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中国机构投资者股指期货套利策略选择性研究

作　者: 曹国海
导　师: 唐朱昌
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 股指期货 期现套利 跨期套利 套利成本 套利收益
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 1390次
引　用: 6次
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内容摘要


随着我国股指期货上市期的日益临近,我国市场对股指期货的关注度不断高涨。股指期货等衍生产品所具有套期保值、投机套利、价格发现等功能,它们的推出将直接影响到整个金融行业中与这些业务有关的所有参与者。由于股指期货引入了做空机制,这将对我国券商自营部门的投资策略和手段产生重要影响。股指期货将为券商、期货商、基金等机构投资者提供金融创新的工具,使得这些机构可以按照金融工程理论框架去探索新的盈利模式。股指期货的套利交易是一种非常值得研究的新型盈利模式。股指期货套利交易是指交易者利用市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价格关系同时进行一买一卖的交易,当这种不合理的价格关系缩小或消失时,套利者再进行相反的买卖,以获取无风险利润的交易行为。本文共分五章,第一章是导论,主要论述了本文研究的背景和主要意义、研究思路、主要内容和主要观点,研究时所采用的研究方法、本文的创新与不足。第二章主要论述了股指期货套利策略的基本原理,对股指期货套利的概念、类型和特点进行比较,以及论述了股指期货套利策略运用的定价理论和基本模型,并对基本模型进行评价和修正。第三章主要论述了境内外机构投资者股指期货套利策略的运用,并对两大机构投资者套利策略运用进行比较和启示。第四章主要论述了中国机构投资者的基本状况与股指期货套利策略选择,并对中国机构投资者股指期货套利策略效率进行实证,分析期现套利、跨期套利策略的成本效率和收益率。第五章是结论与建议,笔者通过研究境内外股指期货套利机会出现和收益空间发现,期现套利在上市初期机会多于市场成熟时期,将来沪深300指数期货上市初期期现套利机会较多,甚至可以说具有暴利收益,跨期套利在将来沪深300指数期货上市初期出现机会较多,但是收益率并没有期现套利高。因此建议机构投资者着重关注期现套利和跨期套利,这两种套利策略是未来沪深300指数期货套利的主要策略选择,因此建议管理层应当给于股指期货套利政策上的支持。股指期货套利对于市场各方面都是有益的,政府应尽可能创造良好的套利环境予以支持。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-7
前言  7-9
第一章 导论  9-15
  1.1 本文研究的背景和意义  9-10
    1.1.1 研究的背景  9
    1.1.2 选题的主要意义  9-10
  1.2 本文研究的思路、主要内容和主要观点  10-11
    1.2.1 本文研究的思路  10
    1.2.2 本文的主要内容  10-11
    1.2.3 本文的主要观点  11
  1.3 本文的研究方法  11-12
    1.3.1 规范研究与实证研究相结合的方法  11-12
    1.3.2 案例分析法  12
  1.4 本文的创新与不足  12-13
    1.4.1 本文的主要创新之处  12-13
    1.4.2 本文的不足之处  13
  1.5 本章小结  13-15
第二章 股指期货套利策略的基本原理  15-27
  2.1 股指期货套利的概述及其作用  15-17
    2.1.1 股指期货的基本概念和功能  15-16
    2.1.2 股指期货套利的概念  16
    2.1.3 股指期货套利的作用  16-17
  2.2 股指期货套利策略的基本类型和特点比较  17-19
    2.2.1 股指期货套利策略的基本类型  17-18
    2.2.2 不同套利策略的特点比较  18-19
  2.3 股指期货套利策略运用的定价理论和基本模型  19-25
    2.3.1 股指期货的定价理论、套利成本和区间定价模型  19-23
    2.3.2 股指期货的持有成本定价模型  23-24
    2.3.3 对基本模型的评价和修正  24-25
  2.4 本章小结  25-27
第三章 境内外机构投资者股指期货套利策略运用的比较  27-39
  3.1 标准普尔S&P500指数期货套利的策略分析  27-31
    3.1.1 S&P500指数期货套利基本策略的运用  27-31
  3.2 香港恒生指数期货套利的策略分析  31-37
    3.2.1 香港恒生指数期货套利基本策略的运用  31-36
    3.2.2 香港恒生指数期货套利策略运用的效率  36-37
  3.3 两大机构投资者套利策略运用的比较和启示  37
  3.4 本章小结  37-39
第四章 中国机构投资者股指期货套利策略的选择和效率分析  39-60
  4.1 中国机构投资者的基本状况与股指期货套利策略选择  39-41
    4.1.1 我国证券市场系统性风险衡量  39
    4.1.2 中国机构投资者的基本状况  39-41
    4.1.3 中国资本市场的特点和股指期货套利策略选择  41
  4.2 中国机构投资者股指期货套利策略效率的实证  41-59
    4.2.1 中国机构投资者期现套利策略的成本效率和收益率分析  41-52
    4.2.2 中国机构投资者跨期套利策略的成本效率和收益率分析  52-59
  4.3 本章小结  59-60
第五章 结论与建议  60-62
  5.1 结论  60
  5.2 建议  60-61
  5.3 研究限制及后续研究建议  61-62
注释  62-66
参考文献  66-70
附件  70-74
后记  74-75

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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