学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

金融摩擦、银行存贷与经济周期

作　者: 艾瑶
导　师: 叶德磊
学　校: 华东师范大学
专　业: 世界经济
关键词: 代理问题 DSGE模型存款顺周期协整检验存款保险制度
分类号: F830
类　型: 博士论文
年　份: 2012年
下　载: 805次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

2007年起的金融危机,改写了银行部门近几十年来低破产率甚至零破产率的历史,充分暴露出银行部门存在和企业部门相同的代理问题,显示出传统宏观经济周期研究把金融部门处理成一层无摩擦的面纱并予以忽略的局限性。本文所研究的银行部门的金融摩擦,是指银行吸存放贷的资金融通关系中存在代理问题,违背MM定理的前提条件,使得资金融入者的资产负债表状况影响借贷,导致均衡借贷低于理论上的最优值的不完美现象。银行在我国社会融资规模中稳居中坚地位,是货币政策信用传导机制下最重要环节。本文从银行资产负债表的两边出发,围绕银行代理问题和企业代理问题引起的负债方和资产方的双重金融摩擦,分析摩擦下银行存款、贷款与经济周期的互动关系。顺应经济周期理论研究中把金融从无摩擦扩展到有摩擦的大势所趋,符合中央银行运用DSGE模型提高货币政策有效性的现实需要。在理论研究部分,构建了家庭、企业和银行的两期模型,按照资金来源和资金运用的逻辑顺序,依次分析负债方摩擦和资产方摩擦。银行从家庭吸收存款时,银行挪用侵占比例越高,金融摩擦越大,社会达成的均衡借贷越低,效用损失越大。银行净值的增大能够抵销摩擦的负效应,但银行净值在危机时期随资产价值下跌,对存款起限制性约束,存款最高不能超过违约门槛。银行净值平常不起作用,在危机时起作用,使银行吸收存款不至于太大,最终使存款表现出顺周期的特征。而银行向企业发放贷款时,花费在监督验证企业真实产出上的成本越高,金融摩擦越大,利得浪费越大。根据债务合约的设定,借贷利率只和平均生产率冲击有关,只要不发生系统性风险,单个企业风险可以容忍。银行代理问题引起的负债方摩擦是本文研究的重点,构建动态随机一般均衡模型。有摩擦的经济体,面对资产质量冲击,波动的放大性和持久性更强,投资、就业等回归稳态更慢。政策模拟结果显示,救市政策对有摩擦的经济体是有效的,利率等金融变量和产出等实体变量都不同程度的减轻了负向偏离。直接向企业提供融资的扩张性信贷政策发挥催化剂作用,在偏离幅度上是减震器,在复苏进程上是提速器,在大小和时间两方面,助推经济复苏。在经验研究部分,通过构建银行存款、银行净值、利率差别的向量自回归模型,以2000-2006年的平常时期和2007-2011年的危机时期为样本,进行负债方摩擦下银行净值与存款顺周期的时间序列分析。协整检验显示变量之间存在长期均衡关系,而且具有统计上的显著性。银行吸收存款平常随银行净值增加1%而增加0.7591％，但危机时反而下降2.0948%。危机中代理问题浮现,使银行吸收存款不至于太大。银行存款恶化了经济周期的波谷,不仅没有起到削峰填谷的逆周期作用,反而助长了大起大落的顺周期行为。从短期来看,向量误差修正模型显示,变量短期偏离后,整个系统难以向长期均衡关系调整。脉冲反应函数显示变量在危机时期的反应节奏明显加快,银行存款对银行净值冲击的正反应早了2个月,救市政策起到了加速经济回复均衡的催化剂作用。方差分解显示,银行存款来自利率差别的信息份额在危机时高达46.5%,利率发挥更大的作用。同时,构建银行贷款、企业投资、经济增长与货币供应量的面板数据模型,以主板和中小板制造业为样本,研究危机期间不同净值水平的企业获得银行贷款的差异。主板制造业净值更高,代理成本更低,金融摩擦更低。从长期来看,面板协整检验显示变量之间存在长期稳定关系。动态面板模型显示,银行贷款都受企业投资的正影响。在控制其他因素的情况下,M2增加1%,主板获得贷款增加0.2301%,中小板增加0.1616%,主板制造业更受益于货币增长。资产方摩擦下,在相同的企业投资环境下,银行偏爱高净值的主板企业。本文最后提出防范金融因素引起经济风险,建立存款保险制度,完善企业信息发布平台,推行逆周期宏观审慎监管框架,危机时期搭配刺激政策以及倡导代理人原则等建议。以期正视银行部门金融摩擦,及缓减摩擦的负面效应。

