学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

证券业市场结构效率分析

作　者: 王媚
导　师: 雷震
学　校: 西南财经大学
专　业: 西方经济学
关键词: 证券业 SCP 市场结构市场绩效
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 98次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

随着我国资本市场的形成和不断发展壮大,作为连接资本市场和投资者之间的重要桥梁——证券业也逐渐萌芽并迅速发展。证券业成为了推动我国资本市场发展的一支重要力量,对我国经济社会的发展做出了重要贡献。但同时我国的证券行业也表现出了盈利能力不强和缺乏竞争力等问题。为深入探究我国证券业市场结构和市场效率之间的关系问题,本文借鉴了传统的SCP分析方法分析了我国证券业市场的现状和所存在的主要问题,并用实证分析的方法考察了证券业市场的结构和市场绩效之间的关系,并通过对实证结果的分析,发现在我国证券业中存在着SCP假说。首先,本文基于SCP (structure-conduct-performance),结构-行为-绩效范式,利用市场份额指标、市场集中率CR和赫芬达尔指数HHI度量了证券业的市场竞争程度,结果表明我国证券业中无论是经纪业务还是承销业务的市场集中度都较低,市场结构基本上属于低寡占型,而且市场集中度还有进一步下降的趋势。然后,本文又从券商的市场行为和市场绩效两个方面分析了我国证券业市场的市场行为和市场绩效。结果发现券商整体创新能力不足,提供的产品同质性严重,盈利水平受市场变化影响较大,自身的盈利能力不强。接着本文运用十二家国内大型券商2005年到2009年的面板数据对证券业市场结构与证券公司的盈利水平之间的关系进行了实证研究,分别运用固定效应模型和随机效应模型,在控制了其他影响券商盈利水平的主要因素后,发现市场集中度是影响券商的盈利水平重要因素,而且发现证券业中存在着市场结构影响市场绩效的关系。最后提出了本文的结论与政策建议。本论文共分为七章展开分析,基本结构如下：1、第一章作为文章的开篇主要介绍了本文的选题背景、研究意义、研究方法创新与不足及全文的结构框架。2、第二章是本文的理论准备,主要对产业组织理论进行了简单概述并回顾了有关市场结构效率的相关国内外文献。从对产业组织理论的概述中可以知道：目前,关于市场结构与效率之间的关系问题还存在着很大的争议,其中主流的看法有两种：一种是哈佛学派的SCP假说,该假说认为市场结构决定市场效率；还有一种是芝加哥学派的有效结构假说,该假说则认为是市场效率影响市场行为进而决定市场结构。从国内外相关文献的回顾中看到,这些文献大多数采用了实证的分析方法,但是对于不同的国家或地区、不同的行业所得到的结论是不同的,即使是对同一国家的同一行业选取的样本不同结论有时也是不同的。3、第三章主要对我国证券业的发展历程进行了回顾,主要是为了能够更加了解这个行业的基本情况,从而为以后的理论分析做准备。4、第四章是本文的重点部分,这一章主要是对市场结构的分析。分别考察了集中度、产品差异化、规模经济和市场壁垒这四个影响市场结构的主要因素。通过对市场集中度的考察发现,目前我国的证券业市场中存在着市场集中度过低的问题而且集中度有进一步下降的趋势。通过对产品差异化的考察发现,我国证券业市场产品差异化过低,产品同质现象严重,并分析了产品差异化过低所产生的不利影响。对规模经济的分析则表明我国的证券业中虽然表现出了一些规模经济的特征,但是证券业还没有真正进入到规模经济的阶段。对市场壁垒的考察发现,我国的证券业市场中存在着进入壁垒和退出壁垒都过高的现象,这对于资源的优化配置是不利的。综上所述,我国的证券业市场结构存在着市场集中度过低、产品差异化程度低、市场壁垒过高且没有形成规模经济等问题。5、第五章是对证券业中市场行为的分析。主要分析了券商的各种市场行为。主要有价格战、掠夺性定价、组建卡特尔和盈利模式转型与创新。通过分析可以看出,券商之间是既有竞争又有合谋但现在是都在努力寻找新的盈利模式并积极尝试转型。6、第六章是对证券业中的市场绩效的分析。对市场绩效的分析主要是从外部性和内部收益率两个方面来考察的。结果发现,我国的证券业对经济是有正的外部性影响的但其自身的收益率较低；而且发现目前我国证券公司运行的绩效较低的原因主要有以下几个方面：(1)我国证券公司业务单一收入来源单一且业务结构和收入结构雷同。(2)盈利能力不足,普遍缺乏核心竞争力且抗风险能力差。(3)整个证券业市场的资源配置效率低下。7、第七章是本文的最后一章,本章选用2005年—2009年5年间我国十二家大型证券公司的集中度、市场份额、公司效率、净资产收益率等相关数据,分别建立固定效应模型和随机效应模型,在控制了其他影响券商盈利水平的主要因素后发现：在固定效应模型下,集中度、市场份额、公司效率三个因素中,市场集中度是影响券商盈利水平的最重要因素,市场份额、公司效率与市场绩效的关系不明显；在随机效应模型下,发现市场集中度和市场份额都是影响券商绩效的重要因素,而且同固定效应模型下一样,企业效率与市场绩效之间的关系依然不明显。而在其他影响市场绩效的因素中发现,GDP增长率、市场规模等因素也是影响证券行业的重要因素,这也验证了前文所做的一些分析。最后,根据对实证结果的分析,提出了应提高证券行业的集中度、证券公司应通过市场手段兼并整合形成更有竞争力的市场主体,而且证券公司还应该积极创新改变现有单一的盈利模式,同时应避免盲目投资以免带来不必要的损失等政策建议。

