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大连万达集团跨境商业房地产抵押贷款支持证券案例分析

作　者: 任蓉
导　师: 刘俊奇
学　校: 辽宁大学
专　业: 金融
关键词: 房地产商业房地产抵押贷款支持证券房地产投资信托基金金融风险
分类号: F832.45
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 239次
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内容摘要

1998年我国房地产市场开始形成至今，居民住房类房地产逐步发展，同时商业地产业态也逐渐成熟，房地产业逐渐发展成为我国经济的重要产业之一，其兴衰程度与一国经济的发展程度与周期性变化关系密切。同时，房地产行业作为资本密集型产业，由于其商品具有高价值、开发建设期长、投资回报期漫长的特点，其发展需要一国金融体系的长期稳定支持。另一方面，由于其与金融系统的密切互动，前者的异常波动必将对后者形成冲击，产生房地产金融风险甚至形成金融、经济危机。我国房地产业近几年经历了非理性发展、房价猛涨的粗放发展，但国内房地产金融体系发展程度却远落后于发达国家，同时我国现有的融资制度也滞后于房地产实体经济的发展，造成房地产企业资金来源单一、过于依赖间接融资等现象。加上国家对房地产行业近年来非理性发展出台的调控政策愈发严厉，使得房地产企业的融资环境愈发严苛，开发商融资过程普遍存在较大的难度。本文尝试从中国第一例商业房地产抵押贷款支持证券（下文称CMBS），大连万达集团发行境外CMBS案例入手，借个案管中窥豹，反映了包括商业地产在内的房地产开发企业的种种融资难题，而房地产企业自身在MBS证券化融资方面进行了积极探索。在案例和现状分析的基础上，讨论了推广资产证券化对分散与控制我国房地产金融市场风险以及房地产宏观调控的作用，并尝试提出了一些措施发展我国房地产金融市场MBS和REITs，提升房地产金融的效率，建设并规范资产证券化制度，最终改善融资环境。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-7
目录  7-9
第1章绪论  9-11
  1.1 选题背景以及意义  9-10
  1.2 相关研究  10
  1.3 论文的结构与研究方法  10-11
第2章万达 CMBS 案例介绍  11-17
  2.1 案例主体  11
  2.2 案例进程  11-14
    2.2.1 万达上市进程之 REITs 方案  12-14
    2.2.2 万达上市进程之 CMBS 流程  14
  2.3 案例后续：万达面临的资金缺口及后续融资探索  14-17
第3章案例分析  17-25
  3.1 万达商业地产融资方式对比分析  17-19
  3.2 万达商业地产商业模式衍变分析  19-20
  3.3 万达案例对其他房地产企业的启示  20-21
  3.4 中国房企融资状况分析  21-25
    3.4.1 融资结构不合理且自筹资金占比上升  22
    3.4.2 融资来源相对单一且直接融资比重偏小  22-23
    3.4.3 房地产企业平均融资成本较高  23
    3.4.4 房地产企业资金瓶颈日趋显现  23-25
第4章房地产金融困境的解决方案和改进建议  25-32
  4.1 房地产金融领域推广资产证券化的影响  25-26
    4.1.1 房地产信贷资产证券化（MBS）的意义  25
    4.1.2 房地产投资信托基金（REITs）的意义  25-26
    4.1.3 房地产资产证券化于宏观调控的意义  26
  4.2 国际资产证券化的启示  26-27
  4.3 改进房地产企业融资条件的措施建议  27-29
    4.3.1 推进房地产信贷资产证券化方面  27-28
    4.3.2 推进房地产投资信托基金发展方面  28-29
  4.4 可能出现的问题及应对措施  29-32
    4.4.1 法律框架有待完善  29-30
    4.4.2 产生新系统风险的潜在可能  30
    4.4.3 成本较其他融资渠道相对高  30-32
结束语  32-33
参考文献  33-35
附录  35-38
致谢  38-39

大连万达集团跨境商业房地产抵押贷款支持证券案例分析

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