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基金公司股权结构对基金业绩的影响性研究

作　者: 高远
导　师: 胡畏
学　校: 复旦大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 股权结构基金业绩评价基金经理
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

伴随着我国资本市场的不断发展,基金管理公司作为重要的机构投资者起到了越来越重要的作用。尤其是2004年《证券投资基金法》正式执行以及2006年《基金公司治理准则(试行)》颁布,我国基金管理公司发展步入了新的历史阶段,基金公司的数量和规模都有了较大的增长。众所周知,一家公司的股东对公司的运营有着显著的影响。曾有多位研究学者对一般上市公司进行研究,发现一家公司的股权结构对公司的业绩有着显著的影响。但是基金公司作为一类特殊的金融企业,其股权结构与一般上市公司有较大不同。那么,基金公司的股权结构会不会直接或间接地对基金业绩产生某些影响呢?这正是本文所要研究的问题。本文首先回顾了我国基金管理公司的发展历程,研究了我国基金管理公司股权结构的变化趋势,分析了基金公司治理结构对于基金经理可能产生的影响。接着,本文先从基金公司整体业绩的角度入手,研究基金公司股权结构对基金业绩的影响。本文分别采用基金业绩评价的三种指标,进行了多组多元回归分析,发现外资股东入股比例对基金公司整体业绩有显著的负影响,而基金公司股权集中度与证券公司入股比例对基金公司整体业绩没有显著影响。随后,本文进一步研究了基金公司股权结构对基金经理变动率的影响,通过相关实证分析,我们发现基金公司股权集中度对基金经理变动率有显著负影响,即基金公司股权集中度越高,基金经理变动率越低,基金经理团队越稳定。最后,本文还采用单只普通股票型基金为样本,研究了基金公司股权结构对基金经理选股与择时能力的影响。通过相关实证分析,我们发现基金公司股权集中度可能会对基金经理择时能力产生负影响,但是其显著水平并不稳定；证券公司入股比例对基金经理择时能力有显著的负影响,对基金经理选股能力有显著正影响；而外资公司入股比例对基金经理择时和选股能力均没有显著影响。在详实的实证分析部分之后,本文还探讨了基金公司股权集中度对基金经理变动率影响的原因,分析了证券公司入股比例对基金经理选股和择时能力的影响因素,探究了外资股东入股基金公司对基金业绩产生负面影响的成因,并对基金公司股权结构提出了相关政策建议。基金公司股权结构对基金公司旗下基金业绩有着显著的影响,伴随着基金公司股东性质的多样化趋势,研究基金公司最优股权结构对于基金行业的发展有着重要的理论与实际意义。

全文目录

中文摘要  5-6
Abstract  6-8
1. 引言  8-12
  1.1 问题研究背景和意义  8-11
  1.2 国内外研究现状  11
  1.3 研究内容与研究方法  11-12
2 文献综述  12-19
  2.1 证券投资基金特点  12-14
  2.2 一般公司股权结构对公司绩效的影响  14-15
  2.3 基金公司绩效评价研究  15-19
3. 我国基金公司发展及其股权结构变化趋势  19-27
  3.1 我国基金公司的建立与发展  19-21
  3.2 我国基金公司股权结构特点  21-24
  3.3 我国基金公司股权结构类型  24-25
  3.4 基金公司股权变更趋势  25-27
4. 基金公司股权结构对基金公司整体业绩的影响  27-51
  4.1 数据收集  27-28
  4.2 研究自变量的选取  28-30
  4.3 变量的描述性统计  30-31
  4.4 变量之间的相关系数  31-32
  4.5 回归分析  32-44
  4.6 稳健性分析  44-48
  4.7 基金公司股权结构对基金经理变动的影响  48-51
5. 基金公司股权结构对基金经理选股择时能力的影响  51-59
  5.1 数据收集  51
  5.2 研究自变量的选取  51-52
  5.3 变量的描述性统计与相关系数  52-53
  5.4 回归分析  53-59
6. 实证结果分析及政策建议  59-64
  6.1 相关实证结果分析  59-63
  6.2 政策建议  63-64
7. 研究结论及展望  64-68
  7.1 本文研究回顾与主要成果  64-66
  7.2 本文研究的不足与未来研究展望  66-68
参考文献  68-71
附录1  71-76
后记  76-77

基金公司股权结构对基金业绩的影响性研究

内容摘要

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