全文目录

摘要  4-7
Abstract  7-12
1. 前言  12-15
  1.1 研究背景  12-13
  1.2 研究意义  13
  1.3 研究方法  13
  1.4 可能的创新与不足  13-14
  1.5 本文的结构  14-15
2. 产业组织理论概述及国内外文献回顾  15-22
  2.1 产业组织理论概述  15-18
  2.2 国外相关文献回顾  18-19
  2.3 国内相关文献回顾  19-21
  2.4 对既有文献的一个综合评述  21-22
3. 我国证券市场的发展历程  22-24
  3.1 证券市场萌芽期  22
  3.2 证券市场形成期  22-23
  3.3 证券市场规范发展期  23
  3.4 证券市场规范发展及整合期  23-24
4. 证券业市场结构分析  24-37
  4.1 市场结构含义及测度  24-26
    4.1.1 市场结构的内涵  24
    4.1.2 市场结构的测度  24-26
  4.2 市场集中度(MARKET CONCENTRATION)分析  26-29
  4.3 产品差别化(PRODUCT DIFFERENTIATION)分析  29-32
    4.3.1 产品产异化的含义  29-30
    4.3.2 我国证券公司差异化现状  30-31
    4.3.3 证券公司差别化过低的影响  31-32
  4.4 规模经济(ECONOMS OF SCALE)分析  32-33
    4.4.1 规模经济含义及现状  32-33
    4.4.2 我国证券公司尚未形成规模经济的原因  33
  4.5 市场壁垒(MARKET BARRIERS)分析  33-37
    4.5.1 进入壁垒(Barriers to entry)  34-36
    4.5.2 退出壁垒(barriers to exit)  36-37
5. 证券业市场行为分析  37-40
  5.1 价格战  37
  5.2 掠夺性定价  37-38
  5.3 组建卡特尔  38
  5.4 盈利模式转型与创新  38-40
6. 证券业市场绩效分析  40-44
  6.1 市场绩效的概念及测度  40
  6.2 我国证券业市场绩效表现  40-44
    6.2.1 市场绩效的测度  40-42
    6.2.2 我国证券公司效率较低的原因分析  42-44
7. 证券业市场结构效率的实证研究  44-52
  7.1 理论回顾  44
  7.2 模型的设立  44-46
  7.3 数据来源与处理  46-47
  7.4 实证结果分析  47-50
    7.4.1 随机效应模型回归结果分析  47-49
    7.4.2 固定效应模型回归结果分析  49-50
  7.5 结论建议  50-52
参考文献  52-55
后记  55-56
致谢  56-57
在读期间科研成果目录  57

证券业市场结构效率分析

内容摘要

全文目录

相似论文