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基于人工股票市场的印花税调整对股价波动性影响研究

作　者: 薛冰
导　师: 马超群
学　校: 湖南大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 印花税人工股票市场非线性波动性
分类号: F812.42;F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 144次
引　用: 1次
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内容摘要

在我国股票市场中,证券交易印花税作为政府的宏观调控手段,不断地运用在我国的股票市场中,以达到稳定市场的目的。本文就是研究印花税的调整是否具有稳定市场的作用,以往的关于印花税对市场的效用研究都是采取实证的分析方法,从统计量的结果分析印花税对股市波动性的影响,虽然具有一定的参考性,但是不能说明股市波动性的改变就一定是由印花税的调整引起的。因此,本文建立了人工股票市场模型,将印花税作为研究参数,研究印花税的改变对股市波动性影响的大小。在本文的研究中,首先对人工金融市场仿真模拟研究以及证券交易印花税调整效应研究进行综述,接着对股票市场的非线性特征研究方法、基于主体的人工股票市场建模方法,以及印花税调整对股票市场波动性影响的研究方法进行了回顾,验证我国股票市场的尖峰厚尾、波动聚集性和长记忆性的特征,结果表明我国的股票市场是非线性的,而印花税调整对股市波动性影响的实证分析结果表明,印花税的调高或调低会加剧或降低沪市的波动性,而深市对印花税调整的反应并不是十分明显,印花税调高对股市波动性的影响比调低对股市波动性的影响大。为了研究证券交易印花税这个外在因素如何作用到微观市场,并对股票市场价格产生影响,本文在SFI人工股票市场的基础上,建立了比较符合实际市场的中国人工股票市场模型,在模型中采用涨跌幅限制以及连续双向拍卖机制的交易机制,设置不同的证券交易印花税率参数,产生不同人工股票市场的价格序列,对这些价格序列进行波动性检验,并对检验结果进行分析,研究印花税对人工股票市场的波动性影响。研究结果对我国政府通过调整证券交易印花税对股票市场进行宏观调控有一定的政策意见,在使用印花税对股市进行调控时,并不一定能达到预期的结果。要维持股票市场的稳定,就要把握好印花税调整的度,这样才有利于股票市场的健康发展。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
插图索引  10-11
附表索引  11-12
第1章绪论  12-24
  1.1 选题背景与研究意义  12-15
    1.1.1 选题背景  12-13
    1.1.2 研究意义  13-15
  1.2 研究的现状  15-21
    1.2.1 人工股票市场发展现状综述  15-18
    1.2.2 证券交易印花税调整效应研究综述  18-21
  1.3 研究内容与技术路线  21-22
    1.3.1 研究内容  21-22
    1.3.2 技术路线  22
  1.4 小结  22-24
第2章基于Agent的建模与印花税调整效应理论  24-34
  2.1 基于Agent的建模理论基础及方法研究  24-28
    2.1.1 复杂适应性理论  24-25
    2.1.2 Agent的定义及行为分析  25-26
    2.1.3 基于Agent的建模方法介绍  26-28
  2.2 股市波动性的分析方法介绍  28-31
    2.2.1 时间序列的正态性检验方法  28-29
    2.2.2 波动序列长记忆性检验方法  29-30
    2.2.3 时间序列的平稳性检验方法  30
    2.2.4 时间序列的波动性聚集检验方法  30-31
  2.3 印花税调整对股市波动性影响和分析方法  31-33
    2.3.1 印花税调整对股市波动性影响  31-32
    2.3.2 印花税调整效应的研究方法  32
    2.3.3 时间序列杠杆效应EGARCH检验方法  32-33
  2.4 小结  33-34
第3章中国股票市场特征的实证分析  34-44
  3.1 中国股票市场实证分析的数据选取  34
  3.2 中国股票市场特征的研究  34-39
    3.2.1 股票市场的正态性检验  34-35
    3.2.2 中国股票市场的长期记忆性检验  35-36
    3.2.3 沪深指数收益率序列的平稳性检验  36
    3.2.4 中国股票市场的波动性聚集检验  36-39
  3.3 印花税调整对中国股市影响的实证分析  39-42
    3.3.1 印花税调整对中国股市的GARCH效应分析  39-41
    3.3.2 我国股市的EGARCH检验  41-42
    3.3.3 印花税调整对中国股市影响实证分析的不足  42
  3.4 小结  42-44
第4章中国人工股票市场的建模  44-53
  4.1 中国人工股票市场模型的设计  44-48
    4.1.1 中国人工股票市场的交易者分类  44
    4.1.2 人工股票市场的交易者的预测规则  44-45
    4.1.3 人工股票市场的交易者决策模型的建立  45-47
    4.1.4 人工股票市场机制的设置  47-48
  4.2 中国人工股票市场的模拟过程及结果  48-52
    4.2.1 人工股票市场价格的形成  48
    4.2.2 人工股票市场模拟参数设置  48-49
    4.2.3 人工股票市场的运行流程  49-52
  4.3 小结  52-53
第5章人工股票市场中印花税调整对市场的影响分析  53-61
  5.1 印花税调整下人工股票市场仿真运行结果  53-56
  5.2 人工股票市场中印花税调整时的市场特征分析  56-57
    5.2.1 印花税调整时人工股票市场收益率的尖峰厚尾性分析  56
    5.2.2 印花税调整时人工股票市场收益率的波动聚集性分析  56-57
  5.3 印花税调整对人工股票市场的波动性分析  57-59
  5.4 对我国印花税调整的一些建议  59
  5.5 小结  59-61
结论  61-63
参考文献  63-68
致谢  68-69
附录A 攻读硕士学位期间所发表的学术论文  69-70
附录B 程序的部分代码  70-82
附录C 人工股票市场收益率序列图  82-90

基于人工股票市场的印花税调整对股价波动性影响研究

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