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海外上市对中国企业治理结构的影响

作　者: 郑杨阳
导　师: 费一文
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融学
关键词: 海外上市公司治理改善机制
分类号: F279.23
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 40次
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内容摘要

第一家中国企业海外上市至今已有十多年的历史。截止2008年底，海外上市的中国企业已达500多家。海外成熟的市场特性、完善的治理结构及监管机制能促进中国企业的发展。研究海外上市对中国企业公司治理的实质影响能为我国企业今后发展指明方向。本文首先总结了中国企业海外上市的历程、方式和地点。中国企业海外上市历经了六个阶段，每个阶段都表现出不同的特点。中国企业可采用的海外上市方式包括首次公开发行，买壳、造壳上市、ADR上市等。香港、美国、新加坡以及英国是主要的上市地点。其次，文章分析了中国企业海外上市的融资动机、改善公司治理和战略发展动机以及成本、再融资、会计和法律方面的风险。并从改善公司治理的角度出发，研究了海外上市改善公司治理结构的机制。海外市场在法律体系、股权结构、监管制度、信息披露、关联交易、会计制度以及外部市场约束方面的不同，都为提升我国企业的治理水平产生了积极的影响。不同的法律体系，对投资者的保护程度表现出极大的不同。股东诉讼机制的有效运作也能保护中小股东的切身利益。股权结构会通过治理机制对公司业绩产生影响。海外上市有助于降低国家股比例，提升高管层效率。更严格的监管及完全的信息披露，能减少对中小股东利益的侵占。与国际会计准则的接轨对中国企业提出了更高的要求。不同市场下的融资机制、股价机制等都将约束中国企业的行为，对改善公司治理产生正面影响。文章的实证研究结果发现海外上市的国内公司其治理水平明显高于没有海外上市的公司。海外上市对公司治理水平的改善有很大的帮助。主要影响体现在国有股比率的降低以及第一大股东绝对控制地位的明显下降。海外上市的企业与国内企业在对债权人的保护上没有体现出差异。随着信息的公开，中小股东能够方便地获取公司经营、财务方面的相关信息。在信息披露上，采用国际会计标准是海外上市企业的最大优势。海外上市的中国企业在董事会与经理层的构成上表现并不理想。但相对于仅在国内上市的公司已有很大改善。海外上市公司的独立董事有较强的能力为公司提供经营、管理甚至战略方面的意见和建议。最后，本文提出借鉴国外优秀经验，结合中国实情，完善现有法律系统，合理设立监管体系结构，充分发挥市场自律组织和专业服务机构的作用，增强对中小股东的保护，是提升中国企业治理水平的有效途径。

全文目录

摘要  6-8
ABSTRACT  8-12
1 绪论  12-15
  1.1 课题来源及意义  12-13
  1.2 问题的界定  13
  1.3 研究思路及方法  13-15
2 国内外研究综述  15-21
  2.1 国外研究综述  15-19
  2.2 国内研究综述  19-21
3 中国企业海外上市历程及方式  21-26
  3.1 海外上市历程  21-23
  3.2 海外上市方式  23-24
  3.3 海外上市地点  24-26
4 中国企业海外上市动机及风险分析  26-32
  4.1 动机分析  26-30
    4.1.1 融资动机  26-27
    4.1.2 改善公司治理动机  27-29
    4.1.3 战略动机  29-30
  4.2 风险分析  30-32
5 海外上市对公司治理的影响  32-44
  5.1 公司治理研究发展  32-33
  5.2 公司治理理论及定义  33-34
  5.3 公司治理改善机制  34-44
    5.3.1 法律体系  34-36
    5.3.2 股权结构  36-38
    5.3.3 监管制度  38-39
    5.3.4 信息披露  39-40
    5.3.5 关联交易  40-42
    5.3.6 会计制度  42
    5.3.7 外部市场  42-44
6 海外上市对中国企业影响的实证分析  44-55
  6.1 研究方法  44-45
  6.2 样本来源与实证研究结果  45-55
    6.2.1 股权结构  48-51
    6.2.2 股东权利与债权人关系  51-52
    6.2.3 信息披露与审计  52-53
    6.2.4 董事会结构与运作  53-55
7 总结与建议  55-57
  7.1 总结  55-56
  7.2 政策建议  56-57
参考文献  57-61
附录公司治理评价体系  61-65
致谢  65-66
攻读硕士学位期间发表的论文  66

海外上市对中国企业治理结构的影响

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