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中国商品期货套期保值风险研究

作　者: 李倩
导　师: 张虹
学　校: 辽宁大学
专　业: 投资经济学
关键词: 商品期货套期保值基差风险多元回归模型
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

套期保值是期货市场产生和发展的原动力,是生产经营企业进行价格风险规避的手段,然而,套期保值的最终结果并未必将风险全部转移出去,基差波动直接影响着期货套期保值的效果。近年来,我国期货市场上套期保值风险事件屡屡发生,例如,2005年的“中航油”和“国储铜”事件,都给套保企业带来了巨大的损失。在国内,对期货市场上基差及套保风险的研究还停留在理论阶段,因此,在这种现实的背景下,对中国商品期货套期保值的风险进行研究具有十分重要的意义。本论文首先阐述了套期保值原理及实现前提,分析了套期保值风险的来源并指出套期保值风险的实质即基差风险；在此基础上,借鉴国外学者对基差的研究,对影响期货市场套期保值基差波动的因素进行分析,主要归纳为：储仓成本、宏观市场环境、市场资金操纵、市场微观结构设置等等；接下来是中国期货市场套期保值风险的实证分析,首先,以大商所大豆期货为例,对中国期货市场的基差风险进行实证研究：利用均值-方差对中国期货市场的基差进行度量并选取相应指标,建立基差的多因素模型,利用Eviews软件对基差多因素模型进行回归分析,以此来辨别影响我国期货市场基差波动的显著性因素。然后,结合中国期货套期保值的风险案例,对中国期货套期保值的非基差风险进行分析。最后,针对以上分析,提出了发展中国期货市场、防范套期保值风险的建议和措施。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
绪论  9-14
  0.1 选题的目的及意义  9-10
  0.2 国内外研究现状  10-11
  0.3 本文的研究方法及框架  11-14
1 期货套期保值风险的来源及实质  14-21
  1.1 套期保值的实现原理  14-16
  1.2 套期保值风险的来源  16-19
  1.3 基差风险是套期保值风险的实质  19-21
2 套期保值基差波动的影响因素分析  21-30
  2.1 持有成本对基差变动的影响  21-22
  2.2 宏观市场变化对基差的影响  22-24
    2.2.1 现货市场供需变化对基差的影响  22-23
    2.2.2 金融市场环境对基差的影响  23-24
  2.3 微观市场结构对基差波动的影响  24-28
    2.3.1 交易机制及交易制度对基差的影响  25-27
    2.3.2 市场流动性对基差的影响  27
    2.3.3 投资者行为对基差的影响  27-28
  2.4 市场操纵行为对基差波动的影响  28-30
3 中国期货市场套期保值风险分析  30-42
  3.1 中国期货套期保值基差风险的实证研究  30-38
    3.1.1 中国期货套期保值基差风险的度量  30-32
    3.1.2 中国商品期货基差波动影响因素的显著性判别  32-38
  3.2 中国期货市场套期保值非基差风险分析  38-42
    3.2.1 套保企业自身的风险  38-40
    3.2.2 期货市场监管环境风险  40-42
4 我国期货套期保值风险防范措施  42-46
  4.1 假性投机过度现象的应对措施  42-43
  4.2 套保企业自身的防范措施  43-45
    4.2.1 把握基差变动规律,降低套期保值风险  43-44
    4.2.2 利用基差交易规避套期保值的基差风险  44
    4.2.3 注重人才的培养,提高自身的专业水平  44
    4.2.4 建立严格的内部控制制度  44-45
  4.3 完善期货市场监管体制的建议  45-46
参考文献  46-48
附录  48-56
致谢  56-57
攻读学位期间发表论文以及参加科研情况  57-58

中国商品期货套期保值风险研究

内容摘要

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