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基于Copula方法的开放式基金风险分析及其应用研究

作　者: 肖璐
导　师: 杨湘豫
学　校: 湖南大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: Copula方法开放式基金风险 VaR 流动性风险投资组合
分类号: F830.9
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

经济全球化的加快,使得国内的金融市场也日益复杂和多样化,金融风险的度量相关模式呈现出非线性、非对称以及尾部相关等特征.原有的基于正态分布假设的线性相关系数分析方法已经不再适合描述现有的金融市场Copula函数作为工具具有描述相关结构的优势,金融风险测量VaR方法已经比较成熟,本文结合两者的特点,全面系统地分析了Copula函数在开放式基金风险度量上的应用.理论方面,本文首先介绍了国内外关于Copula函数在金融风险上的研究现状,接着对Copula的基本理论和特点做了系统的研究,并提出了构造M-Copula函数的方法.其次,对风险管理进行了概述,在介绍了VaR的理论与计算等问题的基础上,提出了基于Copula方法下研究开放式基金领域的风险问题,重点研究了计算开放式基金投资组合的VaR,确定CAPM模型中风险系数VaR-β系数以及开放式基金流动性风险模型等的应用.实证方面,本文以银华核心价值优选股票型证券投资基金作为研究对象,选取其10大重仓股建立了Copula-Kernel模型,使用非参数核估计和阿基米德Copula相结合,利用Monte Carlo模拟技术,计算出投资组合的VaR.结果表明,该理论计算出来的VaR是可行的,有效的.它为我国基金投资组合风险的研究提供了一种新的思路,为基金管理公司评估和管理基金风险提供了一种新的方法,从而为控制和减少资产损失提高基金收益率提供参考.最后,本文给出了Copula理论在开放式基金风险研究的总结,提出了对有待我们进一步研究问题的探讨及展望.

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章绪论  9-14
  1.1 研究的背景与意义  9-10
  1.2 国内外相关研究综述  10-11
    1.2.1 国外研究现状  10-11
    1.2.2 国内研究现状  11
  1.3 研究内容,框架结构及论文创新点  11-14
    1.3.1 研究思路及方法  11-12
    1.3.2 框架结构  12
    1.3.3 论文创新点  12-14
第2章 Copula理论及其应用分析  14-26
  2.1 Copula理论简介  14-18
    2.1.1 Copula的定义及其性质  14-15
    2.1.2 Copula分类  15-18
  2.2 Copula模型的估计和检验  18-23
    2.2.1 Copula模型的参数估计方法  18-19
    2.2.2 非参数核估计  19-21
    2.2.3 Copula模型的检验  21-23
  2.3 Copula模型的相关性分析  23-26
    2.3.1 基于Copula函数的相关性测度的特点  23
    2.3.2 Kendall秩相关系数τ与Spearman秩相关系数ρ  23-24
    2.3.3 尾部相关系数  24
    2.3.4 常用二元Copula函数与相关性分析  24-26
第3章 Copula方法下的开放式基金风险研究  26-34
  3.1 VaR理论  26-28
    3.1.1 VaR的概念  26
    3.1.2 VaR的表达方式及其计算  26-27
    3.1.3 开放式基金投资组合的选取及其VaR计算  27-28
  3.2 基于Copula下研究单个资产风险与市场风险关系  28-32
    3.2.1 VaR-β模型  29-30
    3.2.2 VaR-β系数估计的方法  30-32
  3.3 基于Copula方法研究开放式基金的流动性风险  32-34
第4章开放式基金流动性风险模型分析  34-37
  4.1 开放式基金流动性管理模型  34-35
  4.2 阿基米德Copula的联合分布模型  35-37
第5章开放式基金投资组合风险实证  37-47
  5.1 单个资产边缘分布函数的估计和检验  37-39
    5.1.1 GARCH模型  37-38
    5.1.2 非参数核估计边缘分布  38-39
  5.2 多元阿基米德Copula函数的构造和仿真  39
  5.3 多元拉普拉斯阿基米德Copula函数及其仿真技术  39-41
  5.4 Copula-Kernel模型  41
  5.5 股票型开放式基金投资组合风险实证研究  41-47
第6章研究结论与展望  47-49
  6.1 结论  47-48
  6.2 研究展望  48-49
参考文献  49-52
致谢  52-53
附录A (攻读学位期间所发表的学术论文目录)  53-54
附录B (MATLAB编程)  54-56

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