学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

中国股指期货市场信息交易概率及其影响研究

作　者: 车宏利
导　师: 熊熊
学　校: 天津大学
专　业: 金融学
关键词: 股指期货市场 VPIN 计算实验金融投资者结构
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 77次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

资本市场微观结构的信息模型集中探讨的是不对称信息对市场风险资产市场价格的影响。信息是影响市场上投资者交易行为重要的因素之一，投资者可以根据自己的信息，判断市场走势从而进行交易获利。然而，金融市场上的信息不可能完全均衡的，因此，本文以信息不对称为基础，对我国股指期货市场的信息交易进行动态刻画，并在此基础上研究了信息交易概率对市场的影响。本文主体研究内容分为三个部分：第一部分为我国股指期货市场的信息交易的实证研究；第二部分揭示了特别情景下的信息交易概率特征；第三部分，研究了信息交易者占比对市场的影响。具体内容及结论概括如下：第一部分，参考Easley、Lopez和O·Hara（2011）构建的模型，对我国沪深300股指期货市场主力合约、下月合约、下季合约和隔季合约的信息交易概率进行估计及其对市场流动性的影响，发现远期合约一般具有较大的信息交易，并且信息交易概率越大，市场的流动性越差。第二部分，研究了股指期货交割日的信息交易概率的变化，结果发现信息交易者在交割日附近一般选择下月合约交易。此外通过研究股指期货刚上市时的信息交易特征，表明刚上市时，股指期货的信息交易概率普遍较高，市场也因此不稳定。第三部分，采用计算实验金融方法，研究了信息交易者占比对股指期货市场质量的影响。结果发现，信息交易者占比较高的时候，市场出现大的振幅的概率加大，并且还发现，当股指期货市场的信息交易者占比在1/3到1/2之间时，股指期货市场的透明度以及流动性较好。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章绪论  7-12
  1.1 研究背景  7-9
  1.2 研究主题与研究意义  9-10
  1.3 研究思路与结构安排  10-12
    1.3.1 研究思路  10
    1.3.2 结构安排  10-12
第二章文献综述  12-19
  2.1 证券市场信息不对称研究综述  12-15
    2.1.1 买卖报价价差  12-13
    2.1.2 买卖价差中的逆向选择部分  13-14
    2.1.3 基于信息的影响  14
    2.1.4 知情交易概率  14-15
  2.2 计算实验金融理论  15-17
  2.3 典型的人工金融市场研究平台  17-18
  2.4 本章小结  18-19
第三章股指期货市场信息交易的实证研究  19-33
  3.1 引言  19-20
  3.2 EKOP 模型设定  20-23
  3.3 时变信息交易模型  23-24
  3.4 VPIN 模型  24-25
  3.5 股指期货市场知情交易概率的实证分析  25-30
    3.5.1 数据来源和说明  25-26
    3.5.2 V 值及贮体内成交订单统计  26-27
    3.5.3 信息交易比率  27-30
  3.6 信息交易概率对流动性的影响分析  30-32
    3.6.1 流动性的重要性  30
    3.6.2 流动性的影响因素  30-31
    3.6.3 流动性的度量方法  31
    3.6.4 信息交易概率对价差的影响  31-32
  3.7 本章小结  32-33
第四章特别情景下的信息交易揭示  33-41
  4.1 股指期货到期日的信息交易研究  33-35
  4.2 IF1005 的信息交易概率研究  35-40
  4.3 本章小结  40-41
第五章计算实验金融仿真研究  41-46
  5.1 TBS-ASIFM 人工金融市场模型简介  41-42
  5.2 模型参数设置  42
  5.3 模拟实验结果  42-45
    5.3.1 信息交易概率与市场绝对收益率  42-44
    5.3.2 信息交易者比例与市场质量  44-45
  5.4 本章小结  45-46
第六章结论与展望  46-48
  6.1 本文主要结论  46-47
  6.2 本文进一步的研究方向  47-48
参考文献  48-52
发表论文和参加科研情况说明  52-53
  发表的论文  52
  参与的科研项目  52-53
附录  53-59
  信息交易概率分布直方图  53
  mle_possion.m  53-54
  vpin.m  54-59
致谢  59

中国股指期货市场信息交易概率及其影响研究

内容摘要

全文目录

相似论文