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我国地方政府债务风险研究

作　者: 谢丰
导　师: 范爱军
学　校: 山东大学
专　业: 工业工程
关键词: 地方政府地方融资平台风险评价信用事件负债规模风险监控模型
分类号: F812.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

我国地方政府债务发端于发生在上世纪70年代末,根据审计署的报告,1979年有8个县区举债,负有偿还责任的债务,此后各地各级政府陆续开始举债,最初是省级政府1981-1985年集中开始举债,随后,地级市1985-1990年地级市集中举债,1991-1996年县级政府集中举债,截至1996年底,全国所有省级政府、90.05%市级政府和86.54%的县级政府都举借了债务。在1994年分税制改革之后,地方政府财权进一步被削弱,由于中央和地方在财权与事权上的不对等,地方政府逐渐积累起了规模较大的债务。地方债务的井喷式扩展源自2008年的超常规经济刺激计划,尽管中央政府出台了4万亿投资计划,但是绝大部分配套资金需要地方政府自行筹集,加之地方政府纷纷出台各自的经济刺激计划,这需要地方政府借助银行贷款、发行债券等渠道来筹集资金。以地方融资平台为典型代表的地方政府负债成为各方关注的焦点,担心地方债务风险对中国金融稳定构成威胁,甚至导致中国重蹈欧美债务危机覆辙,以地方政府融资平台为代表的地方债务潜在危机正在成为高悬在中国金融业头上的达摩克利斯之剑。如何判断地方债务的规模和风险,防范地方债务危机的发生正是本文写作的主旨所在。本文采用多种方法,多维度多视角对我国地方债务风险进行全面细切的剖析。首先,本文采用定性与定量相结合的研究方法,通过大量图表和数据,勾勒出我国地方债务的粗线条框架,随后,在前人研究的基础上,构建计量模型,使用stata12.0软件进行估计,并使用GMM模型克服模型的内生性问题,估计我国地方债务的适度规模,从而分析各个地区的债务风险。其次,本文采用案例分析法分析了地方债务违约的信用事件,尽管目前地方债务尚无实质性违约事件的发生,但仍然爆出了如挪用监管账户、置换优质资产等许多信用事件,本文对这些信用事件进行了搜集整理。最后,本文采取了整体与局部相结合的研究方法,不但将整个国家作为研究对象,更是突破性的分地区研究了地方债务的差异性。本文在前人研究的基础上主要有如下几点创新：(一)本文通过整理大量统计资料,将我国地方债务力求全貌展现,以往的研究往往只从国家层面分析地方债务总量,没有深入到省区层面研究,造成这一研究局限的主要原因在于审计署及其它相关机构只公布了地方债务的总额。为了克服以往研究的局限性,本文通过查阅各省市公布的预算执行和其他财政收支的审计工作报告,汇总整理了19个省市的债务余额情况,首次较为全面的展示了地方债务的全貌。(二)尽管已经有很多地方债务风险的相关研究,但大多是简单描述,仍然缺乏对具体事件的分析,本文整理地方债务扩张中的各种信用事件,通过案例研究法的形式展现了信用事件的发展与特征,以此更好的防范信用风险。(三)本文在衡量地方债务适度规模与风险评价方面有所创新,以往衡量地方债务的主要标准是《马斯特里赫特条约》中规定债务率指标,该指标从存量角度量化政府债务风险。本论文详细分析了我国地方债务的发展与演变、剖析了地方债务的组成和机构,并从定量角度分析了地方债务的适度规模,指出了地方债务带来的风险,最终从宏观和微观视角提出了防范地方债务危机的措施。但由于地方政府债务信息以及融资平台的相关数据确实难以获得,限制了学术界开展规范性的实证研究和定量研究,从而无法系统性、针对性对地方债务风险进行综合分析,主要以定性研究为主,即使有定量研究,也主要以负债率等简单指标进行简单估算,缺乏对我国地方政府债务合理规模的定量研究。尽管本文进行了有益尝试,但估计模型还略显粗糙,今后,针对我国地方政府债务的具体情况,确定各地方合理的负债规模,是该领域今后学术研究的重要研究方向。其次,目前关于地方债务的研究缺乏必要的经济学理论支撑,由于我国地方政府地位的独特性导致我国地方债务不同于发达国家地方政府债务,因此缺乏可以借鉴的理论基础,大部分研究仍然处于就事论事的阶段,加之地方债务风险的隐匿性,很难获得精确统计数字,也很难进行风险控制模型的研究。相关理论模型的研究和风险监控模型的完善也是学术研究的未来发展方向。

全文目录

中文摘要  8-10
ABSTRACT  10-13
第一部分导言  13-17
  一、研究背景及问题的提出  13-14
  二、本文的研究方法与思路  14-15
    (一) 研究方法  14
    (二) 研究思路  14-15
  三、预计本文的创新之处与不足之处  15-17
    (一) 本文的创新之处  15-16
    (二) 本文的难点和不足之处  16-17
第二部分文献综述与评介  17-22
  一、国外研究综述  17-19
    (一) 理论研究  17-18
    (二) 实证研究  18-19
  二、国内研究综述  19-21
    (一) 地方债务风险及成因  19-20
    (二) 地方债务风险的化解  20-21
    (三) 关于地方债务的适度规模研究  21
  三、现有研究述评  21-22
第三部分我国地方债务发展与现状分析  22-39
  一、政府债务的定义与形式  22-27
    (一) 政府债务的定义  22-25
    (二) 地方债务的形式  25-27
  二、我国地方债务发展阶段  27-29
    (一) 1979-2007年地方政府债务起步和稳定发展期  27-28
    (二) 2008年至今地方债务的跌宕起伏期  28-29
  三、我国地方债务的规模分析  29-35
    (一) 地方政府债务总量分析  29-31
    (二) 融资平台贷款规模分析  31-32
    (三) 地方城投债规模分析  32-35
  四、我国地方债务的结构分析  35-39
    (一) 地方债务担保情况  35
    (二) 地方政府债务的政府层次  35-36
    (三) 地方政府债务的区域分析  36-38
    (四) 地方政府债务的盈利性分析  38-39
第四部分我国地方债务适度规模估计  39-46
  一、模型设定与数据说明  39-41
  二、实证结果分析  41-42
  三、地方政府债务合理规模估计  42-46
第五部分地方政府债务风险分析与化解  46-56
  一、地方政府债务信用事件分析  46-49
  二、地方政府融资平台信贷主要风险分析  49-52
    (一) 平台贷款集中度高,到期偿贷风险大  49-50
    (二) 平台贷款余额仍然偏高  50-51
    (三) 政信合作项目增多  51-52
  三、地方政府债务风险的化解  52-56
    (一) 建立多层次的监督约束机制  52-54
    (二) 加快配套政策的制度改革  54-56
第六部分研究结论与未来展望  56-58
  一、研究结论  56-57
  二、未来展望  57-58
参考文献  58-62
致谢  62-64
附件  64

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