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基于突变级数法的企业价值评估研究

作　者: 彭双妮
导　师: 卢佳友
学　校: 中南大学
专　业: 会计学
关键词: 现金流量 突变级数法 企业价值 企业价值评估
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


随着经济全球化的发展,不是所有的市场参与者都能够在激烈的市场竞争中得以生存,“要么收购,要么被收购”已成为企业在市场中的生存规则。随着证券市场中的资本更广泛地流动,并购浪潮不断地在资本市场上兴起,企业价值评估已成为人们关注的热点问题。我国价值评估业务起步较晚,价值评估的理论和方法研究还不够深入,其研究和应用远远落后于美国等西方发达国家。但随着我国经济的日益发展,资本市场的日益完善,企业价值评估会成为我国企业投资和管理的有力工具。因此,本文在前人研究的基础上,致力于企业价值评估的研究。首先,本文对企业价值的涵义和企业价值评估的理论进行阐述,并在对目前常用的企业价值评估方法进行评述后,选取股权自由现金流量折现方法。其次,在股权自由现金流量折现法的基础上,引入突变级数法,将两者进行有效的逻辑结合,构建了基于突变级数法的企业价值评估模型；并在充分考虑体现和影响企业价值因素的基础上,构建了财务指标和非财务指标相结合的企业价值综合评估指标体系。然后,选取家电行业的上市企业对基于突变级数法的企业价值评估模型进行实证设计,并将评估模型计算结果进行检验。结果表明,运用基于突变级数法的企业价值评估模型进行企业价值评估是科学、有效的。最后,论文进行了全文总结,并指出基于突变级数法的企业价值评估研究的局限性以及今后的研究方向。本文的主要创新有：在股权自由现金流量折现法的基础上,引入突变级数法,将两者进行了有效的逻辑结合,构建了基于突变级数法的企业价值评估模型；构建了财务指标和非财务指标相结合的企业价值综合评估指标体系；将基于突变级数法的企业价值评估模型在家电行业上市企业中进行了实证设计和检验,为非上市企业价值评估寻找到了一种可行的方法。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-6
目录  6-8
第1章 绪论  8-19
  1.1 研究背景及意义  8-11
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9-11
  1.2 国内外研究现状  11-16
    1.2.1 国外研究现状  11-13
    1.2.2 国内研究现状  13-16
  1.3 研究思路及方法  16-19
    1.3.1 研究思路  16-18
    1.3.2 研究方法  18-19
第2章 企业价值评估相关理论基础  19-30
  2.1 企业价值的界定  19-20
  2.2 企业价值理论  20-22
    2.2.1 劳动价值论  20-21
    2.2.2 效用价值论  21
    2.2.3 成本价值论  21-22
    2.2.4 市场价值论  22
    2.2.5 未来价值论  22
  2.3 企业价值评估的涵义和特点  22-24
    2.3.1 企业价值评估涵义  22-23
    2.3.2 企业价值评估特点  23-24
  2.4 现行企业价值评估方法评述  24-30
    2.4.1 资产价值基础评估法  24-25
    2.4.2 经济增加值法  25
    2.4.3 期权定价法  25-26
    2.4.4 相对价值比较法  26-27
    2.4.5 模糊综合层次分析法  27
    2.4.6 自由现金流量折现法  27-30
第3章 基于突变级数法的企业价值评估模型  30-43
  3.1 股权自由现金流量折现法的现实选择  30
  3.2 突变级数法与股权自由现金流量折现法的逻辑结合  30-32
  3.3 突变级数法的基本原理及步骤  32-34
    3.3.1 突变级数法的基本原理  32
    3.3.2 突变级数法的基本步骤  32-34
  3.4 基于突变级数法的企业价值评估思路及模型  34-35
    3.4.1 评估思路  34
    3.4.2 评估模型  34-35
  3.5 基于突变级数法的企业价值综合评估指标体系  35-43
    3.5.1 指标体系的建立原则  35
    3.5.2 指标体系的构建  35-43
第4章 基于突变级数法的企业价值评估模型的实证设计  43-66
  4.1 模型建立的基础  43
  4.2 样本选取和数据来源  43-44
  4.3 企业股权自由现金流量折现价值  44-49
    4.3.1 股权自由现金流量的预测  44-45
    4.3.2 股权自由现金流量的风险折现率的确定  45-48
    4.3.3 企业股权自由现金流量折现价值的评估  48-49
  4.4 突变级数法的价值驱动系数的确定  49-61
    4.4.1 底层数据的收集  49
    4.4.2 数据标准化处理  49-58
    4.4.3 价值驱动系数的计算  58-61
  4.5 企业价值的综合评估  61-63
  4.6 实证结果检验与分析  63-66
    4.6.1 企业评估价值的检验思路  63
    4.6.2 企业评估价值的初步检验  63-64
    4.6.3 企业评估价值的进一步检验  64-66
第5章 结论与展望  66-69
  5.1 文章结论  66-67
  5.2 研究局限性  67
  5.3 未来研究展望  67-69
参考文献  69-74
致谢  74-75
攻读学位期间主要的研究成果  75

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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