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我国企业债券融资研究

作　者: 李宁
导　师: 徐玉德
学　校: 财政部财政科学研究所
专　业: 会计
关键词: 企业债券融资负债市场研究
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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引　用: 3次
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内容摘要

企业债券是企业为筹集生产与建设资金,依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债务凭证。在西方发达国家,发行债券融资已经成为企业融资的主要方式和首要选择。而在我国,资本市场因受经济环境、经济制度等诸多因素的影响,企业融资主要还是通过银行信贷,发债融资在企业融资比例中所占的份额偏小,严重制约了企业规模的扩大和资本市场的良性发展。如何充分发挥企业债券融资优势,已成为当今理论界和实务界共同关注的课题。本文通过对我国企业债券融资产生与发展的回顾,深度剖析了其中存在的种种问题,并对如何发展我国企业债券市场、完善企业债券融资、拓宽企业融资渠道等,提出了若干对策及建议。全文共分为四章：第一章是绪论。本章对国外的MM理论、不对称信息理论、激励理论、控制理论,以及国内理论界与实务界的相关研究进行了回顾,寻求本文研究的理论支持。同时,指出了本文采用的主要研究方法(比较分析法、定性分析与定量分析结合法、制度分析法)和研究的主要内容。第二章是企业债券融资概述。本章对企业债券的定义、特征、种类进行了论述,指出了从宏观效应看,发展企业债券融资有利于提高金融市场的资金配置效率,缓解金融体系的系统性风险；有利于减轻积极财政政策的某些负面影响；有助于企业社会信用体系的建立；有利于资本市场创新,增加投资品种,满足投资者需求。从微观效应看,有利于提升企业竞争能力,拓宽企业融资渠道；完善企业融资手段,增加公司价值；优化公司治理结构,构成了对企业经营的硬约束。并将企业债券融资与股票融资、银行贷款融资进行了比较,指出了债券融资的优点及缺点。最后就企业债券融资的风险,即发行风险、财务风险、利率风险、发行时机风险、派生性风险进行了论述。第三章是我国企业债券融资的现状及存在的主要问题。二十世纪90年代以来,我国通过资本市场运作来引导其他资源实现优化配置的作用日益显现出来,企业债券融资也呈现发行企业行业分布多元化、附选择权的企业债券数量增加、期限结构设计多元化、发行主体信用等级进一步多元化、债券增信方式更加灵活、投资者结构转向以机构投资者为主、企业债券需求旺盛流动性相对较低等特点。但目前我国企业治理结构不完善；企业债券融资规模偏小；企业债券品种较为单一,定价被严格管制；二级市场交易不活跃,流动性较差；金融基础设施建设落后；发债企业自我约束机制不完善等诸多问题已严重束缚了企业债券融资的发展。第四章是完善我国企业债券融资的对策与思考。本章针对我国企业债券融资存在的主要问题,提出了如下对策建议：一是按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的要求,积极推行规范的公司制和股份制改革,完善法人治理结构,深化企业内部制度改革,建立激励和约束机制。二是推行债券利率市场化。三是完善债券流通市场。四是建立统一的市场管理体系,加强债券风险制度建设。五是完善企业债券的信用评级体系；六是加强金融基础设施建设；七是采取多种措施防范融资风险。

我国企业债券融资研究

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