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我国A股市场投资者过度自信行为研究-基于个人投资者和机构投资者的比较

作 者: 孔涛
导 师: 何孝星
学 校: 厦门大学
专 业: 投资学
关键词: 过度自信偏差差异 机构投资者 个人投资者
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
下 载: 4次
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内容摘要


本文主要从个人投资者机构投资者比较分析的视角研究我国A股市场投资者的过度自信行为。本文在Gevais和Odean(2001)以及STV(2006)等学者的研究基础上研究认为,过度自信使投资者将高市场收益率归功于其优秀的投资能力以及私人信息从而带来更多的市场交易,并在理论研究基础上采用实证分析的方法进行多角度对比研究。在实证研究方面,本文以2004年7月至2013年6月我国A股市场的股票为样本,利用机构持股比例高低、流通市值以及换手率等指标构建投资组合以体现个人投资者和机构投资者的投资行为,综合采用似不相关回归估计模型和格兰杰因果检验,验证我国A股市场个人投资者和机构投资者的过度自信差异以及在金融危机前后、牛市熊市状态下的差异,并根据研究结论提出相应的政策建议。本文通过理论和实证研究得到如下结论:(1)不论个人投资者还是机构投资者在我国A股市场都存在显著的过度自信行为;(2)总体来看,个人投资者和机构投资者在我国A股市场的过度自信行为不存在显著差异;(3)在金融危机前大盘股的交易中,个人投资者比机构投资者过度自信程度更高,中小盘股交易中两类投资者不存在显著差异;(4)个人投资者和机构投资者各自在牛市和熊市的市场状态下过度自信累积程度没有显著差异,但是在牛市状态下个人投资者比机构投资者的过度自信偏差程度更高,而在熊市状态下部分投资组合中机构投资者比个人投资者更过度自信。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
CONTENTS  8-10
第一章 绪论  10-13
  第一节 研究背景和意义  10-11
  第二节 研究思路和研究方法  11-13
第二章 文献综述  13-20
  第一节 理论概述  13
  第二节 国外研究文献综述  13-17
  第三节 国内研究文献综述  17-19
  第四节 文献综述小结与本文贡献  19-20
第三章 研究样本及数据分析处理  20-29
  第一节 研究样本  20-23
  第二节 数据处理  23-26
  第三节 数据统计分析  26-29
第四章 投资者过度自信研究设计  29-40
  第一节 投资者过度自信的实证研究  29-31
  第二节 投资者过度自信偏差的比较研究  31-33
  第三节 金融危机对投资者过度自信偏差影响的比较研究  33-36
  第四节 牛市和熊市状态与投资者过度自信偏差的比较研究  36-40
第五章 投资者过度自信比较研究实证结果及分析  40-59
  第一节 投资者过度自信的实证分析  40-43
  第二节 投资者过度自信偏差的对比实证分析  43-47
  第三节 金融危机对投资者过度自信偏差影响的实证分析  47-52
  第四节 牛市和熊市状态与投资者过度自信偏差的实证分析  52-55
  第五节 稳健性检验  55-59
第六章 研究结论和政策建议  59-64
  第一节 研究结论  59-62
  第二节 政策建议  62-63
  第三节 研究不足及后续研究展望  63-64
参考文献  64-68
附录  68-77
致谢语  77

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