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中国私募股权基金运作模式研究

作 者: 王宝义
导 师: 李素梅
学 校: 天津财经大学
专 业: 金融学
关键词: 私募股权基金 运作模式 退出机制
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 19次
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内容摘要


私募股权类型的投资从20世纪的40年代就已经开始发展,但发展一直较为缓慢,真正意义上的私募股权投资公司产生于20世纪70年代的美国,以KKR的建立为主要标志。随后,私募股权基金(PE)在美国获得了巨大发展,成就了美国90年代的繁荣,并迅速扩展到了欧洲大陆、英国及亚洲等地区。无论从市场的规模、成熟程度还有历史收益来看,美国私募股权基金都领先于世界其它地区。私募股权基金运作模式的流程包含融资、投资、管理及退出分配四个阶段。在以对美国和欧洲地区的私募股权基金进行研究的基础上,很多美国学者从多种角度研究了私募股权基金的投资活动,比如投资者准入、投资模式、退出机制、行业风险等,这些研究在一定程度上促进了私募股权基金的发展。相比较而言,中国的私募股权基金在理论研究和发展上都还有较大差距。在基于私募股权基金基本理论的基础上,对中国的PE的发展现状进行了研究,重点阐述了中国私募股权基金运作模式的特点和各环节中所存在的问题。然后对美国和日本的PE运作模式的优缺点进行了研究,分别主要借鉴了美国PE的成功与日本PE发展过程中所遇到的问题。私募股权基金是一个循环投资的运作模式,因此保证每个环节的畅通就尤为重要,包括从投资者准入、组织模式是否高效到最后的退出过程是否畅通。本文通过分析发现我国私募股权基金发展遭遇的所有问题的内在原因在于我国相关法制建设的落后及我国资本市场发展的不完善及运作过程中退出阶段的不畅。在以上研究的基础上针对我国PE的发展主要在法制建设、资本市场建设及退出机制上给予建议,以此来理顺循环投资的运作机制。

全文目录


内容摘要  4-5
Abstract  5-9
第1章 导论  9-17
  1.1 私募股权基金概念辨析及界定  9-11
    1.1.1 行业协会对私募股权基金的理解  9-10
    1.1.2 监管机构对私募股权基金的认识  10
    1.1.3 本文对私募股权基金的界定  10-11
  1.2 国内外相关研究文献综述  11-14
    1.2.1 国外相关研究文献综述  11-12
    1.2.2 国内相关研究文献综述  12-14
  1.3 本文的研究目的和研究意义  14-17
    1.3.1 本文的研究目的  14-15
    1.3.2 本文研究的意义  15-16
    1.3.3 本文的创新之处  16-17
第2章 私募股权基金运作模式的理论分析  17-24
  2.1 私募股权基金的运作模式  17-18
    2.1.1 私募股权基金的融资过程  17
    2.1.2 私募股权基金的投资选择  17
    2.1.3 私募股权基金的管理过程  17-18
    2.1.4 私募股权基金的退出  18
  2.2 私募股权基金的理论分析  18-24
    2.2.1 私募股权基金的组织模式选择  18-20
    2.2.2 私募股权基金经理人素质分析  20-21
    2.2.3 私募股权基金的业绩评价理论  21-24
第3章 我国私募股权基金的运作模式分析  24-37
  3.1 我国私募股权基金的发展历程  24-25
    3.1.1 我国私募股权基金的起步阶段  24
    3.1.2 我国私募股权基金的初步发展阶段  24
    3.1.3 我国私募股权基金的快速发展阶段  24-25
  3.2 我国私募股权基金运作模式的现状  25-30
    3.2.1 我国私募股权基金的融资特点  26-28
    3.2.3 我国私募股权基金的投资选择  28-29
    3.2.4 我国私募股权基金的退出情况  29-30
  3.3 我国私募股权基金运作模式的特征分析  30-32
    3.3.1 本土私募股权基金发展迅速  30-31
    3.3.2 退出方式以境内IPO为主  31-32
    3.3.3 政府在我国私募股权基金中的作用  32
  3.4 我国私募股权基金在运作中存在的问题  32-37
    3.4.1 私募股权基金行业监管与规范的缺失  32-34
    3.4.2 私募股权基金行业整体的无序  34
    3.4.3 私募股权基金募集资金规模的失衡  34
    3.4.4 私募股权基金退出机制不完善  34-37
第4章 私募股权基金运作模式的国际经验  37-44
  4.1 美国私募股权基金运作模式的特征  37-40
    4.1.1 美国私募股权基金的发展历程  37-38
    4.1.2 美国私募股权基金运作模式的经验  38-40
  4.2 日本私募股权基金运作模式特征  40-44
    4.2.1 日本私募股权基金的产生与发展  40-42
    4.2.2 日本私募股权基金运作模式的经验  42-44
第5章 构建我国私募股权基金运作模式的建议  44-51
  5.1 建立统一有效的监管体制  44-45
    5.1.1 私募股权基金监管模式的种类  44-45
    5.1.2 我国应选择的监管模式  45
  5.2 发展有限合伙制PE形式  45-47
    5.2.1 有限合伙制形式的主要特点  46
    5.2.2 我国发展有限合伙制PE形式的意义  46-47
    5.2.3 我国发展有限合伙制作为PE形式的建议  47
  5.3 建立合理的私募股权基金市场结构  47-48
    5.3.1 以市场化为发展方向  47
    5.3.2 改善我国私募股权基金的融资渠道  47-48
    5.3.3 培养高素质的投资管理人  48
  5.4 完善我国私募股权基金的退出机制  48-51
    5.4.1 构建我国多层次资本市场体系  48-50
    5.4.2 发展我国私募股权基金二级交易市场  50-51
结论  51-52
参考文献  52-54
后记  54

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