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台湾上市公司董事会股权结构及持股质押因素与企业风险、经营绩效关联性之研究

作　者: 谢金贤
导　师: 曲晓辉
学　校: 厦门大学
专　业: 会计学
关键词: 内部股东持股质押因素企业风险经营绩效
分类号: F832.5
类　型: 博士论文
年　份: 2001年
下　载: 576次
引　用: 2次
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内容摘要

本研究探讨台湾上市公司董事会股权结构及持股质押因素与企业风险、经营绩效之关联性。论文以1998年和1999年台湾上市公司为样本，分别就公司内部股东持股之质押比率及质借金额与企业风险、经营绩效之间的关联性进行实证检验。本文在研究设计上有以下几个特点：首先，在理论方面，针对在信息不对称的环境下“企业内部股东质押因素”可能产生的代理问题进行了深入的剖析，并较为全面准确地整合了相关的研究范例；其次，在研究方法上，采用“复回归分析”探究内部股东质押比率及质借金额与企业风险、经营绩效之关联性，并进一步探讨了在外界环境(股票市场)变化时，内部股东持股质押因素是否会影响其行为，从而改变其对企业经营绩效的重视程度，研究结果足以作为后续研究之参考；在主题界定上，本研究主要探讨内部股东基于自利之动机，以质押持股方式从金融机构获取资金之高财务杠杆的投资行为将导致其个人财务风险的提高，在公司治理机制不完善的情况下，是否会将其个人风险转嫁由公司承担，从而导致企业风险提高并影响企业经营绩效?另外，在自利动机的前提下，探讨内部股东是否因为看好企业未来的获利能力而愿意承担质押持股之财务风险?由于台湾目前关于内部股东质押持股可能产生之代理问题的相关研究仍付之阙如，因此，相对显示出以本主题进行实证研究之必要性。最后，在变量设计方面也进行了创新性尝试：本文以会计数据为基础确定衡量企业风险的变量，包括：股利支付率、资产成长率、负债比率、流动比率、资产规模、盈余变动率及盈余共变性(会计β)；而企业经营绩效之衡量变量，则以股东权益报酬率、资产投资报酬率与每股盈余为衡量标准。本研究的主要结论如下： 1．对1998年数据进行实证检验的结果显示，内部股东质押比率及质台湾上市公司董事会股权结构及持股质押因素与企业风险、经营绩效关联性＜叽究世个杨一诲产术仁态柄掠Lv态旱恩芋下相耸功6汕冲车呈员茧－员相关；1999年则与现金股利支付率呈显著负相关，与负债比率呈显著正相关，表明内部股东质押比率及质借金额与企业风险有关联性口2．内部股东持股比率愈低，其质押比率愈高，表示一个企业之内部股东仅持有少数股权，却愈偏好采用高财务杠杆之投资行为而拥有企业的经营权，显现出较为严重的代理问题。3．内部股东质押比率与每股盈余呈显著负相关，但当企业营收成长率在10％（含）以上时，内部股东质押比率与股东权益报酬率呈显著正相关，显示内部股东质押比率具有信号发射的作用。4．在股市空头市场时期，内部股东质押比率愈高，愈会努力提升企业经营绩效，符合“利益收敛假说”之论点。

全文目录

表目录  7-9
图目录  9-10
第一章绪论  10-20
  第一节研究动机和问题  10-15
  第二节研究目的和内容  15-16
  第三节研究方法和流程  16-18
  第四节研究范围  18
  第五节研究架构  18-20
第二章文献探讨  20-70
  第一节代理理论  20-30
  第二节董事会组成与股权结构  30-44
  第三节董监事持股质押借款  44-54
  第四节信息不对称与发射理论  54-58
  第五节企业风险的定义与衡量  58-70
第三章研究设计  70-91
  第一节观念性架构  71-72
  第二节研究假说  72-76
  第三节研究范围与资料  76-81
  第四节分析方法与变量衡量  81-91
第四章检验及其结果分析  91-133
  第一节一般性分析  91-100
  第二节相关分析  100-103
  第三节回归分析  103-132
  第四节本章小结  132-133
第五章结论与建议  133-140
  第一节结论  133-136
  第二节研究局限  136-137
  第三节研究建议  137-140
参考文献  140-149
致谢  149

台湾上市公司董事会股权结构及持股质押因素与企业风险、经营绩效关联性之研究

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