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论衍生金融工具风险管理

作　者: 熊思超
导　师: 张蕊
学　校: 江西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 衍生金融工具企业风险管理风险控制
分类号: F830.4
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

衍生金融工具自其诞生以来,就一直引起人们的争议。一方面,它不仅给人们提供了一种规避和转移风险的有效工具,还具有投机套利的功能,能够在短时间内给人们带来大量的财富。另一方面,由于衍生金融工具本身就潜藏着巨大的风险,稍有不慎,从事这种交易的企业就会因此而蒙受巨额损失。对于衍生金融工具交易来说,高收益必定伴随着高风险,人们也将它看成是一把“双刃剑”:在促进经济繁荣的同时,又产生了巨大的风险。自上世纪80年代以来,因从事衍生工具交易而发生的巨额亏损和倒闭事件屡见报端,其中不乏一些知名的大企业,如巴林银行和我国的中航油公司。当时大多数人们都把这些事件看作是独立的个案,而在总结其失败教训时,原因往往被归结为交易员违规操作、对衍生工具交易缺乏监管等等。然而除此之外,与衍生工具交易相关的问题还有许多,这些问题也并不是孤立存在的,而是相互联系、相互作用的。2007年爆发的美国次级债风波,终于使人们普遍意识到加强衍生金融工具风险管理的重要性。另外,由于衍生工具本身的复杂特性,因此若要对其进行有效的风险管理,绝不能仅仅关注某个方面存在的问题,而应当借鉴全面风险管理的理念,在整个企业范围内完善风险管理工作所涉及的每一个环节。唯有如此,才能取得良好的风险管理效果,将风险控制在企业可以承受的范围之内。COSO委员会于2004年发布的《企业风险管理——整合框架》,正是这样一种着眼于企业整体的风险管理框架。这为那些从事衍生工具交易的企业提供了非常重要的理论指导,有助于完善其衍生金融工具风险管理体系。目前国内在这方面的研究主要是吸收国外金融工程学理论,运用多种数学模型,来对衍生金融工具的风险管理进行研究。其侧重点在于分析某种具体衍生工具的实际操作,偏重于技术分析。此外,多数研究只是针对衍生金融工具的某些具体风险进行论述,以及如何对其进行控制,很少有人着眼于企业整体,从企业全面风险管理的角度来研究企业应如何对衍生金融工具交易进行风险管理。因此,本文的研究对象并不局限于某种具体的衍生金融工具,而是基于大部分衍生工具所具有的共同特性(如衍生性、复杂性、杠杆性和高风险性等等),对衍生金融工具风险管理工作进行了探讨,结论具有一定的普遍性和代表性。本文从衍生金融工具和企业风险管理的基本理论入手,同时结合当前在本次次级债风波中发生的一些衍生金融工具风险管理失败的案例,分析了目前在衍生工具风险管理方面普遍存在的一些问题及其产生的原因。然后在借鉴国外企业在这方面的成功经验的基础上,并参考COSO委员会发布的《企业风险管理——整合框架》,从内部环境、风险识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、实施监控等角度出发,提出了相应的完善衍生工具风险管理的对策。文章的第一部分为引言,主要介绍了本文的研究背景及意义、研究方法与思路、论文的基本框架与创新之处,以及国内外相关问题的文献综述。文章的第二部分,分别阐述了衍生金融工具与企业风险管理的基本理论。首先阐述了衍生金融工具的定义、分类、功能、风险和特点,然后介绍了企业风险管理的基本概念,包括企业风险管理的定义和构成要素。文章的第三部分,紧密结合了在次级债风波中发生的一些案例,对目前衍生金融工具风险管理中存在的问题进行了分析,例如过分追求高收益而忽视风险、过度依赖外部评级和预警机制失效等等,进而分析了产生这些问题的原因,如企业文化上的弊端、风险识别和评估方面的缺陷等。文章的第四部分,主要是介绍国外企业关于衍生金融工具风险管理的成功经验,包括在本次危机中硕果仅存的高盛公司和摩根大通公司,接着论述了这些成功经验带给我们的启示。文章的第五部分是本文的结论部分。该部分在总结国内外企业的失败教训和借鉴国外企业成功经验的基础上,结合COSO委员会发布的风险管理框架,针对企业风险管理的各个方面,探索性地提出了一系列完善衍生金融工具风险管理的对策。由于衍生金融工具本身的复杂特性,因此对衍生工具交易实施风险管理依然是一项非常具有挑战性的工作,需要我们在实践过程中不断进行总结和完善。本人在写作过程中所掌握的资料有限,且实践经验缺乏,因此,文中难免有不足之处,敬请各位教授、专家批评指正,深表谢意。

