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新股发行审核制度研究

作 者: 王欢文
导 师: Charles Chang
学 校: 上海交通大学
专 业: 金融
关键词: 中国股票市场 股票发行审核制度 核准制 注册制
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 133次
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内容摘要


在全力打造上海成为全球金融中心的同时,中国股票市场的健康发展也就显得越发重要。新股发行审核制度作为新股入市的起点,在资本市场中发挥着至关重要的把关作用。随着关于是否要改革股票发行审核制度的热议,人们也更关注中国证监会将来对于核准制注册制的选择。因此,本文将深入研究新股发行审核制度的重要性及其评价标准,从而探索未来中国证券市场的发展路径。首先,本文在深入研究证券发行审批制度在资本市场的重要性,以及不同新股审核制度的特点与优缺点的基础上,以新制度理论为地基,建立了一套可用于评价新股发行审核制度的评价标准。此评价标准从制度、规制及文化认知三个方面评价一个审核制度在其所在市场中的合理性及有效性,以此来回顾历史、评价现在与探索未来中国的新股发行审核制度。其次,在制定出新股发行审核制度的评价标准后,本文将此标准应用于海外发达资本市场的新股发行审核制度以及中国历史各阶段所采用的审核制度,对各类审核制度进行了评价,并为今后中国发行审核制度的发展寻找了方向。最后,本文对中国A股市场新股发行审核制度对于新股公开发行首日的市场表现的影响进行了实证研究。从对于2282个自1993年至2012年的IPO样本的实证研究发现,相较于2000年前采用的审批制度,现行的核准制能显著降低新股的折价现象。基于本文建立的评价体系、对于海外资本市场的借鉴以及中国股票市场的回顾,我们发现中国资本市场对于市场化建设的方向是正确的,然而我国现行的新股发行核准制在保护投资者、建立公平、公正、有效的股票市场上仍有许多需要改进的空间。

全文目录


Abstract  4-5
摘要  5-6
Introduction  6-10
1. IPO Regulation System  10-16
  1.1 Types of IPO Regulation System  10-11
  1.2 The Importance of IPO Regulation System  11-14
  1.3 The Objectives of IPO Regulation System  14-16
2. Literature Review  16-20
  2.1 Literature Review of IPO Regulation System  16-18
  2.2 Literature Review of IPO Underpricing  18-19
  2.3 Literature Review on China IPO Underpricing  19-20
3. Standards to Evaluate IPO Regulation System  20-27
  3.1 Comparison of Different IPO Regulation Systems  20-21
  3.2 The Three Pillars of Institutions  21-24
  3.3 Evaluation Standards of IPO Regulation Systems  24-27
4. Foreign Markets IPO Regulation Systems  27-34
  4.1 Taiwan  27-30
  4.2 United States  30-32
  4.3 Conclusion  32-34
5. China IPO Regulation System  34-45
  5.1 Reform of China IPO Regulation System  34-38
  5.2 Evaluation of China IPO Regulation Systems  38-43
  5.3 The Suggestions for China IPO Regulation System  43-44
  5.4 Conclusion  44-45
6. Empirical Study of the Relationship between IPO Regulation System and IPO Underpricing  45-62
  6.1 Hypothesis development  45-46
  6.2 Data and Variables  46-50
  6.3 Descriptive Statistics Analysis  50-53
  6.4 Multiple Regression Analysis  53-59
  6.5 Study of Taiwan Stock Market  59-62
Conclusion  62-64
Bibliography  64-67
Acknowledgments  67-70
附件  70

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