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行业特征对我国上市公司股票股利分配政策的影响分析

作　者: 楼晓江
导　师: 任力
学　校: 厦门大学
专　业: 管理经济学
关键词: 股利政策行业特征实证分析
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 6次
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内容摘要

股利政策是现代公司理财活动的三大核心之一,也是当代理财学上的一个难解之谜。国内外对于上市公司股利政策影响因素的研究,一般从微观层面或者宏观层面出发。微观层面的研究主要涉及公司特性因素和公司治理因素,宏观层面则主要涉及法律保护等方面。从中观层面出发,行业因素与上市公司的股利政策也存在密切的关系。同行业的上市公司往往具有相同的竞争环境和政策背景,而不同行业的上市公司财务特点差别较大,股利政策的影响因素往往具有较大差距。因此探讨行业特征对股利政策的影响具有深远的意义。本文使用面板数据计量模型,选取2006-2012年沪深两市A股上市公司的数据,分析行业特征对上市公司股票股利政策的影响。本文选用行业前期股利支付、行业股利需求偏好、行业自信心水平和行业平均市盈率四个变量代表行业特征,公司规模、总资产收益率和总资产增长率代表公司特性因素,股权集中度作为公司治理结构变量,并用股利发放偏好和股利发放水平测度股利政策。研究结果表明,行业前期股利支付水平与股票股利政策都有显著的正相关关系。行业股利需求偏好与股票股利政策不存在显著关系。行业自信心水平与股票股利的相关关系较弱。行业平均市盈率与股票股利存在显著的正相关关系。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-10
第一章引言  10-15
  1.1 选题背景及研究意义  10-12
  1.2 研究框架  12-13
  1.3 本文创新之处  13-15
第二章股利政策影响因素及股利政策理论  15-20
  2.1 股利政策影晌因素的理论分析  15-17
    2.1.1 宏观经济环境  15
    2.1.2 股利发放的限制因素  15-16
    2.1.3 内部因素  16-17
    2.1.4 股东的意愿  17
  2.2 股利政策理论的概述  17-20
第三章文献综述  20-28
  3.1 行业因素与股利政策的关系  20-23
  3.2 公司特性与股利政策的关系  23-24
  3.3 公司治理与股利政策的关系  24-26
  3.4 综合因素  26-28
第四章行业特征与股利分配的理论关系  28-30
  4.1 行业前期股利支付假设  28
  4.2 行业股利的需求偏好假设  28-29
  4.3 行业的自信水平假设  29
  4.4 行业平均市盈率假设  29-30
第五章实证研究设计  30-47
  5.1 样本选择和数据来源  30-31
  5.2 被解释变量  31
  5.3 解释变量  31-32
  5.4 控制变量  32-34
  5.5 实证模型及统计性描述  34-41
    5.5.1 建立模型  34-35
    5.5.2 统计性描述  35-41
  5.6 实证回归结果  41-45
    5.6.1 股票股利偏好  41-43
    5.6.2 股票股利水平  43-45
  5.7 实证结果分析  45-47
第六章结论及政策建议  47-51
  6.1 主要结论  47-48
  6.2 政策建议  48-50
  6.3 本文存在的局限  50-51
参考文献  51-56
致谢语  56

行业特征对我国上市公司股票股利分配政策的影响分析

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