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VaR风险度量方法在股票市场的应用研究

作　者: 谢军军
导　师: 田新时
学　校: 华中科技大学
专　业: 金融学
关键词: 在险值 GARCH模型金融风险绝对在险值正交GARCH模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 543次
引　用: 2次
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内容摘要

金融风险是每个投资者和消费者所面临的重大问题,也是各国经济实体(尤其是金融机构)生存和发展的关键问题。它直接影响着经济生活中的各种活动,也影响着一个国家的宏观决策和经济发展。如何有效得控制住金融风险,已成为各个金融机构和机构投资者越来越关注的话题。目前国际上,比较流行的金融风险管理方法为风险度(VaR)。VaR风险价值方法是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具,作为一种风险管理测定和控制的模型,它简单容易操作,相比于传统的金融风险管理模型,更具有实用性和投资参考意义。目前已成为国际上度量市场风险和监管信息批露等方面的一种主流的方法。然而从我国金融机构现行的金融风险管理技术上看,主要采用传统的资产负债管理(ALM)和资产定价模型(CAPM)等,对VaR的运用还处在探索和应用的初级阶段。虽然迹象表明有一些金融机构和机构投资者,已经开始运用风险价值方法进行内部风险管理和控制,但还没有一家对外公布VaR值1。证券市场作为整个金融市场中一个重要组成部分,剧烈的波动性和巨大的信息量使其成为金融市场风险管理的主角。中国的股票市场相对于发达国家较为成熟的股票市场,尚处于市场发展的初级阶段。所以,对于我国股票市场的风险管理和控制显得尤其重要,引入先进的风险管理系统也势在必行。本文首先介绍了中国金融市场面临的主要金融风险,然后重点介绍了风险度(VaR)的定义,原理以及它的计算方法,并且对各种计算方法进行了比较。然后介绍了GARCH模型,以及它的估算方法。采用青岛海尔的具体实例,运用GARCH-VaR模型进行计算,得出实际的风险度,并且指出了我国股票市场应用VaR模型的可行性。最后,计算了组合VaR,为了有效剔除各个金融资产回报率之间可能存在的相关性,使用了正交GARCH模型,其核心思想是利用主成分分析构造新的互不相关的系统变量,简化了计算方法,并且最后进行了实证研究,得到了理想的结果。

全文目录

摘要  4-6
ABSTRACT  6-10
1 绪论  10-21
  1.1 选题背景  10-12
  1.2 文献综述  12-19
  1.3 选题的目的和意义  19
  1.4 论文创新  19-21
2 VAR 模型的简介  21-26
  2.1 VAR 的定义  21
  2.2 VAR 的一般计算方法  21-24
  2.3 VAR 的计算原理  24-26
3 GARCH 模型简介  26-38
  3.1 金融资产回报的波动性与相关性  26-27
  3.2 波动率的估计与预测—移动平均法  27-31
  3.3 GARCH 模型简介  31-38
4 VAR 的计算方法  38-45
  4.1 组合－正态与资产正态模型  38-39
  4.2 DELTA 一正态模型  39-42
  4.3 DELTA-GARCH 模型  42
  4.4 VAR 计算的模拟方法  42-45
5 GARCH-VAR 模型在我国股票市场中的应用  45-53
  5.1 数据的选取  45-46
  5.2 模型的选取与诊断  46-48
  5.3 单日VAR 的计算  48-53
6 VAR 在投资组合中的应用  53-62
  6.1 组合VAR 及其简化求解  53-57
  6.2 实证研究  57-60
  6.3 结论  60-62
结束语  62-63
致谢  63-64
参考文献  64-67
附录1 攻读硕士学位期间发表的论文目录  67-68
附录2  68-69
附录3  69-75

VaR风险度量方法在股票市场的应用研究

内容摘要

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