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房地产投资组合及VaR风险测度研究

作　者: 王立红
导　师: 周栩
学　校: 中南大学
专　业: 土木工程规划与管理
关键词: 房地产风险风险因素 VaR风险测度投资组合模型 VaR模型
分类号: F293.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 22次
引　用: 1次
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内容摘要

房地产业已经成为国民经济的重要产业或支柱产业,与国民经济发展及人民生产生活休戚相关。当前,我国房地产市场出现风险过大的现象并成为我国宏观经济调控的重点。伴随着国家宏观调控和房地产经营风险的不断加大,目前房地产业呈现出投资多元化的趋势。通过投资多元化,投资者可以达到分散风险的目的。很多投资主体积极进行投资品种上的投资组合及地域上的投资组合。房地产投资组合的核心是如何最大限度的获得最高的投资收益并使投资的风险最小。国内关于投资组合理论或实证研究主要集中在证券市场领域,房地产领域的投资组合研究很少,很难使房地产投资者分散投资风险、增加投资收益的需要得到满足。进行房地产多元化的投资选择时,选择什么品种进行投资,如何权衡不同类型房地产的风险及收益状况,以什么为目标确定最优投资组合,如何对投资风险进行测度,进而做出的决策以最大程度的规避风险实现稳定的收益。本文尝试在对风险收益进行度量的基础上,构建房地产投资组合及风险测度模型,为投资者投资提供量化的投资决策支持。论文以A市不同房地产类型的投资组合为研究对象,在大量的资料搜集和市场调查的基础上,运用房地产投资组合模型及VaR模型,为投资者投资决策提供支持。在第一章中,详细的介绍论文研究背景及意义,研究思路及主要内容,研究的主要方法。通过总结国内外房地产投资组合及风险的研究状况,得到本文的主要研究方法和研究框架；在第二章中,对房地产投资风险的相关概念进行界定,探讨房地产市场风险的表现形式及成因,并对主要的风险因素进行归类；在第三章中,对房地产投资组合优化的基本理论及方法进行详细的分析,为模型的建立奠定基础；在第四章中,建立单位风险收益最大的房地产投资组合模型及VaR风险测度模型,并对模型求解及应用进行详细的说明；在第五章中,针对A市房地产投资组合及优化案例,运用文中建立的模型进行求解,为投资决策提供数据支持；第六章总结全文,提出尚待解决的问题和进一步的研究方向。

全文目录

摘要  3-5
ABSTRACT  5-10
第一章绪论  10-20
  1.1 论文选题意义和研究价值  10-11
  1.2 国内外研究现状  11-17
    1.2.1 国外关于现代投资组合理论与风险理论的研究  11-13
    1.2.2 国内关于现代投资组合理论与风险理论的研究  13
    1.2.3 国外房地产投资组合与风险理论研究现状  13-15
    1.2.4 国内房地产投资组合与风险理论研究现状  15-17
  1.3 论文研究的研究思路和研究内容  17
    1.3.1 研究思路  17
    1.3.2 研究内容  17
    1.3.3 研究框架  17
  1.4 论文的研究方法  17-20
第二章房地产风险的一般理论  20-28
  2.1 房地产风险的相关概念  20-23
    2.1.1 房地产投资  20-22
    2.1.2 风险及房地产风险的概念  22-23
  2.2 房地产风险的表现形式及原因分析  23-26
    2.2.1 房地产风险的表现形式  23-25
    2.2.2 房地产风险的原因分析  25-26
  2.3 房地产风险因素归类分析  26-27
  2.4 本章小结  27-28
第三章房地产投资组合的理论基础与VaR概述  28-47
  3.1 投资组合  28-29
    3.1.1 投资组合概念  28
    3.1.2 投资组合形式  28-29
    3.1.3 投资组合意义  29
  3.2 投资组合理论模型  29-38
    3.2.1 传统的投资组合理论及方法  29-32
    3.2.2 现代投资组合理论模型  32-38
  3.3 房地产投资收益和风险的度量  38-40
    3.3.1 房地产投资收益的度量  38
    3.3.2 房地产投资风险的度量  38-40
  3.4 VaR风险度量指标  40-46
    3.4.1 基本原理  41-42
    3.4.2 计算VaR值的参数选择:置信水平、持有期  42
    3.4.3 计算VaR值的基本方法  42-46
  3.5 本章小结  46-47
第四章房地产投资组合与风险测度模型  47-55
  4.1 房地产投资组合建模  47-50
    4.1.1 投资组合模型假设  47
    4.1.2 投资组合模型建立  47-50
  4.2 房地产投资组合的VaR风险度量模型  50-53
    4.2.1 投资组合的VaR理论模型的建立  50-52
    4.2.2 模型的求解与应用  52-53
  4.3 利用房地产投资组合与风险度量模型进行投资决策  53-54
    4.3.1 各投资品种收益及风险的确定  53
    4.3.2 投资组合模型与VaR求解  53-54
    4.3.3 利用投资组合模型及VaR值进行投资决策  54
  4.4 本章小结  54-55
第五章案例研究  55-74
  5.1 案例研究简介与研究思路  55-56
  5.2 A市房地产投资组合收益及风险度量  56-61
    5.2.1 投资历史收益率  56-57
    5.2.2 历史收益率统计分析结果  57-61
  5.3 确定系数k_i  61-72
    5.3.1 风险评价指标体系构建  61-64
    5.3.2 利用层次分析法和模糊评价法确定各投资品种风险比值  64-72
  5.4 投资组合及风险度量模型的求解与分析  72-73
    5.4.1 房地产投资组合模型的求解  72
    5.4.2 VaR模型的求解  72
    5.4.3 不同投资组合分析与比较  72-73
  5.5 本章小结  73-74
第六章结论与展望  74-76
  6.1 论文的主要结论  74
  6.2 论文的创新点  74-75
  6.3 有待进一步研究的问题  75-76
参考文献  76-80
附录1  80-88
附录2  88-91
致谢  91-92
攻读硕士学位期间主要研究成果  92

房地产投资组合及VaR风险测度研究

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