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私募股权投资基金线性契约的激励机制研究

作　者: 方心飞
导　师: 叶枫
学　校: 浙江工业大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 激励机制私募股权投资博弈论组织形式
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 53次
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内容摘要

随着私募股权投资的快速发展,私募股权投资在经济中也扮演了越来越重要的角色。然而由于投资者和投资家之间的信息不对称,投资家和企业家之间的信息不对称,且他们之间存在着复杂的利益冲突,不能实现帕累托最优。所以在信息不对称的情况下,利用博弈论和契约理论来解决投资者和投资家,投资家和企业家之间的激励问题,从而提高整个PE投资的收益成了当前急需解决的问题,这也是本文的研究目的。本文的研究主要包括两方面,第一是研究投资者和投资家之间的激励机制;第二是研究投资家和企业家之间的激励机制。关于投资者和投资家的激励机制研究,分私募股权投资基金的公司制和有限合伙制,分别采用契约理论里面的委托---代理理论,结合激励理论和博弈论,通过建立动态的长期的博弈模型,求解分析得出长期激励模型比短期模型更能激励投资家,说明了模型具有一定的理论意义和现实意义。还将两种组织形式进行了对比,发现有限合伙制更加可以激励投资家努力工作,之后,提出了如何促进有限合伙制发展的若干建议。对于投资家和企业家的激励机制的研究,通过分阶段投资和在恰当的时机进行股权的转移来激励企业家。然后通过具体的蒙牛乳业公司的融资过程来论证我们的结论。最后对关于私募股权投资的激励机制的研究进行了总结和展望。

全文目录

摘要  3-5
ABSTRACT  5-9
1 绪论  9-14
  1.1 研究背景和问题提出  9-11
  1.2 研究意义  11-12
  1.3 论文的研究内容  12-13
  1.4 论文的创新点  13-14
2 文献综述  14-26
  2.1 私募股权基金概述  14-17
    2.1.1 私募股权投资概念  14-15
    2.1.2 私募股权投资基金概念  15-16
    2.1.3 私募股权投资基金的组织形式  16
    2.1.4 私募股权投资的特点  16-17
    2.1.5 私募股权投资基金的运作  17
  2.2 激励理论  17-18
  2.3 现代契约理论  18-19
  2.4 博弈论  19-20
  2.5 委托—代理理论  20-22
  2.6 国内外相关文献研究综述  22-26
    2.6.1 国外研究  22-24
    2.6.2 国内研究现状  24-26
3 公司制的私募股权投资基金的激励机制设计  26-34
  3.1 分析前提  26-27
  3.2 基本假设  27-29
  3.3 模型的建立和求解  29-33
  3.4 本章小结  33-34
4 有限合伙制私募股权投资基金的激励机制设计  34-45
  4.1 有限合伙制介绍  34
  4.2 基本假设  34-35
  4.3 模型的建立及求解  35-39
  4.4 公司制和有限合伙制私募股权基金激励机制比较  39-42
    4.4.1 激励系数的比较  39-40
    4.4.2 投资家的努力程度，基金收入和投资家收入的比较  40
    4.4.3 实证分析  40-42
  4.5 我国私募股权投资形式的选择的若干建议  42-43
  4.6 本章小结  43-45
5 投资家和被投资企业企业家之间的激励机制设计  45-50
  5.1 问题的提出  45
  5.2 激励模型的建立  45-48
    5.2.1 模型的基本假定  45-46
    5.2.2 模型的基本描述  46-48
  5.3 实证分析  48-49
  5.4 本章小结  49-50
6 全文回顾与展望  50-52
  6.1 全文回顾  50-51
  6.2 研究展望  51-52
参考文献  52-55
致谢  55-56
攻读学位期间主要科研成果  56

私募股权投资基金线性契约的激励机制研究

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