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基于知情交易的证券市场羊群行为研究

作　者: 孙红进
导　师: 沈厚才
学　校: 南京大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 羊群行为 知情交易 PIN值
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


本文以行为金融学、信息经济学、金融计量学等理论为基础,采用规范分析和实证分析相结合的方法,利用上海证券交易所的股票数据,对证券市场羊群行为进行深入的分析。本文研究的重点在于我国证券市场羊群行为的存在性,及其特征如何。并在其基础上、利用知情交易概率(PIN, probability of information based trading)研究了基于知情交易的羊群行为。本文分7个部分进行研究,下面简要介绍下各部分的内容：第一章为绪论。简要说明了本文选题的研究背景、和意义,以及本文主要的结构安排,明确本文的研究方向和主要内容。第二章为概念介绍,对文章探讨的一些重要概念做简要的介绍,以方便下文的讨论与分析。第三章为理论回顾与文献综述,论述羊群行为相关理论,并对国内外对羊群行为的实证研究进行了初步的归纳。同时总结国内外研究知情交易的现状。第四章为本文所采用的研究方法与数据介绍,对LSV模型、Wermers模型、PIN值模型进行了介绍。第五章为实证检验及结果分析。首先分别从基于整体、基于股票价格高低分组、基于股票所属行业分组、基于股票市值分组、基于股票上一季度表现分组对羊群行为进行了检验。此外,探索性地运用PIN值深入探讨了基于知情交易的羊群行为,实证结果发现：总资本与羊群行为显著负相关；股票的市盈率越高,投资者越倾向于羊群行为；羊群行为与股票交易量正相关,交易量越多越频繁,羊群行为越剧烈；波动性小的股票反而会吸引更多的羊群行为；PIN系数与羊群行为显著正相关,中国的股市中存在信息瀑布。第六章系统分析我国证券市场羊群行为的原因,并给出相应的对策和建议。第七章是全文的总结,并指出进一步的研究方向。

全文目录


内容摘要  3-4
Abstract  4-8
第一章 绪论  8-12
  1.1 本文的研究背景  8-9
  1.2 研究问题的提出  9-10
  1.3 本文主要内容与结构  10-11
  1.4 可能的创新之处  11-12
第二章 概念介绍  12-15
  2.1 羊群行为的概述  12-14
    2.1.1 羊群行为的概念  12-13
    2.1.2 羊群行为的分类  13-14
  2.2 知情交易的概述  14-15
第三章 文献综述  15-22
  3.1 羊群行为的理论研究  15-17
    3.1.1 基于信息的羊群行为理论  15
    3.1.2 基于偏好的羊群行为理论  15-16
    3.1.3 基于声誉的羊群行为理论  16
    3.1.4 基于委托代理的羊群行为理论  16-17
  3.2 羊群行为的实证研究  17-20
    3.2.1 国外的研究  17-18
    3.2.2 国内的研究  18-20
  3.3 知情交易的研究综述  20-21
  3.4 总结  21-22
第四章 研究方法与数据介绍  22-28
  4.1 模型介绍  22-27
    4.1.1 LSV模型  22-23
    4.1.2 Wermers模型  23-24
    4.1.3 本文的模型  24-27
  4.2 研究样本  27-28
第五章 实证检验及其结果分析  28-43
  5.1 羊群行为实证检验及结果分析  28-35
    5.1.1 投资者羊群行为整体检验  28-29
    5.1.2 基于股价高低分组的羊群行为检验  29-31
    5.1.3 基于股票所属行业分组的羊群行为检验  31-32
    5.1.4 基于市值分组的羊群行为检验  32
    5.1.5 基于股票上一季度表现分组的羊群行为检验  32-34
    5.1.6 总结  34-35
  5.2 基于知情交易的羊群行为研究  35-43
    5.2.1 PIN值的计算  35-40
    5.2.2 基于知情交易羊群行为的结果  40-43
第六章 中国证券市场羊群行为的原因与对策分析  43-51
  6.1 中国证券市场羊群行为原因分析  43-48
    6.1.1 总论  43
    6.1.2 市场因素  43-47
    6.1.3 非市场因素  47-48
  6.2 中国证券市场羊群行为对策分析  48-51
    6.2.1 监管者应对羊群行为的对策  48-50
    6.2.2 投资者应对羊群行为的对策  50-51
第七章 总结  51-52
  7.1 结论  51
  7.2 进一步研究的方向  51-52
参考文献  52-56
攻读硕士期间的研究成果  56-57
致谢  57-58

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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