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我国沪铜期货市场的价格发现功能及风险度量的实证研究

作　者: 周红梅
导　师: 何宜庆
学　校: 南昌大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: 平稳性协整理论 GARCH模型 VaR 半参数法
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

本文以时间序列相关理论作为理论基础,首先利用协整检验、向量自回归模型(VAR)、误差修正模型(ECM)、因果检验和脉冲响应函数等统计与计量方法,对沪铜期货市场的价格发现功能进行实证研究。研究结果显示,沪铜期货价格、现货价格以及股票价格之间存在长期均衡关系,并给出了误差修正模型(ECM),就ECM给出了分析和预测的方法。通过脉冲相应函数图像得到三者之间相互影响的力度及影响期。沪铜期货价格和现货价格存在双向的因果关系,即两者间存在相互的价格引导关系。其次为寻求最适合度量沪铜期货市场的风险模型,分别计算出沪铜期货市场在正态分布假设下GARCH(1,1)模型的VaR值、在t分布假设下GARCH(1,1)模型的VaR值、以及基于GARCH—VaR半参数法的VaR值,并与沪铜期货市场的真实价格收益相比较。研究结果表明,在99%的相同置信水平下,正态分布假定下GARCH(1,1)方法的溢出率为2.13%,t分布假定下GARCH(1,1)方法的溢出率为1.85%,基于GARCH—VaR半参数法的溢出率为1.28%,结果表明基于GARCH(1,1)的半参数方法计算得到的VaR值更稳健和精确。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-6
第1章引论  6-12
  1.1 选题背景与意义  6-7
  1.2 主要文献综述  7-9
    1.2.1 关于期货市场价格发现的研究  7-8
    1.2.2 关于期货市场风险价值度量的研究  8-9
  1.3 论文的研究对象、范围  9-10
  1.4 本文的研究思路及创新  10-12
    1.4.1 关于期货市场价格发现的研究方法  10-11
    1.4.2 关于期货市场风险价值度量的研究思路  11
    1.4.3 本文的创新点  11-12
第2章基本概念介绍  12-18
  2.1 协整分析  12
  2.2 一般ARCH过程  12-13
  2.3 GARCH过程  13-15
  2.4 引导及互动关系检验  15-16
  2.5 VaR的基本含义  16
  2.6 半参数法介绍  16-18
第3章沪铜期货市场价格发现功能的实证研究  18-33
  3.1 样本数据的选取和基本统计特征  18-20
  3.2 变量的平稳性检验  20-22
  3.3 变量的协整方程分析(Cointegration Tests)  22-24
  3.4 向量误差修正模型(ECM)分析  24-28
  3.5 格兰杰因果关系检验(Granger Causality Tests)  28
  3.6 脉冲响应函数  28-31
  3.7 结论分析  31-33
第4章沪铜期货市场风险价值度量的实证研究  33-40
  4.1 正态分布检验  34-36
  4.2 应用半参数法计算铜期货市场的风险价值  36-38
  4.3 VaR模型的准确性检验  38-39
  4.4 结论分析  39-40
第5章结论与展望  40-43
参考文献  43-48
致谢  48-49
攻读学位期间的研究成果  49

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