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我国房地产上市公司资本结构优化问题研究

作　者: 莫淑
导　师: 葛红玲
学　校: 北京工商大学
专　业: 金融学
关键词: 房地产上市公司资本结构优化
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 479次
引　用: 1次
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内容摘要

房地产作为我国支柱产业,对国民经济正常运行起着至关重要的作用。随着我国房地产业的不断发展,房地产企业面临的问题也日益突出,其中资本结构优化问题更加显著。房地产作为资金密集型行业,资本的来源和构成对企业经营管理有着巨大的影响。那么我国房地产企业负债比率现状如何?资本结构质量如何?存在哪些问题?影响房地产业资本结构影响因素是哪些?房地产业是否存在最优资本结构?如果存在,那么最优资本结构如何确定?企业应如何采取措施来优化当前资本结构?针对以上问题,本文以选取的34家房地产上市公司为样本,运用定性分析和实证研究方法,从动态角度来研究我国房地产上市公司资本结构优化问题:首先,本文通过分析我国房地产上市公司资本结构现状,系统性的分析现阶段房地产上市公司资本结构的特征;其次,在Kendall和Spearman相关性分析基础上对20个微观影响因素进行筛选,对筛选出相关性较强的5个因素运用SPSS进行多元逐步线性回归,估计出该因素与负债率的线性影响关系;第三,在因素分析的基础上,将动态优化模型运用于房地产行业中,运用EVIEWS对34家公司九年面板数进行非线性回归,估计最优资本结构值。最后,通过比较实际资本结构与最优资本结构,从微观角度对我国房地产上市公司资本结构优化问题提出建议。本文的结论主要以下几点:首先,我国房地产上市公司资本结构质量不高。在资本结构特征分析中发现,我国房地产上市公司负债率偏高,基本处于50%-55%之间,且负债结构呈现长期负债短期化显现。其次,在微观影响因素的实证分析中发现,房地产上市公司资本结构主要由公司的速动比率、股东权益周转率、总资产周转率、销售净利润率和总资产增长率所决定,且实证分析结论与研究假设相反或与假设不完全相符。第三,在动态最优模型的实证分析结果发现,房地产上市公司存在最优资本结构,且资本结构的调整速度与公司规模无关,与目标资本结构与当期资本结构的差距呈负相关,其随着总资产收益率的增大而加快。第四,本文认为我国房地产上市公司资本结构优化问题应通过优化偿债能力、提高经营能力以及降低公司规模等方式从内对资本结构进行优化。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第一章导论  8-20
  1.1 研究背景和目的  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-15
    1.2.1 国外研究现状  9-13
    1.2.2 国内研究现状  13-15
  1.3 相关概念界定  15-16
    1.3.1 资本结构  15
    1.3.2 资本结构质量  15-16
    1.3.3 资本结构优化  16
  1.4 论文结构及创新  16-19
  1.5 本文的不足与进一步研究方向  19-20
    1.5.1 本文的不足  19
    1.5.2 进一步研究方向  19-20
第二章我国房地产上市公司资本结构现状及问题  20-28
  2.1 房地产企业资本结构总体特征  20-22
  2.2 房地产上市公司资本结构现状  22-26
    2.2.1 资本结构整体分析  22-23
    2.2.2 资本结构质量分析  23-26
  2.3 房地产上市公司资本结构存在的问题  26-28
    2.3.1 负债水平偏高  26-27
    2.3.2 长期负债短期化  27
    2.3.3 资本结构质量不高  27-28
第三章我国房地产上市公司资本结构影响因素分析  28-36
  3.1 影响因素的理论分析  28-31
    3.1.1 宏观影响因素  28-29
    3.1.2 微观影响因素  29-31
  3.2 微观影响因素的实证分析  31-36
    3.2.1 研究假设和样本选取  31-32
    3.2.2 变量选取  32-33
    3.2.3 相关性检验  33
    3.2.4 多元线性逐步回归  33-36
第四章我国房地产上市公司最优资本结构动态模型  36-43
  4.1 动态模型的建立  36-38
    4.1.1 模型的提出  36-37
    4.1.2 变量选取  37-38
  4.2 样本数据和估计方法  38-39
    4.2.1 样本数据描述  38
    4.2.2 模型估计方法  38-39
  4.3 模型估计结果分析  39-43
    4.3.1 最优资本结构估计结果  39-40
    4.3.2 调整速度估计结果  40-41
    4.3.3 最优资本结构与实际资本结构比较  41-43
第五章结论与建议  43-48
  5.1 本文主要研究结论  43-44
    5.1.1 资本结构特征研究结论  43
    5.1.2 资本结构影响因素研究结论  43
    5.1.3 资本结构优化动态模型研究结论  43-44
  5.2 房地产上市公司资本结构优化建议  44-48
    5.2.1 优化偿债能力  44-45
    5.2.2 提高经营能力  45-47
    5.2.3 降低公司规模  47-48
参考文献  48-50
在学期间发表的学术论文及研究成果  50-51
附件  51-71
致谢  71

我国房地产上市公司资本结构优化问题研究

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