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基于行为财务理论非理性行为对企业价值的影响研究-以创业板上市企业为例

作　者: 徐姚
导　师: 洪洁
学　校: 昆明理工大学
专　业: 会计学
关键词: 行为财务理论 非理性行为 创业板 上市企业 企业价值
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 10次
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内容摘要


企业价值作为财务管理研究的重要领域,长期以来一直都是以“理性人”假设为前提,很少学者研究非理性因素对企业价值的影响。对于我国的创业板市场来说,成立时间短、企业规模小、市场不成熟、法制不规范,不但存在非有效性,而且各个参与者的非理性行为对其上市企业价值的影响更为严重。运用行为财务理论知识以及传统财务理论原理探讨影响创业板上市企业价值的非理性因素,对促进我国创业板市场从投机市向长期市过渡,保持创业板市场健康、持续、有效的发展具有十分重要的意义。本文在系统回顾国内外相关文献和理论研究成果的基础上,针对我国创业板上市企业非理性影响企业价值的研究问题,首先提出研究假设,并进一步设计了非理性因素的替代变量,然后以我国创业板上市企业2011年和2012年的数据作为样本进行实证分析,得出了本文的主要结论：我国创业板市场上非理性现象普遍存在,创业板上市企业受到管理者和投资者的非理性行为因素影响,其企业价值存在被错误估计的现象；企业管理者的非理性行为与企业价值呈显著的负相关关系,管理者的非理性行为会通过对企业的投资、融资、股利分配及并购等的错误决策损害企业价值；投资者的非理性行为与企业价值呈显著的正相关关系,我国的创业板市场是一个充满了噪声交易的市场,由于投资者专业知识水平和个体认知水平的有限,容易形成羊群效应,投资者关注短期获利多过长期的因素,等等,投资者的这些非理性因素引起股票价格的异常变动,导致创业板上市企业的股价严重偏离企业价值。本文通过将行为财务理论融入到企业价值中来探讨非理性因素对创业板上市企业价值的影响,实现了传统财务理论与行为财务理论的有效结合,拓宽了企业价值的研究视角,为我国创业板上市企业价值的评估提供了参考依据。最后,针对非理性因素对创业板上市企业价值的影响从投资者、管理者、第三方等几个角度提出了合理化的建议,以维持我国创业板市场的可持续发展。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
第一章 绪论  10-15
  1.1 研究背景及意义  10-12
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究意义  11-12
  1.2 研究方法和思路  12
  1.3 研究内容  12-13
  1.4 创新点  13-15
第二章 文献综述  15-23
  2.1 行为财务理论文献综述  15-17
    2.1.1 国外行为财务理论文献综述  15-16
    2.1.2 国内行为财务理论文献综述  16-17
  2.2 企业价值研究的主要文献综述  17-20
    2.2.1 企业社会责任与企业价值的研究  17-18
    2.2.2 多元化经营与企业价值的研究  18-19
    2.2.3 公司治理与企业价值的研究  19-20
  2.3 创业板上市企业价值评估文献综述  20-23
    2.3.1 国外创业板上市企业价值评估文献综述  20-21
    2.3.2 国内创业板上市企业价值评估文献综述  21-23
第三章 基于行为财务理论的企业价值分析  23-41
  3.1 传统的企业价值评估方法简介  23-27
    3.1.1 成本法  23
    3.1.2 收益法  23-25
    3.1.3 市场法  25
    3.1.4 期权定价法  25-27
  3.2 传统的企业价值评估方法理论依据的局限性  27-32
    3.2.1 传统的企业价值评估方法的理论依据  27-28
    3.2.2 行为财务理论的理论基础  28-30
    3.2.3 传统的企业价值评估方法理论依据的局限性  30-32
  3.3 创业板市场上非理性行为的表象  32-35
    3.3.1 管理者非理性行为的表象  32-33
    3.3.2 投资者非理性行为的表象  33-35
  3.4 非理性行为对企业价值的影响分析  35-41
    3.4.1 管理者非理性行为对企业价值的影响分析  35-38
    3.4.2 投资者非理性行为对企业价值的影响分析  38-41
第四章 基于行为财务理论的创业板上市企业价值实证分析  41-50
  4.1 研究假设  41-42
  4.2 研究设计  42-46
    4.2.1 样本选取及数据来源  42
    4.2.2 变量设计  42-45
    4.2.3 研究模型  45-46
  4.3 实证检验与结果分析  46-50
    4.3.1 实证检验  46-49
    4.3.2 实证结果分析  49-50
第五章 结论  50-56
  5.1 研究结论  50-51
  5.2 政策建议  51-54
  5.3 研究的不足及展望  54-56
致谢  56-57
参考文献  57-62
附录 攻读学位期间发表论文  62

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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