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我国证券投资基金影响证券市场稳定性的研究

作　者: 毛旭娜
导　师: 龙建成
学　校: 西安电子科技大学
专　业: 金融学
关键词: 证券投资基金正反馈策略羊群行为证券市场稳定性
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

长期以来,以个体投资者为主的投资者构成一直被认为是中国股市剧烈波动的主要原因,在此背景下,大力发展机构投资者就是为了发挥其稳定证券市场的功能。证券投资基金(以下简称基金)作为我国最大的机构投资者,已成为我国证券市场上一只不可忽视的力量,其对我国证券市场的影响也日益深刻。基金的发展丰富了证券市场的投资品种,改善了投资者结构,并且在倡导理性投资方面发挥了重要作用,可是由于我国证券市场发展不成熟以及基金自身不完善,基金的投资行为对证券市场的稳定产生了负面的影响。目前我国关于基金投资行为对证券市场稳定性影响的研究,有两种不同的结论:有利于市场稳定和加剧市场波动。因此,研究基金的投资行为特点及其对证券市场稳定性的影响,对促进基金和证券市场的完善有着重要的理论与现实意义。本文研究基金投资行为的特点及其对证券市场稳定性的影响,通过对2007年第1季度到2009年第4季度基金公布的十大重仓股数据为研究对象进行了实证分析并得出结论:我国基金投资行为具有明显的正反馈交易倾向和明显的羊群行为,且卖出羊群行为强于买入羊群行为。分别对正反馈交易行为和羊群行为与市场波动的关系分析得出,基金未能有效发挥稳定市场的功能,其正反馈交易行为和羊群行为反而加剧了证券市场的波动。最后,本文分别从证券市场环境的完善、基金自身的优化和基金评价体系的建立三个方面,提出了一些提高我国基金稳定证券市场功能的政策建议。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章绪论  7-13
  1.1 研究背景和意义  7-8
  1.2 相关概念的界定  8-10
    1.2.1 证券投资基金  8-9
    1.2.2 羊群行为  9-10
    1.2.3 反馈策略  10
  1.3 研究方法  10-11
  1.4 研究思路  11-13
第二章证券投资基金与证券市场稳定性的理论分析  13-21
  2.1 理论基础  13-15
  2.2 国内外理论综述  15-20
    2.2.1 国外理论综述  15-17
    2.2.2 国内理论综述  17-20
  2.3 本章小结  20-21
第三章我国证券投资基金发展及投资行为分析  21-35
  3.1 我国证券投资基金的发展  21-22
  3.2 我国证券投资基金投资行为分析  22-26
    3.2.1 短视行为  22-23
    3.2.2 羊群行为  23-25
    3.2.3 正反馈交易  25-26
  3.3 我国证券投资基金投资行为存在的问题  26-30
    3.3.1 持股集中度过高  26
    3.3.2 基金持股时限过短  26-27
    3.3.3 基金持股行业与股票高度雷同  27-30
  3.4 基金投资行为影响证券市场稳定的分析  30-33
    3.4.1 基金减少股市波动的正面影响  31
    3.4.2 基金加剧股市波动的负面影响  31-33
  3.5 本章小结  33-35
第四章基金投资行为与市场稳定性实证研究  35-53
  4.1 数据来源与样本选取  35-36
  4.2 证券市场稳定性的定义  36
  4.3 正反馈交易影响证券市场波动性的实证分析  36-44
    4.3.1 研究模型  36-39
    4.3.2 正反馈交易行为实证分析及对市场稳定性的影响  39-44
    4.3.3 结论  44
  4.4 羊群行为影响证券市场波动性的实证分析  44-51
    4.4.1 研究模型  44-47
    4.4.2 羊群行为实证分析及对市场稳定性的影响  47-51
    4.4.3 结论  51
  4.5 本章小结  51-53
第五章提高基金稳定证券市场功能的建议  53-59
  5.1 完善证券市场环境  53-55
  5.2 优化证券投资基金  55-57
  5.3 建立科学合理的基金评价体系  57-59
结论  59-61
致谢  61-63
参考文献  63-67
读研期间的研究成果  67-68

我国证券投资基金影响证券市场稳定性的研究

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