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我国证券发行市场热销现象探析与实证研究

作　者: 李真
导　师: 孔丹凤
学　校: 山东大学
专　业: 项目管理
关键词: 首次公开发行热销市场单因素方差分析
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

股票发行市场是整体股票市场的基础和重要组成部分,众多市场主体(包括政府监管部门、上市公司、各类中介机构和投资者等)参与其中。发行市场的高效规范运行关系到企业融资渠道的通畅,关系到资本市场优化资源配置功能的有效发挥,更关系到股票市场长期健康发展。而作为股票发行市场IPO1研究领域三大谜团之一的“热销市场”现象,是近年来西方学术界研究的热点问题。当前国内对IPO“热销市场”现象的研究还是比较少的,对于我国IPO市场是否存在热销市场现象仍有争论。结合我国国情和市场实际,研究股票发行问题,分析我国股市IPO超高首日收益率的成因,探讨是否存在“热销市场”现象,对完善发行制度,搞好股市改革具有重要意义。首先,本文综合介绍了对IPO热销现象的研究现状和理论观点,回顾了研究IPO热销现象的各种理论解释,并综合分析了抑价率和新股发行数量这两个影响IPO热销现象的关健因素。其次,通过对可能导致我国证券市场中产生IPO热销现象的原因进行探讨,分析并发现能引起我国证券市场出现IPO热销现象的可能因素是我国新股发行制度。再次,本文利用我国数据对IPO热销现象进行了实证检验,根据我国股市发行市场快速发展的实际以及发行制度在其中的重要作用,本文选取1994年1月至2012年10月发行的2492只股票数据,2分别采用相关性分析法和单因素方差分析法两种实证方法,对初始收益率与IPO发行量进行分析检验。两种实证研究结果一致,检验样本的初始收益率和IPO数量以及IPO发行量的相关性与显著性均无法通过检验,实证结果表明我国股市“热销市场”现象并不显著。本文最后分析了导致我国股市该结果的特有原因,并提出相关政策性建议。

全文目录

目录  4-6
CONTENTS  6-8
摘要  8-9
ABSTRACT  9-10
第1章绪论  10-15
  1.1 研究背景  10-12
  1.2 研究意义  12
  1.3 研究结构、方法及创新之处  12-15
    1.3.1 研究结构和方法  12-13
    1.3.2 创新之处  13-15
第2章文献综述和理论解释  15-26
  2.1 国内外IPO市场热销现象相关研究综述  15-22
    2.1.1 国外IPO市场热销现象相关研究  15-19
    2.1.2 国内IPO市场“热销现象”研究综述  19-22
  2.2 关于IPO市场热销现象的理论解释  22-26
第3章我国A股IPO的特征分析  26-34
  3.1 我国新股发行制度分析  26-31
  3.2 我国IPO市场主体的行为特征分析  31-34
    3.2.1 发行定价机制的扭曲  31-32
    3.2.2 监管角色定位的扭曲  32
    3.2.3 投资者的行为扭曲  32
    3.2.4 投行服务定位扭曲  32-34
第4章我国IPO市场热销现象的实证分析  34-52
  4.1 研究方法及相关数据的采集与分析  34-36
    4.1.1 研究的问题  34
    4.1.2 取样的标准和原则  34-35
    4.1.3 实证方法  35-36
  4.2 样本统计性分析  36-48
    4.2.1 两个阶段的样本数据及统计图表  36-48
    4.2.2 研究结论  48
  4.3 中国IPO市场热销现象不显著背后原因探析  48-52
    4.3.1 我国股市的一级市场是典型的“卖方市场”  49-50
    4.3.2 我国股市的“政策市”特征  50-52
第5章总体结论与政策建议  52-56
  5.1 本文结论  52-53
  5.2 政策建议  53-56
参考文献  56-61
致谢  61-62
学位论文评阅及答辩情况表  62

我国证券发行市场热销现象探析与实证研究

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