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我国开放式基金流动性风险管理研究

作　者: 李杨
导　师: 罗剑朝
学　校: 西北农林科技大学
专　业: 金融学
关键词: 开放式基金 流动性风险 赎回 VAR
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要


自从2001年9月我国证券市场推出了第一只开放式基金——“华安创新”以来,开放式基金在我国得到迅速的发展。截至2008年12月31日我国已经有442只开放式基金。开放式基金已经成为我国证券市场中重要的机构投资者,对证券市场的影响也越来越大。然而,由于开放式基金自由赎回制度导致的流动性风险也越来越突出。在这样的背景下,对开放式基金流动性风险管理进行研究就成为一个极其重要而且迫切任务。对流动性风险进行深入研究不但有利于投资者选择基金而且有利于基金管理公司防范和化解流动性风险。由于我国开放式基金历史比较短,所以国内在这方面定性研究比较少,因此,本文在借鉴国外研究经验的基础上结合我国的国情对开放式基金流动性风险管理进行研究。本文主要采用定性和定量结合的方法,并且用GARCH-VAR模型进行实证分析。依此为依据提出了应对流动性风险的各种措施。文章分六章:第一章导言,主要阐述了研究背景,目的以及意义,国内外研究动态,研究的思路和方法以及文章的可能创新之处。第二章介绍了开放式基金流动性风险基本理论。主要包括流动性风险的含义即所持资产在变现过程中价格的不确定性导致可能遭受的损失。以及流动性风险形成的原因,它有自由赎回所导致,但是本质上它是有盈利性和流动性这个永恒的矛盾所引起。第三章介绍了主要介绍了投资基金的特点以及我国开放式基金发展状况以及发展的阶段。第四章选择有代表性的32只开放式基金,用GARCH-VAR模型进行实证分析。发现基金经理的“羊群行为”以及基金投资风格的雷同性并且分析具体原因。第五章主要阐述了我国开放式基金流动性风险管理存在的突出问题。第六章主要从基金管理公司以及市场监管部门俩个角度提出了开放式基金流动性风险管理的一些建议,如建立预警系统、制定风险的内部控制体系以及大力发展我国资本市场,加强法律法规建设等等。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
第一章 导言  10-18
  1.1 选题背景  10-12
  1.2 研究的目的和意义  12-13
    1.2.1 研究目的  12-13
    1.2.2 研究意义  13
  1.3 国内外研究动态综述  13-17
    1.3.1 国外研究动态  13-15
    1.3.2 国内研究动态  15-16
    1.3.3 研究现状评述  16-17
  1.4 研究思路与方法  17
    1.4.1 研究思路  17
    1.4.2 研究方法  17
  1.5 论文的可能创新之处  17-18
第二章 开放式基金流动性风险管理基本理论  18-24
  2.1 流动性风险的含义及度量  18-20
    2.1.1 开放式基金流动性风险的含义  18-20
    2.1.2 开放式基金流动性风险的度量  20
  2.2 开放式基金流动性风险形成及原因  20-24
    2.2.1 开放式基金流动性风险形成原理  20-21
    2.2.2 开放式基金流动性风险形成原因  21-24
第三章 我国开放式基金的发展历程  24-29
  3.1 证券投资基金的起源发展以及特点  24-27
    3.1.1 证券投资基金的起源  24
    3.1.2 证券投资基金的发展  24-25
    3.1.3 证券投资基金的特点  25
    3.1.4 开放式基金的作用及特点  25-27
  3.2 我国开放式基金发展阶段  27-29
第四章 我国开放式基金流动风险实证分析  29-36
  4.1 VAR 的介绍  29-32
    4.1.1 VAR 产生背景以及概述  29-30
    4.1.2 VAR 计算方法以及选择  30-32
  4.2 VAR 实证研究分析  32-36
    4.2.1 VAR 模型的选择  32
    4.2.2 VAR 数据选择及检验  32-34
    4.2.3 VAR 实证结果分析  34-36
第五章 我国开放式基金流动性风险管理存在的突出问题  36-40
  5.1 市场系统性风险较高导致控制风险能力弱  36-37
  5.2 我国开放式基金资产结构与的资金来源特殊  37-38
  5.3 我国基金管理公司内在问题  38-40
第六章 我国开放式基金流动性风险管理的对策建议  40-50
  6.1 我国开放式基金流动性风险管理的目标  40
  6.2 基金管理公司应采取的措施  40-47
    6.2.1 建立风险预警机制  40-42
    6.2.2 建立防范流动性风险的内部组织体系  42-44
    6.2.3 制定流动性需求管理计划  44-46
    6.2.4 从资产和负债角度进行流动性风险管理  46-47
  6.3 市场监管部门应采取的措施  47-50
    6.3.1 拓宽开放式基金的短期融资渠道  47-48
    6.3.2 完善证券市场的机制和创新证券市场工具  48-49
    6.3.3 完善法律制度  49-50
结束语  50-51
参考文献  51-53
致谢  53-54
作者简介  54

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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