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不良贷款证券化定价问题研究

作 者: 尚静
导 师: 岳意定
学 校: 中南大学
专 业: 管理科学与工程
关键词: 不良贷款证券化 不良贷款定价 相关因素回归分析模型 资本资产定价模型
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2007年
下 载: 155次
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内容摘要


我国商业银行存在的巨额不良贷款,严重危害了我国经济的发展和金融体系的稳定,成为我们亟需解决的问题之一。资产证券化作为一种金融创新,近年来有了长足的发展。不良贷款证券化已经成为化解商业银行不良贷款的有效途径之一。不良贷款的定价问题是不良资产证券化过程中关键的一步,也是难点之一。本文采用相关因素回归分析法和资本资产定价模型相结合的方法,对不良贷款证券化做出了一个合理的定价。不良贷款支持证券的定价涉及到两个问题,一是不良贷款基础资产的估价问题;二是不良贷款支持证券本身的定价问题。本文首先介绍了目前国内国外使用的一些不良贷款定价方法,在此基础上,提出了运用相关因素回归分析法对不良贷款的基础资产进行定价,这是不良贷款支持证券定价的基础。在对不良贷款支持证券定价时采用了资本资产定价模型以确定发行证券的风险收益贴现率。本文还根据文章中所提出的理论和我国的具体情况给出了算例,具体说明了不良贷款证券化定价模型的使用。在本文的最后部分,根据文章的论述提出了结论和进一步的展望。本文认为我国不良贷款的构成质量很低,变现难度很大,但是其对投资者来说是具有投资价值的资产,可使用资产证券化来进行解决,它可以提高资产的流动性和规避风险。本文在综合考虑影响不良贷款回收的各方面影响后,认为运用相关因素回归分析法对不良贷款的基础资产进行定价是合理的。

全文目录


中文摘要  3-4
Abstract  4-7
第一章 绪论  7-16
  1.1 引言  7-10
    1.1.1 选题背景  7-10
    1.1.2 选题意义  10
  1.2 国内外相关文献综述  10-14
    1.2.1 国外相关文献综述  10-12
    1.2.2 国内相关文献综述  12-14
  1.3 研究方法和结构框架  14-16
    1.3.1 研究方法  14
    1.3.2 结构框架  14-16
第二章 不良贷款证券化定价的理论基础  16-24
  2.1 不良贷款证券化定价的相关理论  16-17
    2.1.1 基础资产现金流分析  16
    2.1.2 资产重组原理  16-17
  2.2 不良贷款证券化定价模型的比较  17-20
    2.2.1 蒙特卡罗模拟模型  17-18
    2.2.2 静态现金流折现定价模型  18
    2.2.3 利率二叉树模型  18-19
    2.2.4 期权调整利差法模型  19-20
    2.2.5 各种模型的比较分析  20
  2.3 国外不良贷款证券化实践中常用的定价方法及其评价  20-22
    2.3.1 美国RTC定价方法  20-21
    2.3.2 韩国KAMCO定价方法  21
    2.3.3 摩根.斯坦利的定价方法  21-22
  2.4 国内不良贷款证券化实践中常用的定价方法及其评价  22-24
    2.4.1 账面价值法  22
    2.4.2 协商定价法  22-23
    2.4.3 市场拍卖法  23
    2.4.4 NPV法  23-24
第三章 不良贷款证券化定价模型的选择  24-34
  3.1 资产池基础资产价格的确定  24-31
    3.1.1 相关因素回归分析法模型介绍  24
    3.1.2 选择相关因素回归分析模型的原因分析  24
    3.1.3 模型的理论依据  24-25
    3.1.4 模型变量的选取  25-29
    3.1.5 模型的计算步骤  29-31
  3.2 不良贷款证券化工具风险收益贴现率的确定  31-34
    3.2.1 CAPM模型介绍  31-32
    3.2.2 CAPM模型的假设条件  32
    3.2.3 CAPM模型的数学表达式  32
    3.2.4 风险收益贴现率的计算步骤  32-34
第四章 不良贷款证券化定价模型的应用  34-46
  4.1 算例基本情况介绍  34
  4.2 算例资产池基础资产价格的确定  34-43
    4.2.1 历史数据的选取  34-35
    4.2.2 规范交易案例信息并量化  35-37
    4.2.3 对规范后的历史数据进行回归分析  37-41
    4.2.4 建立回归数学方程  41
    4.2.5 算例资产池基础资产价格的计算  41-43
  4.3 算例风险收益贴现率的确定  43-46
    4.3.1 市场组合收益率的计算  43
    4.3.2 债券收益率的计算  43-44
    4.3.3 风险校正系数β的计算  44
    4.3.4 风险收益贴现率的计算  44-45
    4.3.5 结果分析  45-46
第五章 结论与展望  46-49
  5.1 本文的主要研究结论  46-47
  5.2 本文的创新之处  47-48
  5.3 本文的局限性  48
  5.4 展望  48-49
参考文献  49-52
附录  52-54
致谢  54-55
攻读学位期间主要的研究成果  55

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