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内部资本市场规模、效率与企业集团成长性研究

作 者: 徐皎
导 师: 王峰娟
学 校: 北京工商大学
专 业: 财务管理
关键词: 内部资本市场效率 内部资本市场规模 企业集团 成长性
分类号: F276.4
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 16次
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内容摘要


自20世纪80年代至今,我国一直处于计划经济向市场经济的转型阶段。由于计划经济下,资本掌握在政府手中,条块分割的制度使得国有企业难以发生横向或纵向的联合,因此,政府推动了国有企业之间的联合,以提高社会生产力水平。在我们“摸着石头过河”的过程中,“企业集团”概念的被引入,在政府政策和市场导向的共同作用下,国有企业在不同层次上形成了一批企业集团,已经成为发展国民经济的核心力量,政府也始终都把大力发展企业集团作为一项重要经济政策。政府逐渐将企业集团由松散型的,以行政管理关系或经济交往关系为基础的联合体向紧密的,以产权为基础的联合体转变。企业集团通过各种方式进行扩张与成长,逐渐产生了资金集中管理、集团统一授信、竞争性资源配置等制度,这些制度广泛地存在于各个企业集团内,形成了内部资本市场。随着经济发展,社会上越来越多愈来愈多的私人资本进入市场,成为推动国民经济的重要力量之一。而企业集团作为一种高级的组织形式,也逐渐地成为市场中的主流,企业集团在社会发展中的重要地位不容忽视。人们对企业集团的成因进行了诸多的分析与探讨,但关于企业集团成长的研究少之又少。本文通过分析企业集团这种组织形式与市场、企业之间的区别,从理论上论证内部资本市场是企业集团成长中的一个重要机制,并提出了企业集团成长的概念。并且通过大样本实证进行了检验。通过搜集83家国内H股上市公司从2006-2011的数据,得到326个样本,得出以下结论:(1)企业集团成长性随着内部资本市场规模的增加得到提高,超过一定程度后,内部资本市场规模的增加会降低企业集团成长性;(2)本年的内部资本市场的效率越高,企业集团下年的成长性就越好。基于以上结论,提出了3个建议:第一,承认影子银行,开放民间资本;第二,充分利用内部资本市场优化集团结构;第三,重视内部资本市场,政企要分开。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-7
第1章 绪论  7-9
  1.1 研究背景及选题  7
  1.2 研究目的和意义  7-8
  1.3 本文的创新  8
  1.4 本文结构安排  8-9
第2章 理论基础与文献回顾  9-22
  2.1 基本理论  9-16
    2.1.1 企业集团理论  9-11
    2.1.2 企业成长理论  11-14
    2.1.3 内部资本市场理论  14-16
  2.2 文献回顾  16-20
    2.2.1 内部资本市场效率研究  16-18
    2.2.2 内部资本市场规模研究  18-19
    2.2.3 企业集团成长性研究  19-20
  2.3 文献评价与本文的研究思路  20-22
第3章 理论分析及研究假设  22-25
  3.1 企业集团成长的逻辑分析  22
  3.2 内部资本市场理论对企业集团成长的解释及假设提出  22-25
第4章 研究设计  25-31
  4.1 样本选取及数据来源  25
  4.2 变量定义  25-30
    4.2.1 企业集团成长性指标的度量  25-28
    4.2.2 内部资本市场规模的度量  28-29
    4.2.3 内部资本市场效率的度量  29-30
  4.3 模型的构建  30-31
第5章 实证分析  31-40
  5.1 描述性统计  31-37
    5.1.1 企业集团成长性相关指标描述性统计  31-34
    5.1.2 企业集团成长性、内部资本市场相关指标描述性统计  34-37
  5.2 相关性分析  37-38
  5.3 回归分析结果  38-40
    5.3.1 内部资本市场规模与企业集团成长性回归结果  38
    5.3.2 内部资本市场效率与企业集团成长性回归结果  38-40
第6章 结论及启示  40-43
  6.1 研究结论  40
  6.2 理论贡献与实践启示  40-41
  6.3 不足及未来研究方向  41-43
参考文献  43-47
附录  47-55
在学期间发表的论文及科研成果清单  55-56
致谢  56

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 各种企业经济 > 联合企业经济
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