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金融产品创新对我国货币政策有效性的影响

作　者: 韦茜
导　师: 李树
学　校: 西南政法大学
专　业: 国民经济学
关键词: 金融产品创新货币政策有效性中间目标传导机制
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

近几十年来，席卷而来的金融产品创新浪潮虽然在一方面推动了世界经济的发展，但另一方面也冲击着各国政府的宏观调控职能，如不断减弱着货币政策的实施效果。始于2008年的全球金融危机今日风波未平，在反思其成因时，金融创新的诟病再次被推至风口浪尖，致使不少国家对金融创新谈虎色变，广大的发展中国家更是在金融实践中严格控制高杠杆率产品的出现，抑制金融创新业已成为当前银行业监管的重头戏。就我国而言，近来国内物价节节攀升，通货膨胀预期与日俱增，其中，金融创新是否起了负面的作用，是否抵消了控制通胀的货币政策效应。这些都为金融创新的理论研究赋予了现实意义。本文将以大量研究金融创新的文献为基础，将金融产品创新这一方面单列出来，作为研究重点，并将主题定为金融产品创新对货币政策有效性产生的影响。货币政策历来作为宏观调控的重要工具之一，对一国经济发展具有全局性的影响。中央银行通过公开市场操作、存款准备金制度、再贴现等操作工具，来调控货币供应量，进而实现最终目标：经济增长、稳定物价、充分就业以及国际收支平衡。而金融产品创新这一微观活动，则能通过对货币供给、货币需求以及货币政策中间目标、货币政策工具的影响，来影响货币政策传导机制与最终目标的实现，进而对一国的宏观经济全局产生影响。因此，本文研究的理论意义就在于建立起货币政策这一宏观概念与金融产品创新这一微观概念之间的桥梁，并以实证的方法检验这一联系。本文将在回顾以往研究的基础上，归纳总结我国金融产品创新与货币政策实施现状。而后进行金融产品创新对货币政策影响的理论分析，从理论上明确金融产品创新对货币供给、货币需求以及货币政策中间目标、货币政策工具的影响，进而明确其对货币政策传导机制及其最终目标实现的影响。并以此为基础选取指标、构建模型，以我国的数据为样本进行实证检验，最后结合我国经济发展的具体情况解释实证结论，进而给出具有针对性的政策建议。本文的研究目的在于，明确金融产品创新在我国货币政策的执行中所扮演的角色，检验相关理论在解释我国经济发展现状中的适用性，进而提出具体的政策建议，做到趋利避害。中国目前尚处于金融创新的起步阶段，涉及我国金融产品创新对货币政策影响的文献并不多见，相关的实证研究更是少之又少，本文将落脚点放在金融产品创新上，全面分析其对我国货币政策有效性的影响。不仅在理论上具有一定的创新性，也有助于加深对发展中国家（尤其是经济转型过程中）金融产品创新对货币政策有效性影响的认识，更有助于理性抉择尚处于金融创新起步阶段的金融市场下一步该继续深化发展还是回归传统金融行业的发展道路，具有一定的实践意义。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-11
第1章引言  11-22
  1.1 研究背景和意义  11
  1.2 文献综述  11-19
    1.2.1 金融产品创新的研究综述  11-15
    1.2.2 金融产品创新对货币政策有效性影响的研究回顾  15-19
  1.3 本文结构与创新点  19-22
    1.3.1 本文结构  19-20
    1.3.2 可能的创新点与进一步研究的方向  20-22
第2章理论基础  22-30
  2.1 金融创新的内涵及动因  22-24
    2.1.1 金融创新的内涵  22-23
    2.1.2 具有代表性的金融创新理论  23-24
  2.2 金融产品创新的内涵及动因  24-26
    2.2.1 金融产品创新的含义界定  24
    2.2.2 金融产品创新的动因探索  24-26
  2.3 货币政策的含义及作用机制  26-27
    2.3.1 货币政策的含义及构成  26-27
    2.3.2 货币政策传导机制  27
  2.4 金融创新对货币政策的影响  27-30
    2.4.1 货币政策有效性的界定  27-28
    2.4.2 金融创新对货币政策传导机制的影响  28-29
    2.4.3 金融创新对货币政策有效性的影响现状  29-30
第3章金融产品创新与货币政策实施现状  30-37
  3.1 欧美国家的金融产品创新  30-33
    3.1.1 历史背景  30-31
    3.1.2 主要的创新产品  31-32
    3.1.3 欧美国家金融产品创新对货币政策的影响  32-33
  3.2 我国金融产品创新的现状  33-35
    3.2.1 创新实践  33-34
    3.2.2 创新效果  34-35
  3.3 我国货币政策面临的挑战和机遇  35-37
    3.3.1 面临的挑战  35
    3.3.2 存在的机遇  35-37
第4章金融产品创新对货币政策的影响机制分析  37-52
  4.1 金融产品创新对货币供给的影响  37-41
    4.1.1 金融产品创新加大了央行控制基础货币的难度  37-38
    4.1.2 金融产品创新导致了货币乘数的不稳定性  38-41
  4.2 金融产品创新对货币需求的影响  41-47
    4.2.1 货币需求理论  41-43
    4.2.2 金融产品创新对货币需求的影响  43-47
  4.3 金融产品创新对货币政策中间目标的影响  47-49
    4.3.1 货币政策中间目标的有效性  47
    4.3.2 金融产品创新对货币政策中间目标的影响  47-48
    4.3.3 我国货币政策中间目标的有效性  48-49
  4.4 金融产品创新对货币政策工具的影响  49-52
    4.4.1 法定准备金制度受影响机理  49-50
    4.4.2 金融产品创新削弱了再贴现政策的效果  50
    4.4.3 金融产品创新强化了公开市场操作的作用  50-52
第5章实证检验  52-60
  5.1 变量选取与指标确定  52
  5.2 模型构建  52-54
  5.3 数据收集与初步处理  54-55
  5.4 运用协整理论和误差修正模型进行处理  55-60
    5.4.1 单位根 ADF 检验  55
    5.4.2 格兰杰因果检验  55-57
    5.4.3 协整检验  57-58
    5.4.4 误差修正模型分析  58-60
第6章实证结论与政策建议  60-65
  6.1 实证结论  60-63
    6.1.1 非金融产品创新因素的影响  60-61
    6.1.2 金融产品创新因素的影响  61-63
  6.2 政策建议  63-65
参考文献  65-67
致谢  67-68
个人简历、在学期间发表的学术论文  68

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