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A股市场行业间传导关系的研究

作　者: 胡誉镜
导　师: 王坦
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融学
关键词: 行业轮动格兰杰因果检验 VAR模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 43次
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内容摘要

行业我国行业轮动现象比较明显,尤其是强周期板块与非周期板块(主要是消费类板块)之间的轮动。本文以周为频率,对2000至2009年这十年间各行业相比大盘的超额收益进行分析,先用格兰杰因果检验法检验所有行业之间的两两因果关系,从而找出各行业的关联情况,再对每一个行业及其所有的“格兰杰原因”用VAR模型模拟得出每个行业下周超额收益的表达式,然后用2010年及之后的数据验证结果的准确性,最后再次基于这些结果构建我们的投资策略,并与这一年多以来的大盘比较。根据实证的结果,我们认为行业之间的确有可能存在一定的联系,虽然这种联系不一定很直观也不一定能在理论上解释得通;其次,这些实证结果在预测行业超额收益上有一定的参考意义,尤其是在预测最热以及最冷行业方面表现较好。

全文目录

Abstract (English)  6-7
Abstract (Chinese)  7-8
1 Introduction  8-15
  1.1 Introduction  8-9
  1.2 Research Objectives  9-10
  1.3 Literature Review  10-13
  1.4 Research Approaches  13-15
2 Industry Rotation  15-22
  2.1 Industry rotation phenomena in Chinese A stock market  15-18
  2.2 Theoretical explaination  18-22
    2.2.1 Industry grouping  18-19
    2.2.2 Reversion theory  19-21
    2.2.3 Liquidity transfer  21-22
3 Find relationship using Granger Causality  22-30
  3.1 Granger Causality theory  22-24
  3.2 Unit Root Test  24-25
  3.3 Granger Causality test  25-28
    3.3.1 Find Optimized Lag Level  25-26
    3.3.2 Granger Causality Test  26-28
  3.4 Find relations among sectors  28-30
4 Forecast excess return  30-37
  4.1 VAR Model theory  30-32
    4.1.1 VAR model  30
    4.1.2 Impulse Response Functions  30-31
    4.1.3 Variance Decomposition  31-32
  4.2 Generate equations  32-35
    4.2.1 Appropriate number of lags  32-34
    4.2.2 Vector Autoregression Estimates  34
    4.2.3 Generate Equations  34-35
  4.3 Test the accuracy  35-37
    4.3.1 One single industry’s estimation series  35-36
    4.3.2 All industries’estimates in one week  36-37
5 Construct our strategy  37-48
  5.1 Simple strategy  37-45
    5.1.1 Without risk free assets  38-42
    5.1.2 With risk free assets  42-45
  5.2 Strategy with Portfolio Management Theory  45-48
    5.2.1 Industry allocation with no risk free asset  45-46
    5.2.2 With risk free asset  46-48
6 Conclusion  48-49
  6.1 Conclusion  48
  6.2 Further improvements  48-49
Bibliography  49-51
Acknowledgments  51-53

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