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我国社会保障储备基金投资问题研究

作　者: 龙菊
导　师: 庹国柱
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 劳动经济
关键词: 社会保障储备基金投资研究
分类号: F832.5
类　型: 博士论文
年　份: 2006年
下　载: 2328次
引　用: 14次
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内容摘要

本论文以我国社会保障储备基金的投资问题为研究对象,所谓社会保障储备基金,是指由全国社会保障基金理事会管理的带有储备性质的基金。文章论述了我国社会保障储备基金的产生背景,分析了现行养老、医疗、工伤、失业、生育等社会保险基金的形成过程、运行现状及存在的问题,并对转制和人口老龄化引发的资金缺口和空账运行进行了精算估计。指出:在2024年前,我国基本养老保险的年度收入均大于年度支出,积累了一定的资金实力。但从2025年起,年度支出开始大于年度收入,过去积累的基金正在被逐步消耗,从2042年起,积累的基金被完全耗尽,以后年度收不抵支的部分,将不能依靠制度本身来解决,到2050年养老基金的净负债将达到16.64万亿元。如果不提高养老保险的缴费标准或者提高基金的投资回报率,制度在长期内将面临严重的赤字。文章回顾了我国社会保障储备基金投资的发展历程。指出自2000年全国社会保障基金成立以来,基金规模稳步增大。2001年年初,基金余额为200.17亿元,到2005初,已达1659.86亿元,5年增长了730.23%。在实力不断增强的同时也存在着资金来源受到限制、投资收益偏低、管理费用高,委托代理关系有待完善等问题。2002年,我国社会保障储备基金实现盈利9.67亿元,收益率为2.25%,略高于当时的银行存款利率。2003年,实现盈利34.07亿元,收益率为2.3%。2004年,实现盈利36.72亿元,收益率为2.61%,其中证券投资亏损9.19亿元,拉低整体投资收益0.71个百分点。显然,如何有效地开展社会保障储备基金的投资,已成为我们目前社会保障领域一个十分现实的问题。文章通过历史比较,突出了我国社会保障储备基金与其他社会保障基金的区别,阐述了其开展投资营运的必要性与紧迫性。通过国际比较,介绍了美国、日本、智利、新加坡等一些有代表性的国家在社会保障基金及其投资方面的具体作法,总结提炼了值得我国借鉴的经验以及需要规避的教训。文章搜集了1990年至2004年上证综合指数、国债、银行存款等大量的统计数据作为研究样本,以现代投资组合理论为依据,开展了不同投资工具的收益一风险实证分析、不同投资组合的收益一风险实证分析以及不同投资工具的最佳资金分配比例实证分析,得到把上证综合指数、3年期国债和1年期银行存款进行投资组合的资本市场线方程。表明在此样本期间的“无风险投资”利率为6.51%,资本市场线的斜率为0.0348,即作为风险度量的标准差每增加1%,可以获得0.0348%的预期收益增加。反之,要想在“无风险投资”利率6.51%的基础上每增加1%的收益率,则面临28.73%的标准差增加。认为此数据可以作为社会保障储备基金参与资本市场构建投资组合时的一个收益一风险参考指标。认为最佳资