全文目录

摘要  6-8
ABSTRACT  8-15
第一章绪论  15-33
  第一节研究背景  15-21
    一、银行在社会融资的中坚地位  15-17
    二、银行是货币政策信用传导机制的重要环节  17-18
    三、银行等金融机构在金融危机中的破产特征  18-20
    四、经济周期研究中的金融从无摩擦到有摩擦  20-21
  第二节研究内容和研究意义  21-24
    一、研究内容  21-23
    二、研究意义  23-24
  第三节研究方法和结构安排  24-29
    一、研究方法  24-25
    二、结构安排  25-29
  第四节创新、不足之处及未来工作  29-33
    一、研究的创新之处  29-31
    二、研究的不足之处  31-32
    三、未来改进的工作  32-33
第二章文献综述  33-61
  第一节金融摩擦的相关概念  33-40
    一、以往文献的研究  33-35
    二、银行与代理问题  35
    三、金融与经济的关系  35-37
    四、本文的界定  37-40
  第二节运用DSGE模型在经济周期中加入金融因素  40-46
    一、国际研究  40-43
    二、国内研究  43-44
    三、文献评述：DSGE模型的优缺点  44-46
  第三节金融摩擦的三篇关键性起源文献  46-50
    一、KM模型、CF模型和BGG模型  46-49
    二、三篇文献的比较研究  49-50
  第四节金融摩擦研究的分水岭：2007年金融危机  50-56
    一、没有金融部门和非金融部门的金融摩擦  50-51
    二、危机之后的金融部门的金融摩擦  51-54
    三、国内研究  54-55
    四、文献评述  55-56
  第五节有关的实证研究文献  56-61
    一、以往的实证研究  56-59
    二、文献评述  59-61
第三章银行双重金融摩擦的两期模型理论分析  61-79
  第一节银行负债方摩擦下银行资产负债表效应与存款顺周期的理论分析  61-69
    一、负债方摩擦的两期模型的理论框架  61-66
    二、负债方摩擦的结论  66-69
  第二节银行资产方摩擦下企业资产负债表效应与大企业偏好的理论分析  69-79
    一、资产方摩擦的两期模型的理论框架  69-75
    二、资产方摩擦的结论  75-79
第四章银行负债方摩擦与经济周期的DSGE模型理论与模拟分析  79-96
  第一节 DSGE模型的设定  79-88
    一、家庭  79-80
    二、产品生产企业  80-81
    三、资本生产者  81
    四、银行  81-85
    五、信贷政策  85-86
    六、均衡的定义  86-87
    七、DSGE模型的求解  87-88
  第二节参数校准  88-90
  第三节模拟结果及分析  90-96
    一、带金融摩擦部门和不带金融摩擦部门的模拟结果及分析  90-93
    二、实行信贷政策和不实行信贷政策的模拟结果及分析  93-96
第五章负债方摩擦下银行净值与存款顺周期——不同时期银行存款的实证研究  96-119
  第一节研究设计  96-100
    一、时间序列计量模型  96-99
    二、变量选取  99-100
  第二节样本选取及数据来源  100-102
    一、样本期间与危机起止时间点  101-102
    二、数据来源  102
  第三节数据预处理和描述性统计分析  102-104
  第四节实证检验及结果分析  104-119
    一、单位根检验  104-105
    二、协整检验分析  105-108
    三、向量误差修正模型分析  108-110
    四、格兰杰因果检验分析  110-112
    五、脉冲反应函数分析  112-115
    六、方差分解分析  115-119
第六章资产方摩擦下企业净值与大企业偏好——不同净值企业获得贷款的实证研究  119-141
  第一节研究设计  119-125
    一、面板数据计量模型  119-124
    二、变量选取  124-125
  第二节样本选取及数据来源  125-130
    一、样本选取与高低净值企业分类  125-127
    二、数据来源  127-130
  第三节描述性统计分析  130-132
  第四节实证检验及结果分析  132-141
    一、面板单位根检验  132-133
    二、面板协整检验分析  133-134
    三、动态面板计量模型分析  134-141
第七章结论和政策建议  141-155
  第一节本文主要结论  141-147
    一、银行负债方摩擦  141-145
    二、银行资产方摩擦  145-147
  第二节政策建议  147-155
    一、防范金融因素引起经济风险  147-148
    二、建立显性存款保险制度  148-150
    三、完善企业信息发布平台  150-151
    四、推行逆周期宏观审慎监管框架  151-152
    五、危机时期搭配刺激政策  152-154
    六、倡导诚信尽责的代理人原则  154-155
附录  155-162
参考文献  162-170
致谢  170

金融摩擦、银行存贷与经济周期

内容摘要

全文目录

相似论文