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融资约束下的企业异质性投资行为与出口偏好

作　者: 戴小勇
导　师: 成力为
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 金融学
关键词: 融资约束 异质性投资 研发投资 生产性投资 出口偏好
分类号: F832.4
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


企业出口决策的微观动因是近期国际贸易实证研究的热门论题，现有经典文献主要集中于企业异质性讨论，本文认为企业的异质性关键来源于企业投资行为的异质性。而目前我国金融发展水平低、地区差异大、企业面临融资约束是企业缺乏创新与技术进步投资，进而产能过剩对出口依赖的根本原因。本文将融资约束引入到企业投资与出口行为的分析框架，试图从金融低效导致的融资约束出发，解释我国本土企业创新动力不足，过度偏好出口的双重困境。首先，在分析融资约束对企业异质性投资行为影响的基础上，借助PhilippeAgion(2011)所构建的经济增长与波动模型，但与之不同，本文赋予金融效率的约束条件，并在定义企业异质性投资（生产性投资与研发投资）的基础上，对模型求解得到：低效的金融市场，使企业面临更严重的外部融资约束，融资约束增加了研发投资的风险，生产者将更多的资金配置到生产性投资，从而研发投资不足；在此基础上借助于PolAntra`s(2007)的分析框架，区分了两类不同的企业家，以及两种不同的产品，考察了金融发展水平差异导致的融资约束，最终如何影响企业的出口偏好与国际贸易分工的格局。其次，使用2005-2007年我国近30万家工业企业作为研究样本，描述性地分析了我国企业研发投资与出口的分布特征；使用分组回归与面板Tobit模型检验了融资约束下的企业研发投资与出口行为。结果表明：小规模、新成立，以及私营性质企业面临更严重的融资约束；融资约束限制了企业从事研发投资的积极性；受融资约束的企业更倾向于进行生产性投资，为外商提供贴牌生产，导致出口扩张，验证了理论模型的结论；最后，提出了加快金融市场化改革进程、推动金融市场多元化建设、鼓励并规范民间借贷等缓解融资约束的政策建议。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章 绪论  8-18
  1.1 课题背景及研究的目的和意义  8-9
  1.2 国内外研究现状及评述  9-16
    1.2.1 国外研究现状  9-13
    1.2.2 国内研究现状  13-16
    1.2.3 文献评述  16
  1.3 本文的主要研究内容  16-18
第2章 融资约束下企业异质性投资行为与出口偏好的理论建模  18-27
  2.1 相关概念界定  18-19
    2.1.1 融资约束  18
    2.1.2 企业的异质性投资行为  18-19
    2.1.3 出口偏好  19
  2.2 理论分析  19-21
    2.2.1 融资约束与企业异质性投资行为  19-20
    2.2.2 融资约束与企业出口  20-21
  2.3 理论模型构建  21-26
    2.3.1 基于Philippe Agion模型的扩展  21-24
    2.3.2 基于PolAntra`s模型的扩展  24-26
  2.4 本章小结  26-27
第3章 我国企业研发投入与出口的分布特征  27-40
  3.1 数据来源与预处理  27
  3.2 我国企业研发投入分布特征  27-34
    3.2.1 企业研发投入总体概况  27-28
    3.2.2 企业研发投入的行业分布  28-30
    3.2.3 企业研发投入的地区分布  30-31
    3.2.4 不同所有权性质企业的研发投入分布  31-32
    3.2.5 不同规模与成长年龄企业的研发投入分布  32-34
  3.3 我国企业出口分布特征  34-39
    3.3.1 企业出口总体概括  34-35
    3.3.2 企业出口的行业分布  35-36
    3.3.3 企业出口的地区分布  36-37
    3.3.4 不同所有权性质企业的出口分布  37-38
    3.3.5 不同规模与成长年龄企业的出口分布  38-39
  3.4 本章小结  39-40
第4章 融资约束下企业异质性投资行为与出口偏好的实证研究  40-50
  4.1 研究设计  40-43
    4.1.1 指标选择  40-41
    4.1.2 研究方法  41-42
    4.1.3 融资约束下的企业投资行为  42
    4.1.4 融资约束下的企业出口行为  42-43
  4.2 数据预处理  43-44
    4.2.1 变量的基本统计量  43
    4.2.2 相关性分析  43-44
  4.3 实证结果  44-49
    4.3.1 融资约束下的企业投资行为  44-47
    4.3.2 融资约束下的企业出口行为  47-49
  4.4 本章小结  49-50
第5章 缓解融资约束的对策与研究展望  50-55
  5.1 融资约束存在的制度性原因  50-52
    5.1.1 结构单一的金融体系  50
    5.1.2 高度集中的银行业  50-51
    5.1.3 银行业的歧视性贷款政策  51-52
  5.2 缓解融资约束的政策建议  52-54
    5.2.1 加快金融市场化改革进程  52-53
    5.2.2 推动金融市场多元化建设  53
    5.2.3 民间资本合法化  53-54
  5.3 本文研究的局限性及后续研究方向  54-55
结论  55-56
参考文献  56-60
附录  60-63
攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果  63-65
致谢  65

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 信贷
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