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中国证券分析师的羊群行为和市场反应

作　者: 王艳婷
导　师: 张纯信
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 证券分析师羊群行为市场反应
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 50次
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内容摘要

随着中国证券市场的发展，卖方分析师已经成为了市场中重要的组成部分。由于在中国，分析师的研究报告几乎都是无偿向大众公开的，机构投资者和个人投资者都可能从证券分析师的盈利预测中获得有价值的信息。然而，普遍存在的“羊群行为”可能会降低盈利预测的信息含量。本文利用中国市场的分析师报告数据，主要研究了分析师的自身特性和“羊群行为”的倾向性之间的联系以及市场对分析师“羊群行为”的反应。本文将分析师的盈利预测分成了“跟随”和“不跟随”两个类别，发现（1）享有更高声誉和具有更高历史预测准确性的分析师出现“羊群行为”的倾向性更低。（2）具有更高历史预测准确性的分析师的盈利预测更容易引起他人的跟随。（3）市场会分辨“跟随”和“不跟随”的盈利预测，对于“跟随”的盈利预测反应较小。

全文目录

Abstract  4-5
摘要  5-6
1. Introduction  6-12
2. Data and Sample Selection  12-18
3. Forecast Herding and Analyst Characteristics  18-35
  3.1. Construction of Measures  18-28
    3.1.1. Herding Forecasts and Bold Forecasts  18-19
    3.1.2. Reputation  19-22
    3.1.3. Resources  22-24
    3.1.4. Experience  24-25
    3.1.5. Forecast Accuracy  25-27
    3.1.6. Hardworking and Activeness  27-28
  3.2. Method and Regression Result  28-35
4. Does Market Detect Herding Forecast Revisions?  35-38
  4.1. Construction of Measures  35-36
  4.2. Method and Regression Result  36-38
5. Robustness Tests  38-48
  5.1. Alternative Herding Measure - Stricter Standards  38-41
  5.2. Alternative Herding Measure - From an Angle of Timeliness  41-46
  5.3. Alternative Herding Measure – Based on Ratings  46-48
6. Conclusion  48-49
Bibliography  49-52
Acknowledgments  52-55
附件  55

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