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我国黄金ETF运作模式的法律初探

作　者: 朱黎霞
导　师: 顾功耘
学　校: 华东政法大学
专　业: 经济法学
关键词: 黄金ETF 实物金模式期货模式法律可行性
分类号: F832.54
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

黄金ETF正在全球市场取得有目共睹的巨大成功。而迄今为止,其在中国市场还未实现“零”的突破。无疑,如何在我国推出黄金ETF及其如何运作是极为新颖、十分夺人眼球同时又相当宏大的话题。若探讨该宏大问题,笔者恐心有余而力不足。不过,笔者试着将问题的范围缩小到黄金ETF的运作模式,并再缩小到该运作模式的法律层面思考,探讨具体运作模式在中国面临的法律障碍和突破,笔者正是带着这样的试探和努力,并本着务实的精神,展开全文的通篇布局。本文共分四章,其逻辑结构如下:第一章黄金ETF在我国推出的初步可行性。该章主要用意在于确定我国目前是否已经具备了培植黄金ETF的土壤,因为只有在具备初步可行性的基础上,才可探讨具体组织模式的法律障碍及解决途径。首先对我国ETF市场和黄金市场的发展概况进行梳理,再展开国际黄金ETF市场的发展现状。继而,对我国黄金ETF推出的背景进行评述。尽管我国ETF市场尚待深化完善,但黄金ETF推出的初步可行性尚已成立,六部委《意见》亦为此保驾护航。第二章知名黄金ETF运作模式的比较法律考察。本章首先将目光投向于成熟黄金ETF市场各种运作模式的比较考察和法律分析,包括自主开发之实物金、期货和合成复制模式,交叉挂牌模式以及联接基金模式。紧接着,简单对比各模式之优劣,以从中吸取经验、归纳特点,为确定我国目前阶段最适宜采取何种模式作初步结论。简言之,“拿来主义”之交叉挂牌和联接基金均需制度支撑,而“自主创新”为主流,其中实物金模式占主导,期货模式亦有一定可行性。第三章我国黄金ETF之可推模式及其法律障碍。纵使上文已明确“自主创新”之自主开发模式为主流,我们也同样会有困惑:实物金模式与期货模式在现行规则和现有环境下究竟孰优孰劣?究竟何种安排能与我国目前现有制度最好契合?这都在本章中予以解析。通过对我国可推模式总体思路及对相关模式可行性的否定,以及对实物金模式、期货模式黄金ETF的具体构架及法律障碍的分析,笔者较为完整地得出实物金模式黄金ETF应为我国首推之选的中期结论。第四章我国实物金模式黄金ETF的法律完善与前景展望。针对跨部门法律监管、基金的发起人资格、代办机构的缺失以及基金的投资范围等法律障碍,提出了相应的制度设计。同时,展望我国黄金ETF发展前景,包括基金法修改取得突破性进展;市场需求广大,投资者结构多样以及持续的风险控制将是不二法则。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-11
导言  11-17
  一、选题缘起和研究意义  11-12
  二、国内外现有文献综述  12-14
  三、主要研究方法和创新点  14-17
第一章黄金 ETF 在我国推出的初步可行性  17-29
  第一节我国ETF 市场和黄金市场发展情况  17-22
    一、ETF 市场发展现状  17-19
    二、黄金市场发展现状  19-22
  第二节国际黄金ETF 市场发展情况  22-25
    一、主要黄金ETF 概况  22-23
    二、黄金ETF 发展动态  23-25
  第三节不足与欣喜：我国黄金ETF 推出的背景  25-29
    一、我国ETF 市场尚待深化完善  25-26
    二、六部委《意见》为黄金ETF 指明方向  26-29
第二章知名黄金 ETF 运作模式的比较法律考察  29-45
  第一节黄金ETF 主要运作模式概述  29-31
    一、自主开发之实物金、期货及合成复制模式  29-30
    二、交叉挂牌模式  30-31
    三、联接基金模式  31
  第二节实物金、期货、交叉挂牌模式黄金ETF 的法律透视  31-40
    一、实物金模式的法律透视  31-34
    二、期货模式的法律透视  34-37
    三、交叉挂牌模式的法律透视  37-40
  第三节特点与经验：比较考察相关运作模式后的初步收获  40-45
    一、各模式的简单优劣对比  40
    二、“自主创新”为主流，实物金模式占主导  40-42
    三、“拿来主义”之交叉挂牌和联接基金均需制度支撑  42-45
第三章我国黄金ETF 之可推模式及其法律障碍  45-61
  第一节我国可推模式总体思路及对相关模式可行性的否定  45-46
  第二节实物金模式、期货模式黄金ETF 的具体构架及法律障碍  46-55
    一、实物金模式的具体构架及法律障碍  46-51
    二、期货模式的具体构架及法律障碍  51-55
  第三节思考与改进：实物金模式黄金ETF 最具可行性  55-61
    一、实物金模式的制度需求考量  55-57
    二、期货模式的制度需求解析  57-59
    三、实物金模式应为我国首推之选  59-61
第四章我国实物金模式黄金ETF 的法律完善与前景展望  61-70
  第一节我国推出实物金模式黄金ETF 法律障碍的突破  61-66
    一、跨部门法律监管  61-62
    二、基金的发起人资格  62-63
    三、代办机构的缺失  63-64
    四、基金的投资范围  64-65
    五、基金托管人  65-66
  第二节我国黄金ETF 发展前景和展望  66-70
    一、基金法修改取得突破性进展  66-67
    二、市场需求广大，投资者结构多样  67-68
    三、持续的风险控制将是不二法则  68-70
参考文献  70-75
在读期间发表的学术论文与研究成果  75-76
后记  76-77

我国黄金ETF运作模式的法律初探

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