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境内企业海外上市持续信息披露法律问题研究

作　者: 戴恩潮
导　师: 顾百忠
学　校: 华东政法大学
专　业: 国际法学
关键词: 境内企业海外上市持续信息披露
分类号: D922.29
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

信息披露制度缘起于“南海公司案”,指法律强制规定上市公司按照要求向证券监管机构和公众投资者报告自身的财务和经营情况的制度,可分为首次信息披露制度和发行之后的持续信息披露制度。本文从中国境内企业到海外上市的角度出发,针对中国企业在海外上市后在持续信息披露中出现的违规案例,分析了这些案例所反应的问题,并就出现这些问题的原因进行了分析。在借鉴的基础上对中国境外上市公司的监管提出了建议。全文约三万七千字。文章第一章第一节对中国企业在海外上市的概念、背景和原因、对东道国母国的意义等问题作了简要概述。第二节对海外上市的方式作了介绍。第三节对海外上市地点的选择作了对比。第二章对信息披露和持续信息披露制度作了概述,提出了信息披露应当遵循的原则,以及持续信息披露的种类等。第三章对美国和香港地区的相关制度作了介绍。在对美国的持续信息披露制度的介绍时对1934年《证券交易法》和《萨班斯法案》作了必要的说明。在介绍香港证券市场时说明了香港法律要求披露的主要内容。该章的最后部分对相关制度在披露的内容和披露的时间方面进行了比较。第四章是本文的重点之一。该章第一节对境内企业在持续信息披露中出现的典型案例作了归类和分析,包括网易案、亚洲互动传媒案、欧亚农业案和中国人寿案。第二节对出现上述案例的原因进行了深刻的分析,提出国有企业、民营企业特有的原因,以及国企和民企的共同特点,包括欠缺规范操作的理念、国内外制度的客观差异、各国各地区之间监管的不力等原因。第五章是本文的另外一个重点,主要阐述针对境内企业的持续信息披露问题应当采取的应对措施。该章第一节指出在企业自律方面,境内企业应当谨慎对待上市、完善公司治理结构、更新管理理念、健全信息披露的内部责任制度、培育企业的核心竞争力、出现问题积极寻求解决方案等。该章的第二节从国家的层面提出了应当建立国内对境外上市的监管制度,并对监管的必要性和可能性作出了分析,并且对美国的相关制度进行有益的借鉴。第三节提出从行业的层面提出发挥国际组织,尤其是国际证券监管委员会组织在监管方面的作用。另外,也应当加强国家间对于跨境发行监管的合作,合作的形式可以包括签订证券监管备忘录、授权特定机构进行监管、通过司法协助途径以及颁布特别法等措施来实现监管。随后,文章提出中国应当采取的措施,包括发掘与特定企业或特定上市方式相适应的监管方式、重视条约、备忘录的作用以及加深与他国证券监管机构的合作等措施。

全文目录

摘要  3-5
Abstract  5-11
导言  11
第一章境内企业海外上市简介  11-17
  第一节海外上市的概述  11-13
    一、海外上市的概念  11
    二、境内企业选择海外上市的背景和原因  11-13
    三、海外上市对企业母国的意义  13
    四、目前我国企业海外上市的总体情况  13
  第二节境内企业海外上市的方式选择  13-15
    一、境外直接上市  13-14
    二、境外间接上市  14-15
  第三节海外上市的地点选择  15-17
    一、香港  15-16
    二、美国  16
    三、新加坡  16-17
第二章信息披露、持续信息披露制度概述  17-23
  第一节信息披露制度  17-21
    一、信息披露制度的含义和分类  17
    二、信息披露制度缘起  17-19
    三、信息披露制度的重要性  19-20
    四、信息披露应当遵循的原则  20-21
  第二节持续信息披露制度  21-23
    一、持续信息披露的含义  21
    二、持续信息披露的种类  21-23
第三章主要国家(地区)持续信息披露制度及比较  23-35
  第一节美国证券市场的持续信息披露制度  23-30
    一、美国1934年证券交易法  23-24
    二、萨班斯法案  24-30
  第二节香港证券市场的持续信息披露制度  30-32
  第三节不同国家(地区)之间相关制度之比较  32-35
    一、披露内容的比较  32-34
    二、披露时间的比较  34-35
第四章境内企业海外上市后持续信息披露中出现的问题  35-43
  第一节境内企业在持续信息披露中出现的违规案例  35-39
    一、网易案(纳斯达克上市公司)——财务报表不实  35-36
    二、亚洲互动传媒案(东交所上市公司)——管理层挪用公司资金  36-37
    三、欧亚农业案(香港主板上市公司)——对重大信息披露的认定错误和信息披露不实  37-38
    四、中国人寿案(纽约证交所上市公司)——与关联公司关系不明  38-39
  第二节出现上述法律问题的原因分析  39-43
    一、国有企业特有的原因  39-40
    二、民营企业特有的原因  40-41
    三、上市的目的性原因  41
    四、欠缺规范操作的理念  41-42
    五、国内国外的制度差异  42-43
    六、监管处于真空地带  43
第五章境内企业持续信息披露问题的应对之道  43-57
  第一节企业自律——境内企业应采取的措施  43-46
    一、境内企业应当谨慎对待自身的上市需求  43-44
    二、境内企业应当完善公司治理结构  44-45
    三、更新管理理念，建立健全信息披露的内部责任制度  45
    四、培育企业的核心竞争力  45-46
    五、出现问题应当积极应对，寻找解决方案  46
  第二节国家他律——建立国内的监管制度  46-52
    一、中国证券监管部门对境外上市公司进行监管的必要性  47
    二、中国证券监管部门对境外上市公司进行监管的可能性——管辖权问题  47-50
    三、中国目前的监管状况  50
    四、相关机构应当尽快出台相关法规  50-51
    五、监管机构可以尝试探索监管与指导相结合的道路  51
    六、监管的模式的选择  51-52
  第三节国际合作——国际组织与国家间对于跨境证券发行监管的合作  52-57
    一、行业他律——发挥国际性组织在监管方面的作用  52-53
    二、加强国家间对于跨境证券发行监管的合作  53-57
结语  57-58
参考文献  58-63
在读期间发表的学术论文与研究成果  63-64
后记  64-65

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