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利率波动周期与中美比较

作　者: 郁彬
导　师: 陈联
学　校: 南京理工大学
专　业: 金融学
关键词: 利率周期银行间同业拆借利率谱分析中美比较
分类号: F837.12;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 62次
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内容摘要

本文选取中美两国利率波动周期为研究对象进行探讨。以1954年7月1日～2011年12月30日美国联邦基金有效利率及2006年10月8日～2011年12月30日上海银行间同业拆借利率为研究对象,运用谱分析方法研究中美两国利率的周期特征,就两国情形进行比较,探讨两国利率周期波动的位相关系,分析其内在原因。论文分析表明,对两国利率数据进行单谱分析,美国联邦基金利率存在着45年～60年、20年左右、8年～11年、2-4年的周期。在本文选取的观察窗口内,两国利率均存在2年、1年半、1年左右及半年左右的周期长度,两国利率周期一致性较强,说明导致两国利率产生周期波动的内在因素和外生冲击是相近甚至是相同的,但作用强度及影响能力仍有差别。对两国利率数据进行交叉谱分析结果表明,美国联邦基金市场与上海银行间同业拆借市场的波动互有领先,原因是两国均不单一地以利率作为市场调控目标,而是辅之以其他手段代替利率工具,例如存款准备金、政府债券以及货币政策的调整。最后,通过对中美两国银行间拆借利率制度的比较,提出进一步培育上海银行间同业拆借市场,以实现我国货币当局的初衷。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
1 引言  8-14
  1.1 问题的提出  8
  1.2 文献综述  8-12
    1.2.1 利率波动周期  8-10
    1.2.2 谱分析  10-12
  1.3 研究思路及结构安排  12-14
    1.3.1 研究思路  12-13
    1.3.2 结构安排  13-14
2 理论基础  14-22
  2.1 利率波动的形成  14-16
    2.1.1 利率决定理论  14-15
    2.1.2 利率影响因素  15-16
  2.2 利率周期与经济周期  16-17
  2.3 经济周期波动的主要类型  17-19
    2.3.1 基钦周期(Kitchin Cycle)  17
    2.3.2 朱格拉周期(Juglar Cycle)  17-18
    2.3.3 库兹涅茨周期(Kuznets Cycle)  18
    2.3.4 康德拉季耶夫周期(Kondratiev Cycle)  18
    2.3.5 熊彼特周期模型  18-19
  2.4 利率周期的影响  19-20
  2.5 谱分析  20-22
3 中美两国的利率环境对比  22-27
  3.1 中美两国的利率体系对比  22-23
    3.1.1 美国利率体系  22
    3.1.2 中国利率体系  22-23
  3.2 中美利率市场化进程对比  23-24
    3.2.1 美国的利率市场化  23-24
    3.2.2 中国的利率市场化  24
  3.3 中美银行间同业拆借利率对比  24-27
    3.3.1 简介  24-25
    3.3.2 不同点  25-27
4 利率波动周期的基础分析  27-34
  4.1 利率指标的协调与选取  27
  4.2 数据的总体分析  27-29
  4.3 研究工具介绍  29-30
    4.3.1 平稳性检验  29
    4.3.2 单谱工具  29-30
  4.4 美国联邦基金有效利率周期检验(1954年7月1日～2011年12月30日)  30-34
5 利率波动周期的单谱分析  34-40
  5.1 观察窗口的选择  34
  5.2 美国联邦基金有效利率周期检验(2006年10月8日～2011年12月30日)  34-36
  5.3 上海银行间同业拆借利率隔夜品种周期检验(2006年10月8日～2011年12月30 日)  36-39
  5.4 中美利率周期的对比分析  39-40
6 利率波动周期的交叉谱分析  40-48
  6.1 数据的筛选  40
  6.2 交叉谱工具  40-41
  6.3 结果分析  41-46
  6.4 中美利率周期现象成因简析  46-48
    6.4.1 中美经济关联程度进一步加大  46
    6.4.2 汇率政策及资本项目制度  46
    6.4.3 中美利率体制不同  46-48
7 政策启示  48-51
  7.1 放宽报价行准入资格  48
  7.2 健全内外部信用评级机制  48-49
  7.3 积极发展长端交易  49
  7.4 推进利率产品定价与SHIBOR挂钩  49
  7.5 建立中央银行货币政策调控的目标利率  49-50
  7.6 进一步推进利率市场化  50
  7.7 完善利率传导机制  50-51
8 结论  51-54
  8.1 全文结论  51-52
  8.2 创新之处  52
  8.3 论文展望  52-54
致谢  54-56
参考文献  56-60
附录A  60-62
  附录A.1 FFR隔夜拆借利率(1954年7月1日～2011年12月30日)频率谱图(freq=0～π)  60
  附录A.2 FFR隔夜拆借利率(2006年10月8日～2011年12月30日)频率谱图(freq=0～π)  60-61
  附录A.3 SHIBOR隔夜拆借利率(2006年10月8日～2011年4月21日)频率谱图(freq=0～π)  61-62
附录B  62
  攻读硕士学位期间发表论文及出版著作情况  62
  攻读硕士学位期间参加科学研究情况  62

利率波动周期与中美比较

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