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融资融券业务对上海证券市场股价影响研究

作　者: 关剑
导　师: 步淑段; 高栋章
学　校: 石家庄经济学院
专　业: 财务管理
关键词: 融资融券 上海证券市场 风险控制
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 3次
引　用: 0次
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内容摘要


融资融券在我国推出的时间不长，对于金融证券行业来说，是一个全新的事物。对中国证券市场的各方影响几何，对实际操作中的风险评估、券的来源、投资组合设计、风险控制和防范来说都是一个全新的挑战。本课题正是要试图解决其中的一些棘手问题，为中国证券市场的健康发展提供一些决策参考依据。本文介绍融资融券业务的基础理论，对融资融券可能产生的影响效应进行分析，根据国内外相关研究及市场发展动态，介绍中国融资融券的经营模式和发展情况。文章重要在于融资融券对上海股票市场影响的实证分析，通过格兰杰因果关系检验模型，选取融资融券规模与大盘走势的关系、融资融券规模与个股走势的关系，以浦发银行、中兴通讯、中国太保三支个股的股价走势关系为研究对象，对融资融券与股市的联系进行分析，随后提出上海证券市场融资融券业务的存在问题及改进对策，建立健全证券公司的内控体制，建立健全客户信用管理体制，加强制度建设和监管，严格规范证券公司融资融券业务行为，加强对内幕交易和操纵股市行为的监管及惩处，提高证券折算率和保证金的比例，给融资融券客户设置一定的门槛。融资融券业务的推出，对我国企业投融资功能的完善具有重大意义。任何披露和缺陷都可能诱使国内外投机家的涌入，其参与者的进入和禁入机制设计都可能对我国证券市场的健康稳步发展造成不可估量的影响。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章 绪论  9-12
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究意义  10-11
  1.3 研究思路和方法  11-12
第二章 国内外相关研究及市场发展动态  12-17
  2.1 国内相关研究动态  12-14
  2.2 国外相关研究动态  14-17
第三章 融资融券相关理论  17-25
  3.1 融资融券相关内容概述  17-20
    3.1.1 融资融券的概念  17
    3.1.2 对我国证券市场发展的益处  17-18
    3.1.3 融资融券的参与条件  18-19
    3.1.4 融资融券的特点  19-20
    3.1.5 融资融券具体业务流程  20
  3.2 融资融券和股票质押融资区别和联系  20-22
    3.2.1 融得的标的物不同  21
    3.2.2 融得资金的用途不同  21
    3.2.3 担保物不同  21
    3.2.4 资金融出主体不同  21-22
    3.2.5 杠杆比例与风险控制不同  22
    3.2.6 产品属性不同  22
    3.2.7 对机构投资者的影响不同  22
  3.3 融资融券对股票市场影响的机制  22-25
    3.3.1 融资融券业务对券商的影响  22-23
    3.3.2 融资融券业务对投资者或企业理财带来的机遇和挑战  23-25
第四章 融资融券对上海证券市场影响的实证分析  25-60
  4.1 实证方法与数据的选择  25-29
    4.1.1 格兰杰因果关系检验模型  25-27
    4.1.2 研究对象与数据选择  27-29
  4.2 数据的平稳性分析  29-37
  4.3 融资融券规模与大盘走势的关系  37-43
  4.4 融资融券规模与个股走势的关系  43-56
    4.4.1 浦发银行融资融券规模与股价走势关系  43-47
    4.4.2 中兴通讯融资融券规模与股价走势关系  47-52
    4.4.3 中国太保融资融券规模与股价走势关系  52-56
  4.5 融资融券对股票市场的正面影响分析  56-57
    4.5.1 抑制暴涨暴跌，发挥价格内在稳定器的功能  56
    4.5.2 改变单边市场状况，填补“做空”机制空白  56
    4.5.3 保障多路资金投资收益，缓解市场的资金压力  56
    4.5.4 刺激 A 股成交活跃，构建新型盈利模式  56-57
    4.5.5 拓宽证券公司盈利渠道，改善券商生存环境  57
  4.6 融资融券对股票市场的负面影响  57-58
    4.6.1 投机性强可能加剧市场波动  57
    4.6.2 融资融券可能造成操纵市场和内幕交易行为  57
    4.6.3 融券交易的不对等可能加剧股票市场动荡  57-58
    4.6.4 客户信用缺失可能造成证券公司损失  58
    4.6.5 市场交易量放大可能造成业务规模失控  58
    4.6.6 资金的有限性可能带来流动性困境  58
  4.7 小结  58-60
第五章 上海证券市场融资融券业务的存在问题及改进对策  60-65
  5.1 存在问题  60-61
    5.1.1 券商的客户资源面临洗牌  60
    5.1.2 存在业务规模失控风险及资金流动性风险  60
    5.1.3 可能引起纠纷风险  60-61
    5.1.4 存在经营管理风险及业务操作风险  61
  5.2 应对策略  61-65
    5.2.1 建立健全证券公司的内控体制  61-62
    5.2.2 建立健全客户信用管理体制  62-63
    5.2.3 加强制度建设和监管，严格规范证券公司融资融券业务行为  63
    5.2.4 加强对内幕交易和操纵股市行为的监管及惩处  63
    5.2.5 提高证券折算率和保证金的比例  63-64
    5.2.6 给融资融券客户设置一定的门槛  64-65
第六章 结论  65-67
  6.1 研究结论  65
  6.2 研究的创新点  65-66
  6.3 研究的不足和对未来的展望  66-67
参考文献  67-69
致谢  69-70
个人简历  70
攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果  70

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