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多元化战略对旅游企业内部资本市场效率的影响研究-以2007-2012年旅游上市公司为例
作 者: 肖勤
导 师: 段正梁
学 校: 湖南师范大学
专 业: 旅游管理
关键词: 内部资本市场效率 多元化程度 多元化类型
分类号: F592.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
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内容摘要
近年来,随着企业多元化和集团化的兴起,多元化战略和企业集团内部资本市场效率受到实业界和理论界的关注。多元化战略作为一种公司战略,会影响内部资本市场的配置效率,但具体产生怎样的影响,学界并未形成共识。因此,本文以具有“天生”多元化经营动机的旅游企业为对象,探讨多元化战略对企业内部资本市场效率的影响,一则丰富旅游企业内部资本市场领域的研究,二则指导旅游企业资源配置战略的选择,以促进内部资本市场效率的提高,提升企业价值。本文在阅读大量文献的基础上,从多元化程度和多元化类型两个角度理论分析多元化战略对内部资本市场的影响,进而提出研究假设。之后以13家旅游上市公司及其子公司为对象,收集13家公司2007-2012年的相关数据,用APS模型测度内部资本市场效率,采用专业化比率SR和多元化熵值DT衡量多元化经营程度,相关性比率RR划分多元化类型,运用描述性统计分析方法以及面板回归方法实证检验多元化战略对内部资本市场效率的影响。实证研究的结果表明:首先,从整体上看,旅游类上市公司的内部资本市场整体是有效的,但还有较大的提升空间;其次,多元化战略方面,从整体上看,旅游类上市公司没有过度多元化,且公司间变动幅度较大;从多元化类型来看,多采用相关多元化战略;第三,多元化战略对旅游企业内部资本市场效率的影响方面,多元化程度对旅游企业内部资本市场效率有正向影响,相关多元化旅游企业内部资本市场效率较非相关多元化旅游企业要高。第四,研究还发现了内部资本市场效率的其他影响因素:高层管理人员的薪酬及监事会规模对旅游企业内部资本市场效率有正向影响,两权分离度、资产规模及第一大股东持股比例对旅游企业内部资本市场效率有负向影响。根据实证分析可知,在适度范围内,多元化战略有助于内部资本市场效率的提高,因此企业需要选择合适的多元战略。此外,还要建立有效的旅游企业治理及内部控制机制,以提高旅游企业的内部资本市场效率。
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全文目录
摘要 3-5 Abstract 5-10 1 绪论 10-15 1.1 研究背景、意义与目的 10-12 1.1.1 研究背景 10-11 1.1.2 研究意义 11 1.1.3 研究目的 11-12 1.2 研究方法与技术路线 12-13 1.2.1 研究方法 12 1.2.2 技术路线 12-13 1.3 研究内容与研究创新 13-15 1.3.1 研究内容 13-14 1.3.2 研究创新 14-15 2 文献综述 15-21 2.1 内部资本市场相关文献回顾 15-17 2.1.1 国外内部资本市场研究综述 15-16 2.1.2 国内内部资本市场研究综述 16-17 2.2 多元化对内部资本市场效率影响研究综述 17-20 2.2.1 多元化促进了内部资本市场效率的提高 17-18 2.2.2 多元化造成了内部资本市场的低效 18-19 2.2.3 多元化程度及方式与内部资本市场效率 19-20 2.3 研究小结 20-21 3 理论分析与研究假设 21-32 3.1 相关概念界定 21-25 3.1.1 多元化相关概念 21-22 3.1.2 内部资本市场相关概念 22-25 3.2 内部资本市场效率理论 25-27 3.2.1 内部资本市场有效 25-26 3.2.2 内部资本市场无效 26-27 3.3 多元化对内部资本市场效率的影响分析 27-30 3.4 研究假设 30-32 3.4.1 多元化程度对内部资本市场效率的影响 30-31 3.4.2 多元化类型对内部资本市场效率的影响 31-32 4 研究设计 32-43 4.1 变量测度 32-39 4.1.1 多元化程度 32-33 4.1.2 多元化类型 33 4.1.3 内部资本市场效率 33-36 4.1.4 控制变量 36-39 4.2 模型构建 39-40 4.2.1 多元化程度对内部资本市场效率的影响模型 39-40 4.2.2 多元化类型对内部资本市场效率的影响模型 40 4.3 样本选择及数据来源 40-43 4.3.1 样本选择 40-41 4.3.2 数据来源 41-43 5 实证分析 43-54 5.1 描述性统计分析 43-48 5.1.1 总体描述性统计分析 43-45 5.1.2 内部资本市场效率评价 45-47 5.1.3 分组描述性统计分析 47-48 5.2 年度增量比较分析 48-49 5.3 回归分析 49-54 5.3.1 内部资本市场效率与多元化程度的回归分析 50-52 5.3.2 内部资本市场效率与多元化类型的回归分析 52 5.3.3 内部资本市场效率其他影响因素分析 52-54 6 结论、启示与展望 54-58 6.1 研究结论 54-55 6.2 管理启示 55-56 6.3 研究不足与展望 56-58 参考文献 58-64 附录 64-66 攻读学位期间主要科研成果 66-68 致谢 68-69
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中图分类: > 经济 > 旅游经济 > 中国旅游事业 > 旅游企业组织与管理
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