学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

市场化发行下的IPO抑价研究

作　者: 刘军静
导　师: 伍海华
学　校: 青岛大学
专　业: 金融学
关键词: IPO IPO抑价市场化发行制度 IPO重启
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 33次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

IPO抑价(IPO under-pricing)现象是指首次公开发行的股票上市后的市场交易价格远高于发行价格,导致首次公开发行的新股上市存在较高的超额收益率。IPO抑价现象是目前全球新股发行市场普遍存在的问题。长远来看,过高的抑价率对发行企业和对投资者都会产生不良影响,同时对整个证券市场的发展也会产生不良影响。我国股票市场相对西方发达国家来说起步比较晚,属于新兴市场,因此国外的一些成熟的理论体系对我国IPO抑价的研究可能并不适用。我国的IPO抑价研究需要结合我国股票市场的具体情况,从我国的IPO发行定价制度入手。市场化发行定价制度是我国证券市场定价制度的改革方向,是在证券发展史上具有重大意义的事件,因此本文以市场化发行制度为的背景,研究IPO抑价,具有重要的理论和现实意义。本文试图以2006年初到2010年底我国新股发行采用的市场化发行制度为大的研究背景,以2008年9月IPO暂停9个月,2009年7月IPO又重新启动这一事件为分界线,。选用了八个变量分别对A股IPO重启前和IPO重启后的抑价进行回归,然后比较分析IPO重启事件前后的IPO抑价程度和变量对其影响程度。研究结果显示,IPO重启前投资者投资新股关注的变量非常集中,主要是关注市盈率和中签率；IPO重启之后投资者的投资理念更加成熟,投资者投资新股关注的变量指标明显增加,越来越重视公司的内在价值,并且抑价程度在IPO重启之后明显降低。这充分说明我国的证券市场化改革是有意义的,并取得了初步成效,证券市场发展也逐渐成熟。因此我国应继续坚持市场化改革,进一步降低IPO抑价率。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-5
第一章绪论  5-8
  1.1 研究背景  5-6
  1.2 研究意义  6-7
  1.3 研究思路  7
  1.4 研究创新  7-8
第二章 IPO抑价研究基础  8-14
  2.1 国外IPO抑价研究现状  8-10
    2.1.1 信息不对称理论  8-9
    2.1.2 其他理论  9-10
  2.2 国内IPO抑价研究现状  10-12
  2.3 对现有文献的评价  12-14
第三章我国新股发行定价制度和历年IPO抑价程度  14-20
  3.1 新股发行定价体制变迁  14-18
    3.1.1 行政干预阶段  14-15
    3.1.2 首次尝试市场化改革的阶段  15-16
    3.1.3 重新控制市盈率定价阶段  16
    3.1.4 新一轮市场化改革阶段  16-18
  3.2 我国各年份的IPO抑价  18-20
第四章市场化下IPO抑价的实证研究  20-31
  4.1 样本数据的选择  20
  4.2 变量定义  20-22
  4.3 变量解释和变量假设  22-24
  4.4 变量描述性统计  24-25
  4.5 回归模型设计  25
  4.6 样本回归分析  25-31
    4.6.1 样本1的回归分析  25-27
    4.6.2 样本2的回归分析  27-28
    4.6.3 样本3的回归分析  28-29
    4.6.4 IPO重启前后的回归结果对比分析  29-31
第五章结论和政策建议  31-33
  5.1 实证研究结论  31
  5.2 政策建议  31-33
参考文献  33-35
攻读学位期间的研究成果  35-36
致谢  36-37

市场化发行下的IPO抑价研究

内容摘要

全文目录

相似论文