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我国证券投资基金资产配置及其绩效研究

作　者: 阮梦琦
导　师: 周运兰
学　校: 中南民族大学
专　业: 企业管理
关键词: 资产配置 证券投资基金 基金收益率 选时能力 选股能力
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 35次
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内容摘要


证券投资基金的资产配置是投资决策中非常重要的一环。资产配置对投资基金的绩效也有着十分显著的影响。目前，我国开放式基金处于快速成长阶段，资产规模迅速增长，投资者需求迅速膨胀，如何通过资产配置来防范风险，提高证券基金的投资绩效显得十分重要。然而，目前市场上关于我国的证券投资基金管理者到底应当以选股为主还是以选时为主仍然难有定论。因此，本文的研究，对于帮助基金管理者认识到资产配置对于基金绩效的重要性，了解并运用资产配置作为防范风险和提高绩效水平的方法手段，提供了重要的理论价值和实践意义。本文介绍了证券投资基金资产配置策略的分类以及各类别间的差异，分析了我国证券投资基金资产配置的特征及其存在的问题。并对在金融危机下我国证劵市场基金的走势发展进行了分析，并与以往进行了对比，提出了资产组合所处的市场条件不同所带来的收益存在差异及其原因。利用了我国基金市场上近五年的数据来分析说明资产配置对证券投资基金绩效的影响并对其进行了实证分析，得到的结论是资产配置策略对我国开放式股票型基金的绩效在时间序列上的贡献程度是72.80％，我国开放式基金虽然注重资产配置，但是其对绩效的贡献程度比国外基金要低。这表明资产配置策略比积极管理更具重要性。另外通过横截面分析近五年的数据，我们可以发现这各年R2都明显低于美国的共同基金和养老基金,这说明战略性资产配置对于不同基金之间在横截面上业绩差异的贡献程度极其微小，甚至可以忽略不计，这表明我国不同基金之间绩效水平的差异，主要来源于基金管理者的选股能力，而不是基金资产配置策略的差异。而因为我国证券市场在同国外相比时，反映出的我国的证券市场系统性风险相对较大，所以，我国的基金公司既要加强资产配置的研究，又要加强对于股市大盘走势研究的预测分析。

全文目录


摘要  7-8
Abstract  8-9
第一章 绪论  9-17
  一、研究背景和选题意义  9-14
    （一）研究背景和意义  9-10
    （二）文献综述  10-14
  二、研究思路与研究框架  14-15
  三、拟创新之处与拟采用的研究方法  15-17
    （一）拟创新之处  15-16
    （二）拟采用的研究方法  16-17
第二章 证券投资基金的资产配置管理基本概述  17-23
  一、证券投资基金的战略性资产配置基本概述  17-19
    （一）战略性资产配置的定义  17-18
    （二）战略性资产配置的分类  18-19
    （三）战略性资产配置的方法  19
  二、证券投资基金的战术性资产配置基本概述  19-21
    （一）战术性资产配置的定义  19-20
    （二）战术性资产配置的目标  20
    （三）战术性资产配置的特征  20-21
  三、战略性资产配置与战术性资产配置的关系  21-23
    （一）两者的联系  21
    （二）两者的区别  21-23
第三章 我国证券投资基金的发展及绩效分析  23-39
  一、我国证券投资基金的发展回顾与现状  23-29
    （一）我国证券投资基金的发展回顾  23-25
    （二）我国证券投资基金的发展现状  25-29
  二、我国证券投资基金绩效问题分析  29-39
    （一）基金不同年度的绩效与市场指数的对比分析  29-32
    （二）基金不同绩效水平的对比分析  32-33
    （三）基金绩效在金融危机前后的对比分析  33-34
    （四）不同规模的基金绩效的对比分析  34-37
    （五）不同投资风格的基金绩效的对比分析  37-39
第四章 证券投资基金的资产配置管理对绩效影响的实证分析  39-54
  一、研究的设计  39
  二、样本选取与数据来源  39-40
  三、描述性统计分析  40-48
    （一）基金资产配置特征的描述性统计  40-41
    （二）股票型基金资产配置与收益率的描述性统计  41-43
    （三）基金各年收益率的描述性统计  43-48
  四、回归模型构建以及检验  48-54
    （一）时间序列分析  48-49
    （二）横截面分析及相关检验  49-54
第五章 结论与对策建议  54-57
  一、结论分析  54-55
  二、对策及建议  55-56
    （一）完善基金的监管体制  55
    （二）加快发展金融衍生品市场  55-56
    （三）调整投资主体的结构，培养高素质的基金经理人  56
  三、研究局限与展望  56-57
注释  57-58
参考文献  58-61
致谢  61-62
附录 A 在读期间发表的学术论文  62

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