全文目录

摘要  8-10
Abstract  10-13
0. 引言  13-24
  0.1 本文的研究背景及意义  13-14
  0.2 文献综述  14-21
    0.2.1 国外相关问题研究综述  14-18
    0.2.2 国内相关问题研究综述  18-21
    0.2.3 研究现状评析  21
  0.3 本文的研究方法与思路  21-22
  0.4 本文的基本框架与创新之处  22-24
1. 衍生金融工具与企业风险管理理论概述  24-38
  1.1 衍生金融工具概念及其风险  24-31
    1.1.1 衍生金融工具的定义及分类  24-26
    1.1.2 衍生金融工具的功能及风险  26-29
    1.1.3 衍生金融工具的特点  29-31
  1.2 企业风险管理的概念  31-38
    1.2.1 企业风险管理的定义  31-34
    1.2.2 企业风险管理的构成要素  34-38
2. 衍生金融工具风险管理中存在的问题及原因分析  38-50
  2.1 衍生金融工具风险管理中存在的问题  38-45
    2.1.1 过分追求高收益而忽视风险  38-40
    2.1.2 过度依赖外部评级和预警机制失效  40-42
    2.1.3 管理当局未能及时采取有效措施来应对风险  42-43
    2.1.4 风险信息不能及时有效地传递给管理当局  43-44
    2.1.5 设计完善的风险管理制度却无法防范内部人员的舞弊  44-45
  2.2 衍生金融工具风险管理失败的原因分析  45-50
    2.2.1 企业文化上的弊端  45-46
    2.2.2 风险识别和评估方面的缺陷  46-47
    2.2.3 风险应对和控制活动方面的缺陷  47-48
    2.2.4 信息传递与沟通存在问题  48
    2.2.5 对风险管理缺乏监控  48-50
3. 国外衍生金融工具风险管理的经验借鉴  50-57
  3.1 国外衍生金融工具风险管理的成功经验  50-53
    3.1.1 高盛公司的成功经验  50-52
    3.1.2 摩根大通公司的成功经验  52-53
  3.2 国外成功经验带给我们的启示  53-57
    3.2.1 塑造健康的风险管理文化  53-54
    3.2.2 构建严密的风险控制体系  54
    3.2.3 建立良好的风险预警机制  54-55
    3.2.4 创建高效的内部沟通与交流机制  55
    3.2.5 培养高素质的风险管理队伍  55-57
4. 完善衍生金融工具风险管理的对策  57-70
  4.1 优化风险管理内部环境  57-60
    4.1.1 培育健康的风险管理文化  57-58
    4.1.2 将风险管理贯穿于企业文化建设的始终  58-59
    4.1.3 完善公司治理  59-60
    4.1.4 提高风险管理队伍的素质  60
  4.2 完善对衍生金融工具风险的识别及其评估  60-63
    4.2.1 关于衍生金融工具的风险识别  60-61
    4.2.2 关于衍生金融工具的风险评估  61-63
  4.3 完善对衍生金融工具风险的应对及其控制活动  63-65
    4.3.1 关于衍生金融工具的风险应对  63-64
    4.3.2 关于衍生金融工具的控制活动  64-65
  4.4 加强关于衍生金融工具的信息与沟通  65-67
    4.4.1 构建顺畅的信息传递渠道  65-66
    4.4.2 在企业内部培育良好的沟通氛围  66-67
  4.5 对衍生金融工具风险管理实施监控  67-70
    4.5.1 企业要定期针对风险管理程序开展内部审计工作  67-68
    4.5.2 管理当局应要求风险承受部门定期提交风险管理运行报告  68-70
参考文献  70-73
后记  73

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