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新股价格形成机理及实证研究

作　者: 王雪生
导　师: 杨小卿
学　校: 西北大学
专　业: 工商管理
关键词: 新股价格风险与收益动态博弈定价机理折合市盈率
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2002年
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内容摘要

本文以首次发行上市的股票价格为研究对象，借鉴国内外成熟的定价理论，用相关性研究的方法，对股票价格的形成机理进行了系统研究。本文还应用了博弈论的方法研究股票价格的动态形成过程。首先研究了影响股票的各种因素，如何对股票市场产生影响，揭示了股票的价格形成机理。其次，针对新股的信息披露较为充分的情况，建立了完全信息下的动态博弈模型，分别讨论了市场各参与主体之间的博弈过程，改变了对股票孤立的、静态的定价模式。最后，本文给出了一种计算新股价格的方法，在实证部分还给出了应用动态博弈方法分析股票价格的具体例子。实证研究结果表明，流通盘对股票价格有很强的解释力。也说明了中国股市在一定的时期内存在扭曲的定价机制。与国内外的其他实证研究相比较，本文具有以下两个创新点：(1)引入了动态博弈模型分析，使得动态分析股票价格成为可能。除了关注股票价格的本身之外，还可以在一定程度上解释成交量对于股票价格的影响。(2)提出了折合市盈率的概念，使之对股票价格更具有解释力。

全文目录

1 导论  7-21
  1．1 研究背景  7-9
  1．2 国内外证券定价理论及实证研究现状  9-17
    1．2．1 收入资本化定价理论  9-13
    1．2．2 资本资产组合定价理论（CAPM）  13-17
    1．2．3 套利定价理论（APT）  17
  1．3 论文的主要工作和研究方法  17-21
2 股票价格形成机理分析  21-33
  2．1 股票基本面分析  21-29
    2．1．1 宏观经济分析  21-24
    2．1．2 行业分析  24-26
    2．1．3 公司分析  26-29
  2．2 股票市场的供求关系分析  29-32
    2．2．1 股票总量的估算  29-30
    2．2．2 股票市场资金总量的估算  30-32
  2．3 股价形成作用机理  32-33
3 股票市场博弈分析  33-48
  3．1 竞局  33-35
    3．1．1 股市是一场竞局  33
    3．1．2 股市的竞局形势  33-35
  3．2 有效市场理论  35-38
    3．2．1 有效市场理论的基本内容  35-36
    3．2．2 有效市场理论的三种假设  36-37
    3．2．3 现实生活中证券市场的有效性  37-38
  3．3 新股上市价格形成的博弈分析  38-48
    3．3．1 博弈分析的假设条件  38-39
    3．3．2 券商与机构间的博弈  39-40
    3．3．3 机构与机构之间的博弈  40-42
    3．3．4 机构与交易所间的博弈  42-43
    3．3．5 机构与中小投资者的博弈  43-48
4 新股定价的实证分析  48-67
  4．1 实证数据的处理原则  48
  4．2 计算方法的理论解释  48-50
  4．3 有关实证数据  50-65
  4．4 结论  65-67
5 有待继续研究的问题  67-68
参考文献  68-71
鸣谢  71

新股价格形成机理及实证研究

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