全文目录

中文提要  4-6
Abstract  6-17
1 引言  17-27
  1.1 选题背景及理论和实践意义  17-18
  1.2 文献综述  18-23
  1.3 研究方法及创新之处  23-25
  1.4 论文的结构安排  25-27
2 我国社会保障储备基金的产生背景——社会保险基金的运行现状及精算估计  27-61
  2.1 我国基本养老保险基金的形成背景与运行现状  27-34
    2.1.1 我国基本养老保险基金的形成背景  27-30
    2.1.2 我国基本养老保险基金的收缴与给付  30-34
  2.2 我国基本医疗保险基金的形成背景与运行现状  34-39
    2.2.1 我国基本医疗保险基金的形成背景  34-37
    2.2.2 我国基本医疗保险基金的收缴与给付  37-39
  2.3 我国其他社会保险基金的形成背景与运行现状  39-49
    2.3.1 我国工伤保险基金的形成背景与运行现状  39-44
    2.3.2 我国失业保险基金的形成背景与运行现状  44-47
    2.3.3 我国生育保险基金的形成背景与运行现状  47-49
    2.3.4 其他社会保障项目  49
  2.4 我国社会保险基金运行的总体状况与精算估计  49-61
    2.4.1 我国社会保险基金运行的总体状况  49-52
    2.4.2 我国社会保险基金的长期精算估计依据  52-55
    2.4.3 我国社会保险基金的年度收支与基金率估计  55-58
    2.4.4 我国社会保险基金年度收入率、成本率与平衡值估计  58-61
3 我国社会保障储备基金投资的发展历程与国外经验借鉴  61-84
  3.1 我国社会保障储备基金投资的起源及管理模式  61-66
    3.1.1 我国社会保障储备基金投资的起源  61-62
    3.1.2 我国社会保障储备基金的管理模式  62-65
    3.1.3 我国社会保障储备基金的税收与监管  65-66
  3.2 我国社会保障储备基金投资的现状及问题  66-71
    3.2.1 基金规模稳步增大，资金来源受到限制  66-67
    3.2.2 投资范围不断拓宽，投资收益偏低  67-69
    3.2.3 管理费用高，委托代理关系有待完善  69-71
  3.3 美国社会保障基金的投资状况及借鉴意义  71-76
    3.3.1 联邦社会保障信托基金  71-72
    3.3.2 401K计划  72-73
    3.3.3 TSP养老金计划  73-74
    3.3.4 借鉴意义  74-76
  3.4 其他国家社会保障基金的投资状况及借鉴意义  76-84
    3.4.1 日本模式  76-79
    3.4.2 智利模式  79-82
    3.4.3 新加坡模式  82
    3.4.4 借鉴意义  82-84
4 我国社会保障储备基金的投资策略  84-116
  4.1 我国社会保障储备基金的投资对象  84-89
    4.1.1 我国社会保障储备基金的投资领域  84-85
    4.1.2 我国社会保障储备基金的投资产品  85-89
  4.2 现代投资组合理论及其运用  89-97
    4.2.1 均值方差模型  89-92
    4.2.2 单指数模型  92-94
    4.2.3 资本资产定价模型  94-96
    4.2.4 资本资产套利模型(APT)  96-97
  4.3 投资组合的实证分析—以中国市场为例  97-105
    4.3.1 不同投资工具的收益—风险情况  98-101
    4.3.2 不同投资组合的收益—风险情况  101-103
    4.3.3 不同投资工具的最佳资金分配比例  103-105
  4.4 我国社会保障储备基金的投资策略建议  105-116
    4.4.1 明确投资原则与投资目标  105-107
    4.4.2 坚持谨慎稳健的投资理念参与国内股票市场  107-111
    4.4.3 采取收入债券的方式介入实业投资领域  111-113
    4.4.4 增加海外资本市场的投资比例  113-116
5 我国社会保障储备基金投资的风险控制与市场环境建设  116-129
  5.1 我国社会保障储备基金的投资风险控制  116-123
    5.1.1 全面研判大市，回避系统性风险  116-117
    5.1.2 精选投资品种，减少非系统性风险  117-121
    5.1.3 采用指数化投资，降低管理风险  121-123
  5.2 我国社会保障储备基金投资的市场环境建设  123-129
    5.2.1 给证券市场以准确定位，保持市场发展的稳定性和连续性  123-125
    5.2.2 加强法制建设，保护投资者的合法权益  125-126
    5.2.3 提高上市公司质量，改善上市公司治理结构  126-129
结论  129-131
参考文献  131-135
致谢  135-136
在学期间发表的学术论文与研究成果  136

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