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我国股价指数期货套利的相关问题研究

作　者: 刘斌
导　师: 何志刚; 石正华
学　校: 浙江工商大学
专　业: 金融
关键词: 股价指数期货定价模型无风险套利价格背离
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 59次
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内容摘要

股指期货市场主要是用期货的交易方式来复制股票交易,其主要目的是为股票市场服务,其作用有价格发现,风险规避,稳定资本市场等,其中股指期货的定价问题是这些作用的关键,因此对于股指期货定价问题的研究显得格外重要。当前我国股票指数期货已经推出近三年,而对于股指期货定价问题的研究却还停留在理论研究和仿真数据的实证研究方面,使用股指期货正式推出后的真实数据的研究也还很少,因此本文在借鉴和吸收国外研究的基础上,深入在理论上探讨了股价指数期货的定价问题,包括股价指数期货的定价模型和股价指数期货无风险套利,并且使用股指期货推出后的1分钟高频数据来进行相应的实证研究。本文首先回顾了相关的期货定价理论,发现期货价格定价主要有持有成本与预期两种方法,并在此基础上给出了考虑卖空成本、交易成本和初始保证金情况下的股价指数期货定价模型,并使用高频数据做了相应的实证检验。最后本文着重分析了指数期货价格背离现象产生的根本原因——套利的有限性,并就消除价格背离现象应采取的措施进行了深入分析。经过深入探讨,本文最后明确提出了指数交易基金和股票卖空机制的重要性,建议中国证券市场应推出更多沪深300数交易所交易基金,并完善股票卖空机制。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-5
引言  5-6
第一章文献综述  6-11
第二章股价指数期货套利的理论分析  11-20
  第一节股价指数期货的套利定价模型  11-13
  第二节套利与无套利均衡  13-14
  第三节市场限制对无套利均衡的影响  14-20
    一、现有的区间定价模型  14-16
    二、考虑卖空成本、初始保证金和交易成本等因素的区间定价模型  16-20
第三章股票指数期货套利的可行性  20-26
  第一节描述性统计分析  21
  第二节现货与期货价格相关性分析  21-23
  第三节基差分析  23-24
  第四节期现套利的可行性  24-25
  第五节跨月套利的可行性  25-26
第四章股价指数期货套利的障碍  26-29
  一、股价指数期货的理论价格  26-27
  二、市场成熟度  27
  三、套利的规模有限性  27
  四、套利交易成本  27-28
  五、证券交易制度  28-29
第五章推进股票指数期货套利的相关措施  29-32
  一、普及套利观念,加快金融市场成熟度  30
  二、拓宽资金渠道、扩大套利的参与规模  30
  三、推出更多沪深300指数ETF  30-31
  四、继续完善卖空机制  31-32
参考文献  32-34
致谢  34-35

我国股价指数期货套利的相关问题研究

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