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风投声誉对创业板IPO抑价和业绩影响

作　者: 张建玲
导　师: 薛光
学　校: 大连理工大学
专　业: 工商管理
关键词: 风险投资的声誉 创业板 IPO抑价 长期业绩
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 29次
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内容摘要


我国创业板自2009年成立以来,为进一步完善我国多层次资本市场做出了巨大贡献。在创业板成立以前,我国学者研究国内风险投资及其对企业各方面的影响,都只能运用中小板市场数据,甚至是主板数据。而创业板的推出方便了我国学者在研究风险投资及其影响时,更易获得相关数据。理论研究和实践表明,风险投资对被投资企业具有筛选、培育、监督等作用。而声誉对企业来说是一项重要的无形资产,对风险投资更是如此。声誉的不同将影响风险投资作用的发挥。我国创业板自2009年设立以来,大量出现IPO“三高”和“业绩变脸”现象。参与IPO企业的风险投资一方面因创业板造富效应获得了巨大的回报,另一方面则在解禁之后就争相套现退出。这些现象和行为让人不得不思考风险投资在创业板公司IPO过程中所发挥的作用,尤其是那些投资能力和经验相对欠缺的低声誉风险投资。本文考虑到创业板关于限售的相关规定,为了能够尽可能多的观察到限售期结束后风险投资的活动情况,选取截止到2010年底在创业板上市的153家公司为样本；同时,为了能更好的反应公司的长期发展能力,本文的研究仅关注样本公司的长期业绩。最后通过实证的方法,试图解决以下问题：在有风险投资支持的企业当中,风险投资声誉的不同对企业IPO抑价和IPO后长期业绩的影响。在文献回顾以及对风险投资与创业板发展现状进行梳理的基础上,提出了两个相关假设,通过描述性统计和多元线性回归分析等对这两个假设进行了验证,并得到以下结论：高声誉风险投资支持的企业IPO抑价程度更高；风险投资声誉的高低对其所支持企业的IPO长期业绩不存在显著影响。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-11
  1.1 研究背景和意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 研究内容和方法  9-11
    1.2.1 研究内容  9-10
    1.2.2 研究方法  10-11
2 相关理论研究  11-15
  2.1 风险投资的声誉、IPO抑价和IPO长期业绩  11-12
  2.2 风险投资声誉与IPO抑价  12-13
    2.2.1 风险投资声誉与IPO抑价国外研究综述  12-13
    2.2.2 风险投资声誉与IPO抑价国内研究综述  13
  2.3 风险投资声誉与IPO长期业绩  13-15
    2.3.1 风险投资声誉与IPO长期业绩国外研究综述  13
    2.3.2 风险投资声誉与IPO长期业绩国内研究综述  13-15
3 关于创业板与风险投资的分析  15-31
  3.1 关于创业板的分析  15-20
    3.1.1 创业板简介  15-16
    3.1.2 创业板IPO概况  16-18
    3.1.3 创业板的锁定期与退市制度  18-19
    3.1.4 创业板存在的问题  19-20
  3.2 关于风险投资的分析  20-28
    3.2.1 关于风险投资的相关研究  20-21
    3.2.2 风险投资的运作机制  21-22
    3.2.3 我国风险投资的发展概况  22-28
  3.3 风险投资对企业成长的影响  28-31
    3.3.1 企业成长的决定因素  28-29
    3.3.2 风险投资对企业成长的影响  29-31
4 实证研究  31-45
  4.1 研究假设和样本选择  31-32
    4.1.1 研究假设  31
    4.1.2 样本选择  31-32
  4.2 变量定义与理论模型  32-36
    4.2.1 因变量  32-34
    4.2.2 自变量  34-35
    4.2.3 控制变量  35-36
    4.2.4 理论模型  36
  4.3 描述性统计  36-41
    4.3.1 风险投资参与IPO情况  36-39
    4.3.2 风险投资声誉与企业IPO的特征  39-40
    4.3.3 险投资声誉与企业IPO长期业绩  40-41
  4.4 多元回归分析  41-45
    4.4.1 风险投资的声誉与IPO抑价  41-42
    4.4.2 风险投资的声誉与IPO长期业绩  42-45
结论  45-47
参考文献  47-50
致谢  50-51

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