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人民币结构化理财产品的结构分析和定价研究

作　者: 李越嘉
导　师: 巨能久
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 人民币结构化产品 GARCH模型风险中性定价风险对冲
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 45次
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内容摘要

本人对一款与美元金价挂钩的人民币结构化产品做了深入的研究。从投资者的角度而言，用GARCH模型描述人民币金价和汇率走势，用蒙特卡洛模拟方法和风险中性定价原理计算产品的理论价格，发现这款产品的定价基本合理。与直接投资人民币黄金相比，投资这款产品具有更高的平均回报和更低的波动率，虽然会放弃获得更高回报的可能性，但是完全规避了金价下行所造成的损失。从发行银行的角度而言，分析了如何对这款产品做风险对冲。模拟结果表明，如果银行以理论价格发型这款产品，做风险对冲并每天调整头寸，平均来说会带来损失。如果是每周调仓和每月调仓，平均来说会带来正收益，但是仍然有很大的概率亏损。因此投资者利益和发行者利益存在不对称。发行者收益有很大不确定性，而投资者的收益相对而言能够得到保证。正因为这个原因，须要提高发行溢价来增加发行者获得正收益的概率，这样才能平衡投资者和发行银行的利益。

全文目录

Abstract  4-5
摘要  5-6
1. Introduction  6-16
  1.1. Research background  6-10
  1.2. Significance of study  10-12
  1.3. Literature review  12-16
2. Product description  16-20
  2.1. A Specific CNY structured product  16-18
  2.2. Basic analysis on this product  18-19
  2.3. Main research contents  19-20
3. Analysis from the perspective of investors  20-35
  3.1. Pricing methodology  20-21
  3.2. Asset dynamics  21-23
  3.3. Estimating parameters  23-26
  3.4. Theoretical value calculation  26-31
  3.5. Risk and return profile  31-35
4. Analysis from the perspective of bank  35-45
  4.1. Product design analysis  35-38
  4.2. Risk hedging method  38-40
  4.3. Discretely rebalanced hedging procedure  40-45
5. Conclusion  45-47
Bibliography  47-49
Acknowledgments  49-52
附件  52

人民币结构化理财产品的结构分析和定价研究

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