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资源相关性并购的绩效研究

作　者: 朱国广
导　师: 马金城
学　校: 东北财经大学
专　业: 企业管理
关键词: 资源相关性并购并购动因并购绩效
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 46次
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内容摘要

近年来世界并购交易市场再度活跃,业界称之为第6次全球并购浪潮,新一轮并购浪潮保持29%的年增长率。以此为背景,本文对新时期上市公司的资源相关性并购行为进行系统和深入的考察。本文采用规范分析和实证分析相结合的研究方法,有针对性的选取了2005年实施了并购的61家上市公司为研究样本,并根据样本公司2003-2007年业绩数据,对上市公司基于资源相关性并购绩效的持续性进行研究。在规范分析部分,本文首先对资源相关性并购的动因、研究方法和绩效变化3个方面的研究成果进行了系统综述,在此基础上,对现阶段我国并购的特点和动因进行分析,并把2005年我国企业实施的资源相关性并购分为以下4类：纵向并购、横向并购、产业链中的上游并购及下游并购。在实证研究部分,本文分别从并购的市场绩效、经营绩效和横向分类分析三个方面对样本公司的绩效进行统计研究分析。在市场绩效的研究中,本文以并购公告日前后各10个交易日为事件窗,运用累积超额收益法计算出总体样本在事件期内的超额收益,并进行了相关统计分析。结果显示：资源相关性并购与非资源相关性并购对股价的推动进行比较,发现：资源相关性并购的累积超额收益明显优于非资源相关性并购的累积超额收益。在经营绩效的研究中,本文以样本企业并购后2年和并购前2年的财务数据为基础,对样本企业经营绩效的持续性进行研究发现：现阶段的资源相关性并购绩效明显具有一定的持续性。对经营绩效分类研究中发现：资源相关性并购的经营绩效明显优于非资源相关性并购的经营绩效；对资源相关性并购的样本企业按照纵向并购与横向并购进行分类,纵向资源相关性并购的市场绩效显著优于横向资源相关性并购的经营绩效；在纵向资源相关并购中,前向的资源相关性并购的经营绩效优于后向的资源相关性并购。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-7
1 绪论  7-13
  1.1 研究背景及意义  7-10
    1.1.1 研究背景  7-8
    1.1.2 研究的理念意义  8-9
    1.1.3 研究的现实意义  9-10
  1.2 研究方法  10
  1.3 研究的创新点  10-11
  1.4 本文的研究框架  11-13
2 文献综述  13-19
  2.1 关于并购动因的研究  13-14
  2.2 关于并购绩效的评价方法的研究  14-15
  2.3 关于并购后绩效变化的研究  15-17
  2.4 对研究结论的总结  17-19
3 并购相关理论分析  19-25
  3.1 西方企业并购的动因理论  19-22
  3.2 我国企业并购的发展与动因的理论分析  22-23
  3.3 中外企业并购动因比较分析  23-25
    3.3.1 中外企业并购动因比较  23-25
4 基本假设与研究方法设计  25-33
  4.1 基本假设  25-27
  4.2 研究方法设计  27-33
    4.2.1 研究样本的选取  27-29
    4.2.2 研究指标的选取  29-31
    4.2.3 研究方法的确定  31-33
5 实证研究过程与结果分析  33-56
  5.1 资源相关性并购市场绩效分析  33-38
    5.1.1 研究步骤  33-37
    5.1.2 研究结果的描述分析  37-38
  5.2 资源相关并购经营绩效分析  38-46
    5.2.1 2007年绩效评分  38-43
    5.2.2 2007年、2006年、2005年及2003年的绩效评分  43-44
    5.2.3 绩效比较分析  44-45
    5.2.4 结论分析  45-46
  5.3 资源相关并购与非资源相关并购的经营绩效的影响分析  46-56
    5.3.1 资源相关并购与非资源相关并购经营绩效的研究  51-52
    5.3.2 资源相关并购中纵向、横向影响研究  52-54
    5.3.3 资源相关并购上游、下游对绩效的影响分析  54-56
6 研究结论与建议  56-59
  6.1 研究结论  56
  6.2 研究建议  56-58
  6.3 研究的局限及展望  58-59
附录  59-75
参考文献  75-79
后记  79-80

资源相关性并购的绩效研究

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