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内幕交易民事责任制度研究

作　者: 黄新
导　师: 张秀全
学　校: 郑州大学
专　业: 民商法学
关键词: 民事责任制度内幕交易行为因果关系民事责任法保护投资者证明责任的分配我国证券市场程序法现状和危害实体法
分类号: D923
类　型: 硕士论文
年　份: 2002年
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内容摘要

内幕交易是指内幕人利用内幕信息侵害投资者合法权益的证券侵权行为，严重危害了公开、公平、公正的证券市场原则及诚实信用的市场精神。我国刚刚建立起的证券市场尚不规范，充斥着大量的内幕交易违法行为。由于内幕交易行为本身的“隐秘性”及我国特有的社会环境，使得实践中内幕交易的认定极为困难；而且，证券立法思想的偏差以及因此导致的民事责任制度的缺位，使投资者合法权益的保护处于法律制度设计的真空地带。由此，本文以保护投资者合法的私权利益为基点，以健全我国内幕交易民事责任制度为核心，从宏观上透视了我国证券市场内幕交易行为的现状和危害，分析了我国滋生内幕交易行为的社会环境，从微观上对内幕交易行为的构成要件进行了清晰的厘定，增强了内幕交易行为认定上的可操作性；然后，从理论和制度层面上，对健全和完善我国内幕交易民事责任制度所涉及的实体法和程序法问题进行了深入的探讨。在研究方法上，作者主要采用法比较学和法经济学的方法，以美国、英国、日本和我国台湾地区内幕交易的法律规制为参照系，尤其以内幕交易民事责任制度较为完善的美国和台湾地区为借鉴，对我国的内幕交易民事责任制度进行了整体上的设计。笔者认为，内幕交易的法律规制必须重视对投资者的私权保护，只有赋予投资者私人诉权，健全内幕交易侵权行为的民事赔偿责任制度，才能对内幕交易产生最有力的抗制，才是证券法保护投资者利益的立法之本。因此，在实体法问题上，首先，内幕交易的民事责任应当采用过错推定责任。如果投资者能够证明其所受损害是由被告所致，而被告又不能证明自己没有过错，法律就推定被告有过错并确认其应负责任。其次，在因果关系的认定上应当适用推定因果关系，即投资者只要能证明其为善意并同时为相反方向交易，法律便推定行为人的行为与投资者的损害事实之问有相当的因果关系，法律推定因果关系成立。再次，在损害赔偿问题上，损害赔偿的范围应当以行为人从事内幕交易所获得的利益或所避免的损失为限；赔偿额的计算采用差价计算法。在程序法问题上，应当完善我国的代表人诉讼制度，并将之应用于内幕交易诉讼纠纷案件。在该类案件中，有权提起诉讼的原告只能是与被告同时从事相反方向交易的投资者，证明责任的分配适用举证责任倒置规则。此外，笔者认为，还应当为内幕交易诉讼案设立行政处罚的前置程序，以更好地保护投资者利益，阻却滥讼、提高司法效率。文章共分五个部分。第一部分从宏观上透视了我国证券市场上扑朔迷离的内幕交易行为，考察了内幕交易的概念、性质、成因及其危害。第二部分对我国内幕交易民事责任制度的缺位进行了反思，深入剖析了我国内幕交易民事责任制度缺位的原因及民事责任制度在规制内幕交易中的实践意义；文章第三部分从法比较学的视角论述了内幕交易的构成要件及民事责任制度的立法例；第四部分对内幕交易民事责任法律制度中有关内幕交易的归责理论、民事责任的归责原则、因果关系和损害赔偿等实体法问题进行了研究；最后一部分文章对内幕交易民事责任法律制度中有关原告资格的认定、举证责任、诉讼形式等程序法问题进行了研究。

全文目录

引言：由几则典型案例引发的思考  8-11
第一部分：我国证券市场内幕交易行为的透视  11-16
  一、内幕交易行为的概念及性质  11
  二、内幕交易行为对证券市场的危害  11-13
    （一）销蚀维系市场长久稳定运作的基石  12
    （二）严重背离市场“三公”原则和诚实信用精神  12
    （三）容易诱发市场道德风险  12-13
  三、我国证券市场内幕交易行为猖獗的原因分析  13-16
    （一）政府涉市太深  13-14
    （二）行为的悖德性模糊  14-15
    （三）人际关系格局  15
    （四）法制的脆弱  15-16
第二部分：我国内幕交易民事责任制度缺位及其反思  16-23
  一、我国证券法中内幕交易民事责任制度缺位  16-18
  二、我国内幕交易民事责任制度缺位的反思  18-21
    （一）证券市场风险的复杂性原因  18-19
    （二）重刑轻民的传统法文化原因  19-20
    （三）既得利益群体身份的特殊性原因  20-21
  三、民事责任在内幕交易法律规制中的现实意义  21-23
    （一）填补投资者的损害  21-22
    （二）威慑和预防内幕交易行为  22
    （三）协助政府执行法律和监管市场  22-23
第三部分：内幕交易行为的构成要件及其民事责任的立法比较  23-36
  一、内幕交易行为的构成要件比较  23-34
    （一）内幕人  24-28
    （二）内幕信息  28-31
    （三）行为样态  31-32
    （四）主观样态  32-34
  二、内幕交易行为的民事责任比较  34-36
    （一）美国证券法上的内幕交易民事责任制度  34
    （二）台湾证券法上的内幕交易民事责任制度  34-35
    （三）两种民事责任制度的立法比较  35-36
第四部分：我国内幕交易民事责任制度的完善  36-57
  一、我国内幕交易民事责任制度中的实体法问题研究  36-48
    （一）内幕交易的归责理论  36-41
    （二）内幕交易民事责任的归责原则  41-43
    （三）内幕交易民事责任实现中的两大障碍  43-48
      1、因果关系的证明  43-45
      2、损害赔偿的确定  45-48
  二、我国内幕交易民事责任制度中的程序法问题研究  48-57
    （一）原告资格的认定  49-51
    （二）举证责任  51-52
    （三）诉讼形式  52-56
    （四）前置程序  56-57
结语  57-58
参考文献  58-61
后记  61

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