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企业超速增长与财务危机关系研究

作　者: 江逸
导　师: 刘翰林
学　校: 杭州电子科技大学
专　业: 会计学
关键词: 高技术产业财务危机企业增长可持续增长超速增长
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 91次
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内容摘要

2007年,我国高技术产业保持快速增长,成为推动经济结构调整的重要力量。据统计,规模以上高技术产业全年完成增加值11621亿元,比2006年增长1565亿元,占GDP的比重达到7.8%。但是与此同时,我国的高技术企业仍呈现出发展还不很成熟的状态,出现了失败率高的企业危机现象:很多高技术企业成立后不久便陷入危机,有的甚至不能存活到一年,失败率远远高于传统非高技术产业类企业。高技术产业高速增长却出现频繁企业财务危机现象的折射到整个资本市场,反映了许多高级管理者都把增长看做是某些必须达到最大化的事情。他们认为:随着增长的提高,企业的市场股票价值与利润也必将增加。然而,增长速度并不是越快越好。过快的增长会使一个企业的资源变的非常紧张,除非管理层意识到这一结果并且采取积极的措施加以控制,否则高速增长对企业不利甚至会导致企业的财务危机。基于相关理论分析,本文提出三个假设:超速增长企业的财务危机概率显著大于非超速增长公司;对于超速增长企业,实际增长率越高,其财务危机概率越大;对于非超速增长企业,实际增长率高低与其财务危机概率无显著相关性。在本文中,首先运用财务危机理论界定本文高技术产业类企业财务危机概念。针对高技术产业类上市公司特点设计风险预警指标体系。通过因子分析方法对数据进行降维,按照提取的公共因子运用逻辑(Logit)回归方法,对样本建立财务危机风险预警模型,测算出企业的财务危机破产概率,并作为下一个多元线性回归的被解释变量。其次运用现代可持续增长财务理论,在界定了企业增长,企业超速增长、企业可持续增长的概念的基础上,定义了超速增长因子作为自变量。并以我国沪、深两市高技术产业类企业2004年至2008年上市公司报表数据,通过多元线性回归实证方法来检验理论假设。本文研究发现,企业超速增长显著地增大了企业发生财务危机的概率,并且超速增长率与财务危机发生概率正相关。相对于低增长企业而言,超速增长企业的财务风险发生概率显著增大,从而验证了我们的理论假说。假设的确认说明企业的增长不一定带来企业价值的同步增长,企业的资源及其使用效率内在地决定了企业增长速度。另外,我们认为企业的财务风险是可以通过有效的财务指标体系进行预警的,特别是非财务指标在风险预警中会有较大的作用。而基于因子分析的逻辑回归方法也可以在一定程度上提高预警模型的准确率。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-10
第一章绪论  10-17
  1.1 研究背景及问题提出  10-11
    1.1.1 本文研究背景  10
    1.1.2 问题提出  10-11
  1.2 本文研究目的及意义  11-12
    1.2.1 本文目的  11
    1.2.2 本文意义  11-12
  1.3 研究框架与内容  12-14
    1.3.1 本文研究框架  12-13
    1.3.2 本文研究内容  13-14
  1.4 研究方法及创新  14
    1.4.1 研究方法  14
    1.4.2 本文创新  14
  1.5 涉及本文的主要概念界定  14-17
第二章企业超速增长与财务危机相关文献综述  17-27
  2.1 企业超速增长:企业增长及可持续增长  17-22
    2.1.1 企业增长  17-18
    2.1.2 企业可持续增长  18-21
    2.1.3 企业超速增长  21-22
  2.2 财务危机与风险预警  22-25
    2.2.1 企业财务危机  22-23
    2.2.2 财务危机预警  23-25
  2.3 超速增长与财务危机关系研究  25-27
    2.3.1 国外相关研究  25
    2.3.2 国内相关研究  25-27
第三章理论分析  27-32
  3.1 企业增长与财务资源协同  27-29
    3.1.1 企业增长  27
    3.1.2 可持续增长财务理论  27-28
    3.1.3 企业增长与财务资源限制  28-29
  3.2 企业增长与企业财务目标相协同  29-30
    3.2.1 企业财务目标理论  29
    3.2.2 企业价值理论  29-30
    3.2.3 国外相关理论实证研究  30
  3.3 企业增长与企业核心能力协同  30-32
第四章研究样本、指标变量与实证方法  32-36
  4.1 研究样本选定  32-33
    4.1.1 高技术产业界定  32
    4.1.2 样本确定  32-33
  4.2 指标变量  33-35
    4.2.1 指标变量体系的确定  33-34
    4.2.2 指标变量的筛选方法  34-35
  4.3 建立预警模型的研究方法  35-36
第五章实证分析  36-51
  5.1 高技术产业类上市公司财务危机预警模型建立  36-43
    5.1.1 变量筛选  36-38
    5.1.2 因子分析  38-42
    5.1.3 Logit 回归分析及模型的最终确立  42-43
  5.2 高技术产业类上市公司超速增长与财务危机关系的实证分析  43-46
    5.2.1 研究设计  43-45
    5.2.2 变量之间的年度对应关系设定  45
    5.2.3 多元回归模型构建  45-46
  5.3 实证结果分析  46-51
    5.3.1 第一个样本组回归结果分析  46-47
    5.3.2 第二个样本组回归结果分析  47-49
    5.3.3 第三个样本组回归结果分析  49-51
第六章结论与建议  51-54
  6.1 本文结论  51-52
  6.2 本文政策建议  52-53
    6.2.1 树立可持续增长理念，促进产业可持续发展  52
    6.2.2 管理增长速度，打造企业自身核心兑争力  52-53
  6.3 本文缺陷  53-54
致谢  54-55
参考文献  55-57
附录  57

企业超速增长与财务危机关系研究

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